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一種被廣泛用于武器和半導(dǎo)體生產(chǎn)的金屬正成為當(dāng)前地緣政治緊張局勢的焦點：鎢。

隨著買家?guī)齑婧谋M，加之中東沖突加劇了市場對軍用需求的關(guān)注，近幾周鎢價漲幅進一步加快，甚至令一些原本就聚焦于冷門金屬的交易員都直呼前所未見……

“在我從事大宗商品行業(yè)12年的職業(yè)生涯中，接觸過許多奇特而珍貴的金屬，但從未見過像鎢目前這樣供不應(yīng)求的市場——也許2021年的鋰除外，”BMO資本市場大宗商品研究副總裁George Heppel表示。“但鎢又與鋰的情況不同，當(dāng)時鋰有大量項目儲備即將投產(chǎn)。”

2025年2月4日，中國商務(wù)部、海關(guān)總署曾聯(lián)合發(fā)布2025年第10號公告，根據(jù)《中華人民共和國出口管制法》《中華人民共和國兩用物項出口管制條例》等，對鎢等5類相關(guān)物項實施列管。這是對2024年12月1日生效的《中華人民共和國兩用物項出口管制清單》的首次修訂。對于部分金屬及制品實施出口管制，是國際通行做法。

而自那時以來，不少海外制造商們就一直在爭奪替代供應(yīng)。Almonty Industries首席執(zhí)行官Lewis Black表示，“工業(yè)領(lǐng)域?qū)υ�材料的需求十分迫切�?rdquo;該公司于去年12月在韓國的一座礦山開始投產(chǎn)，并正尋求十年來首次開發(fā)美國的鎢礦。

lack透露，美國當(dāng)局上月曾就緊急材料供應(yīng)問題聯(lián)系過該公司。該公司近半數(shù)韓國產(chǎn)出的鎢將運往美國賓夕法尼亞州，用于制造軍火。

Black指出，隨著用戶不斷消耗庫存，加之出口限制使價格更能反映供需關(guān)系，鎢價的上漲勢頭愈發(fā)強勁。“我們從未經(jīng)歷過由市場決定價格的局面，”他補充道，“因此我們其實也并不清楚鎢價最終會穩(wěn)定在什么水平。”

中東沖突“火上澆油”

值得一提的是，盡管具有戰(zhàn)略重要性，但鎢仍是一個小眾市場。Project Blue估計其截止當(dāng)前鎢市場規(guī)模約為160億美元——按最新鎢價計算，約占銅市場的5%。此外，由于鎢不在主要交易所交易，其市場透明度遠低于銅，流動性也更差。

即便如此，過去一年鎢價的漲幅顯然要遠超黃金和石油等大宗商品。

Project Blue研究員Janine Le Roux表示，中東沖突是近期鎢價飆升的一個推手。

她指出，今年與軍事相關(guān)的鎢消費量——包括直升機、戰(zhàn)斗機和彈藥中的應(yīng)用——預(yù)計將增長12%。鎢合金常用于導(dǎo)彈部件以及飛機和直升機的配重，因為其高密度能使彈丸保持動量并穿透裝甲。此外，它們還被用于炮彈、手榴彈和防彈車輛。

當(dāng)然，盡管被視為國家安全要害部門的需求具有戰(zhàn)略意義，但大多數(shù)鎢需求來自于經(jīng)濟中更廣泛的領(lǐng)域。根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局的數(shù)據(jù)，美國約60%的鎢消費用于建筑和金屬加工等行業(yè)中使用的碳化鎢組件，發(fā)揮切削和耐磨作用。該金屬還用于航空航天合金和化學(xué)品。

盡管如此，國防開支的增長仍加劇了供應(yīng)緊張。

“伊朗沖突敏銳地提醒了人們，21世紀的沖突是多么依賴鎢金屬，”BMO的Heppel表示，“成千上萬架無人機，以及成千上萬枚導(dǎo)彈和對抗它們的無人機。鎢在其中扮演著舉足輕重的角色。”

關(guān)鍵材料投資公司Arlington Innovation Partners的聯(lián)合創(chuàng)始人David Argyle指出，鑒于市場的稀缺性和缺乏流動性，鎢價可能會進一步飆升。但他認為當(dāng)前的供應(yīng)告急只是階段性的，并表示“這種令人沮喪的困局，最多只會再持續(xù)24個月。”