5月14日，國內(nèi)鈷市在連續(xù)高位運(yùn)行后迎來小幅回調(diào)。長(zhǎng)江現(xiàn)貨 1# 鈷當(dāng)日均價(jià)報(bào)425000 元 / 噸，較上一交易日下跌2000 元，市場(chǎng)在前期強(qiáng)勢(shì)上漲后，多空分歧加劇，短期獲利回吐與需求端疲軟共同導(dǎo)致價(jià)格承壓。
宏觀面：資金分流，新能源金屬集體承壓
今日宏觀市場(chǎng)對(duì)鈷價(jià)形成明顯壓制。A 股市場(chǎng)呈現(xiàn) “指數(shù)強(qiáng)、結(jié)構(gòu)裂” 格局，資金大規(guī)模從能源金屬板塊撤離，轉(zhuǎn)向 AI 與電力主線，5 月以來有色金屬板塊主力資金凈流出近 32 億元，鈷作為新能源金屬核心品種，同步遭遇資金拋售。
供應(yīng)端：原料到港增加，短期供給寬松
全球鈷供應(yīng)核心國剛果（金）一季度出口配額可延期至 6 月底執(zhí)行，前期積壓的鈷中間品逐步完成審批并到港，國內(nèi)冶煉廠原料供應(yīng)緊張局面階段性緩解。疊加部分企業(yè)前期備貨集中到貨，市場(chǎng)現(xiàn)貨流通量增加，賣方議價(jià)能力減弱，為價(jià)格回調(diào)提供空間。
需求端：下游去庫延續(xù)，采購意愿低迷
鈷的核心需求集中在新能源汽車三元電池與消費(fèi)電子領(lǐng)域，當(dāng)前兩大板塊均處于疲軟狀態(tài)。動(dòng)力電池企業(yè)仍在深度去庫存，三元電池產(chǎn)能釋放放緩，對(duì)鈷原料采購以剛需補(bǔ)庫為主，無大規(guī)模囤貨行為。消費(fèi)電子市場(chǎng)雖有 AI 手機(jī)、折疊屏換機(jī)預(yù)期，但短期處于傳統(tǒng)淡季，電芯廠原料庫存充足，采購意愿低迷。
后市展望：短期震蕩尋底，中長(zhǎng)期供需缺口仍存
短期來看，鈷價(jià)將維持42-43 萬元 / 噸區(qū)間震蕩整理。供應(yīng)端寬松與需求端疲軟的矛盾短期難以化解，價(jià)格仍有回調(diào)壓力，但剛果（金）出口審批趨嚴(yán)、全球低庫存狀態(tài)將限制下跌空間。
中長(zhǎng)期而言，鈷價(jià)核心支撐邏輯未變。剛果（金）2026-2027 年度鈷出口總配額僅 9.66 萬金屬噸，較 2024 年縮減約 56%，全球供應(yīng)剛性約束明確。隨著新能源汽車高端化發(fā)展、AI 手機(jī)與儲(chǔ)能電池需求爆發(fā)，疊加高溫合金、人形機(jī)器人等新興領(lǐng)域需求增量，2026 年全球鈷供需缺口預(yù)計(jì)超 9 萬噸。待下游庫存去化完畢、補(bǔ)庫需求釋放，鈷價(jià)有望重回上行通道。
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