2026年4月15日，長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)現(xiàn)貨行情顯示，硫酸鈷均價(jià)報(bào)95,800元/噸，較前一日下跌100元，日跌幅約0.10%；電池級(jí)硫酸鈷均價(jià)報(bào)96,350元/噸，同樣下跌100元，日跌幅約0.10%。
供給端的核心邏輯已被剛果（金）的出口配額政策徹底重塑。
根據(jù)中華人民共和國(guó)駐剛果民主共和國(guó)大使館經(jīng)濟(jì)商務(wù)處信息，2026年鈷出口年度配額鎖定在一定規(guī)模。行業(yè)報(bào)告指出，這一配額較2024年實(shí)際供應(yīng)量大幅縮減，將直接導(dǎo)致2026年全球鈷元素出現(xiàn)較為明顯的結(jié)構(gòu)性缺口，短缺程度超過(guò)兩成。這種制度化的“硬約束”為全球鈷供應(yīng)鏈戴上了“緊箍咒”。
在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，原料緊缺格局持續(xù)為冶煉廠報(bào)價(jià)提供支撐，主流報(bào)價(jià)區(qū)間穩(wěn)定在相對(duì)高位。然而，行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，近期中國(guó)硫酸鈷產(chǎn)量環(huán)比有所減少，同比降幅較為明顯，印證了原料結(jié)構(gòu)性偏緊對(duì)實(shí)際生產(chǎn)的嚴(yán)重制約。與此同時(shí)，部分回收企業(yè)及貿(mào)易商因資金周轉(zhuǎn)壓力，不得不讓利出貨，個(gè)別報(bào)價(jià)有所下探，形成了市場(chǎng)主流價(jià)格中樞下方的“散貨”壓力。
需求側(cè)則正經(jīng)歷一場(chǎng)“寒流”，下游產(chǎn)業(yè)鏈的主動(dòng)去庫(kù)存行為是壓制價(jià)格上行的直接力量。
硫酸鈷的需求高度依賴三元電池和鈷酸鋰。當(dāng)前，三元前驅(qū)體、數(shù)碼電池廠對(duì)后續(xù)訂單預(yù)期普遍保守，僅開(kāi)展謹(jǐn)慎的剛需補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)呈現(xiàn)“有價(jià)無(wú)市”的冷清狀態(tài)。盡管儲(chǔ)能電池需求迅猛增長(zhǎng)，被中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)證實(shí)一季度銷(xiāo)量同比激增，成為拉動(dòng)金屬需求的“第二增長(zhǎng)曲線”，但其對(duì)硫酸鈷的直接消耗量相較于龐大的動(dòng)力電池存量市場(chǎng)而言，短期內(nèi)仍難以扭轉(zhuǎn)整體需求的頹勢(shì)。
鈷酸鋰方面，雖然消費(fèi)電子“以舊換新”政策帶來(lái)一定提振，但行業(yè)分析指出，傳統(tǒng)3C領(lǐng)域?qū)︹捤徜嚨目傂枨箢A(yù)計(jì)將呈現(xiàn)溫和下降。終端需求的乏力傳導(dǎo)至中游，使得即便硫酸鈷打折銷(xiāo)售，也難以有效刺激采購(gòu)放量。
政策層面呈現(xiàn)出國(guó)內(nèi)外“雙軌”驅(qū)動(dòng)的復(fù)雜圖景。 剛果（金）的配額制度不僅是數(shù)量管理，還配套了嚴(yán)格的執(zhí)行細(xì)則，例如要求出口商預(yù)付一定比例的特許權(quán)使用費(fèi)，這直接增加了原料的出口成本和價(jià)格底線。
國(guó)內(nèi)政策則致力于產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康與資源安全。工業(yè)和信息化部等八部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》明確提出，要加強(qiáng)鈷等資源的調(diào)查與勘探，并引導(dǎo)要素資源向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集聚。
同時(shí)，工信部等四部門(mén)近期召開(kāi)座談會(huì)，部署規(guī)范動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、推動(dòng)低效產(chǎn)能出清。這些政策長(zhǎng)期看有利于行業(yè)優(yōu)化，但中短期也可能加劇下游企業(yè)對(duì)原料成本控制的極致追求，從而壓制其采購(gòu)備貨的積極性，延長(zhǎng)市場(chǎng)的僵持時(shí)間。
宏觀環(huán)境為這場(chǎng)拉鋸戰(zhàn)增添了更多不確定性。
4月以來(lái)，國(guó)內(nèi)大宗商品整體呈現(xiàn)震蕩偏弱態(tài)勢(shì)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)及海外主要央行貨幣政策預(yù)期的波動(dòng)，對(duì)工業(yè)金屬的估值形成了普遍壓制。在這種偏謹(jǐn)慎的宏觀情緒下，持貨商及生產(chǎn)商為保障現(xiàn)金流、規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，其“落袋為安”的出貨意愿增強(qiáng)，進(jìn)一步加劇了現(xiàn)貨市場(chǎng)的供給壓力，并使得實(shí)際成交價(jià)往往低于報(bào)價(jià)。行業(yè)分析甚至指出，由于剛果（金）鈷出口貨物運(yùn)抵中國(guó)存在約3個(gè)月的船期，4月底前后國(guó)內(nèi)庫(kù)存可能觸及階段性低點(diǎn)，屆時(shí)剛需可能對(duì)價(jià)格形成脈沖式支撐。
綜上所述， 當(dāng)前硫酸鈷市場(chǎng)的橫盤(pán)整理，是全球供應(yīng)“制度性短缺”與國(guó)內(nèi)下游“主動(dòng)性去庫(kù)”兩股力量動(dòng)態(tài)平衡的結(jié)果。
價(jià)格上方是脆弱的需求和宏觀情緒構(gòu)筑的“天花板”，下方則是配額成本和高位原料價(jià)格形成的“鐵底”。這種僵局預(yù)計(jì)仍將持續(xù)，直至下游庫(kù)存完成有效去化、新增訂單出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性回暖，或者全球原料到港節(jié)奏出現(xiàn)超預(yù)期的集中或延遲，從而打破當(dāng)前的弱平衡。對(duì)于市場(chǎng)參與者而言，在趨勢(shì)未明之前，謹(jǐn)慎控制庫(kù)存水位、采用小批量多頻次的靈活采購(gòu)策略，或許是應(yīng)對(duì)當(dāng)前“僵持”市況的務(wù)實(shí)選擇。
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