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  �(jīng)�(jì)要聞
PMI超預(yù)� 二季度經(jīng)�(jì)向好信號漸明
日期�2019.04.03 資訊來源:經(jīng)�(jì)參考報 瀏覽人次�7916

    從PMI到固定資�(chǎn)投資、社會消�(fèi)品零售總額等一系列宏觀�(jīng)�(jì)�(shù)�(jù)已經(jīng)出現(xiàn)改善的跡象,�(yè)�(nèi)人士普遍�(rèn)�,隨著穩(wěn)增長、減稅降�(fèi)等一系列政策的落地,企業(yè)尤其是中小企�(yè)的經(jīng)營狀況正在改�,二季度中國�(jīng)�(jì)持續(xù)向好值得期待�

  PMI重回�(kuò)張區(qū)�

  “�(wěn)增長”政策效果正在顯現(xiàn)�4�1日公布的3月財新中國制造業(yè)采購�(jīng)理人指數(shù)(PMI)錄得50.8,創(chuàng)8個月新高,較2月回�0.9個百分點(diǎn),四個月來首次處于擴(kuò)張區(qū)�。其�,新訂單指數(shù)小幅回升,創(chuàng)4個月以來最�,新出口訂單指數(shù)也反彈至榮枯線以上,制造業(yè)�(nèi)需和外需均溫和回��

  財新制造業(yè)PMI走勢與官方制造業(yè)PMI基本一�。此前一�,國家統(tǒng)計局公布的中�3月官方制造業(yè)PMI�50.5%,比上月上升1.3個百分點(diǎn),為6個月�(nèi)新高。這也是月度PMI�(shù)�(jù)時隔3個月后重回臨界點(diǎn)以上。從企業(yè)�(guī)模看,大型企�(yè)PMI�51.1%,低于上�0.4個百分點(diǎn),高于臨界點(diǎn);中、小型企�(yè)PMI�49.9%�49.3%,分別比上月上升3.0�4.0個百分點(diǎn)�

  國家�(tǒng)計局服務(wù)�(yè)�(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河表示,3月份生產(chǎn)活動加快,內(nèi)需繼續(xù)改善,生�(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均升�6個月高點(diǎn),其中生�(chǎn)指數(shù)�52.7%,高于上�3.2個百分點(diǎn);新訂單指數(shù)�51.6%,高于上�1.0個百分點(diǎn),連續(xù)兩個月�(kuò)張加快。表明隨著國家支持實(shí)體經(jīng)�(jì)�(fā)展的簡政減稅降費(fèi)政策逐步落地,供需兩端有所回暖。新動能較快增長,消�(fèi)品行�(yè)�(yùn)行穩(wěn)定。高技�(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)和消�(fèi)品制造業(yè)PMI分別�52.0%�51.2%�51.4%,均明顯高于制造業(yè)總體。此�,在流通領(lǐng)域部分生�(chǎn)資料價格上漲的帶動下,主要原材料購�(jìn)價格指數(shù)和出廠價格指�(shù)升至53.5%�51.4%,分別高于上�1.6�2.9個百分點(diǎn),均�5個月高點(diǎn)。隨著供需兩端回暖,企�(yè)加大采購力度,本月采購量指數(shù)升至�(kuò)張區(qū)�,為51.2%�

  “各分項指�(shù)�(huán)比均有不同程度回�,表明經(jīng)�(jì)有�(jìn)一步回暖跡��”國盛證券首席分析師熊園說�3月中小企�(yè)PMI分別回升�49.9%�49.3%,表明在一系列簡政減稅降費(fèi)政策逐步落地�,中小企�(yè)景氣度也有所回升。恒大經(jīng)�(jì)研究院院長任澤平也指�,供給側(cè)�(jié)�(gòu)性改革升級版和逆周期調(diào)節(jié)提振企業(yè)信心,寬貨幣到寬信用、財政發(fā)力等促使企業(yè)�(jīng)營預(yù)期指�(shù)和采購量大幅上升,中小企�(yè)明顯改善,成�3月PMI上升的主要力��

  行業(yè)企業(yè)盈利改善�(yù)期形�

  除了宏觀層面的數(shù)�(jù)�,在中觀行業(yè)和微觀企業(yè)層面,盈利水平改善的�(yù)期也正在�(jìn)一步形�。在汽車行業(yè)�2019年一季度以來,行�(yè)�(fù)蘇預(yù)期正在形�。招商證券研究顯�,一季度以來行業(yè)零售銷量、庫存、終端折扣價格已邊際好轉(zhuǎn)�1月全月零售數(shù)�(jù)開始�(huán)比復(fù)蘇,但仍未至拐點(diǎn),最早可能于5-6月迎來拐�(diǎn)�

