摩根大通發(fā)布最新研究報告，指出廣州期貨交易所鋰期貨價格在9月11日大幅上漲6%至8%，達到約每噸7.8萬元人民幣。這一漲勢主要受到市場炒作寧德時代暫停旗下礦場生產的影響，導致鋰業(yè)股也隨之飆升10%至14%。摩根大通同時指出，此類炒作在今年2月已有所體現(xiàn)，當時鋰價在兩周內急劇上升約30%，達到每噸12萬元人民幣，但隨后的升勢并未持續(xù)，顯示出市場基本面的呆滯狀態(tài)以及行業(yè)對高價格的對沖行為。
寧德時代停產傳聞引發(fā)市場波動
此次鋰價上漲的導火索是市場傳出的寧德時代暫停江西鋰云母礦業(yè)務的消息。據(jù)瑞銀集團出具的研究報告，寧德時代在9月10日的會議后，決定暫停其在江西的鋰云母礦業(yè)務，這一決定預計將導致中國碳酸鋰月產量減少8%。該礦場是寧德時代重要的鋰資源來源之一，其停產消息迅速在市場上引發(fā)連鎖反應，不僅推動了鋰期貨價格的飆升，還帶動了A股市場相關鋰資源股及產業(yè)鏈個股的全線大漲。
歷史重演？摩根大通預計升勢短暫
摩根大通在報告中提醒投資者，此次鋰價上漲與今年2月的情形頗為相似。當時，鋰價在短時間內急劇攀升，但隨后便迅速回落，原因在于市場基本面的呆滯狀態(tài)并未發(fā)生根本性改變。該行認為，盡管短期內鋰價受到市場情緒和消息面的影響而波動，但長期來看，行業(yè)基本面并未出現(xiàn)顯著變化，因此預計此次升勢也將是短暫的。
行業(yè)基本面分析：供需兩端均顯疲態(tài)
摩根大通進一步指出，鋰市場的供需兩端均表現(xiàn)出疲態(tài)。從供應端來看，盡管有寧德時代停產等消息刺激，但整體產能并未出現(xiàn)大幅縮減，且隨著新項目的逐步投產，未來供應有望增加。而從需求端來看，新能源汽車市場的增速有所放緩，對鋰的需求增長也相應減弱。因此，在供需兩端均顯疲態(tài)的背景下，鋰價難以持續(xù)上漲。
投資建議：維持減持評級
基于以上分析，摩根大通維持對贛鋒鋰業(yè)及天齊鋰業(yè)的“減持”評級，并將目標價分別下調至13.5港元及16港元。該行認為，隨著市場情緒逐漸穩(wěn)定以及基本面因素的逐步顯現(xiàn)，鋰價有望回歸理性水平。
|