  在工程機(jī)械行�(yè),第一商用車網(wǎng)最新數(shù)�(jù)顯示�2019�3月份,我國重卡市場共銷售各類車型�14.4萬輛,環(huán)比今�2月上�85%,比上年同期�13.89萬輛上漲4%,刷新了重卡市場月銷量的歷史新高�

  在微觀�,從上市公司的盈利水平來看也正在出現(xiàn)邊際改善的跡�。WIND�(tǒng)計數(shù)�(jù)顯示,截�2019�4�1�,兩市共�654 家上市公司發(fā)布了一季報�(yè)績預(yù)告。從類型上來�,預(yù)�163家、續(xù)�22�、略�128家、扭�48�,正向類型合計為361�,占比為55.1%。以�(yù)告凈利潤同比增長下限計算,將�328家上市公司一季度�(shí)�(xiàn)凈利潤增�,其中增幅在50%以上的有181�;以�(yù)告凈利潤同比增長上限計算,則將有418家上市公司一季度�(shí)�(xiàn)凈利潤增長,其中增幅�50%以上的將�254��

  國金證券則預(yù)�,一季報A股業(yè)績增速將繼續(xù)回落,但中小�(chuàng)�(yè)績環(huán)比將出現(xiàn)明顯改善。去年四季度大量商譽(yù)減�、資�(chǎn)減值等�(dǎo)致出�(xiàn)了較大的非經(jīng)常性損益,但由于一季報基本不會受到商譽(yù)減值和資產(chǎn)減值等因素的明顯影�,并且隨著前期并購重組導(dǎo)致的外延式增長對企業(yè)盈利的影響式�,中小創(chuàng)�(yè)績逐漸回歸到內(nèi)生增長的狀�(tài)�2019年一季度中小�(chuàng)�(yè)績增速環(huán)比將明顯改善�

  二季度經(jīng)�(jì)升勢可期

  事實(shí)�,除了PMI之外,最近公布的多個宏觀�(jīng)�(jì)�(shù)�(jù)均可圈可�(diǎn)�1-2月份,共完成固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)44849億元,同比增�6.1%,增速比去年全年加快0.2個百分點(diǎn)。其中,基礎(chǔ)�(shè)施投資同比增�4.3%,增速比去年全年提高0.5個百分點(diǎn)。社會消�(fèi)品零售總�66064億元,同比名義增�8.2%。�(jìn)出口總額45441億元,同比增�0.7%,上�12月份為下�1.2%�

  “�(yù)計隨著減稅降�(fèi)政策的鋪�、貨幣傳�(dǎo)�(jī)制的疏�,企�(yè)的生�(chǎn)信心將逐步修復(fù),有利于�(jīng)�(jì)的穩(wěn)定增��”廈門大學(xué)宏觀�(jīng)�(jì)研究中心副主任林致遠(yuǎn)說。興�(yè)證券首席宏觀分析師王涵認(rèn)�,二季度�(jīng)�(jì)顯現(xiàn)向好趨勢。一方面,從社融到經(jīng)�(jì)可能�3個月左右的滯后,效果在二季度可能體現(xiàn)更明�,企�(yè)�(jīng)營感受比較好的情況逐漸落地;另一方面,減稅降�(fèi)更多�4月開始實(shí)�,對�(jīng)�(jì)的效果在4月可能會有更多體�(xiàn)�

  海通證券首席經(jīng)�(jì)�(xué)家姜超認(rèn)為,在從去杠桿轉(zhuǎn)入穩(wěn)杠桿之后,全社會的融資增速已�(jīng)�2018年末見底,這預(yù)示著中國�(jīng)�(jì)有望�2019年二季度企穩(wěn)。而本輪經(jīng)�(jì)企穩(wěn)的動力并非是基建和地�(chǎn)投資等傳�(tǒng)刺激,而是來自于減稅降�(fèi)政策推動�,居民消�(fèi)和企�(yè)研發(fā)的回�,這種模式下經(jīng)�(jì)回升的力度或許不大,但是�(jīng)�(jì)增長將更加穩(wěn)�、也更可持續(xù)�

  中國銀行國際金融研究所研究員李赫也表示,受�(nèi)需持續(xù)回暖、出口增速低基數(shù)等因素影�,預(yù)�3月�(jìn)出口�(shù)�(jù)會有所好轉(zhuǎn)。此��3月PPI同比也將有所改善,助力工�(yè)企業(yè)利潤有所好轉(zhuǎn)。隨著政策托底作用�(jìn)一步顯�(xiàn)、工�(yè)企業(yè)利潤將觸底回�,市場預(yù)期正逐步趨好�

免責(zé)聲明:本文僅代表作者本人觀�(diǎn),與全球礦產(chǎn)資源�(wǎng)無關(guān)� 文章�(nèi)容僅供參考,不構(gòu)成投資建�。請讀者僅作參�,并請自行承�(dān)全部�(zé)��
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