有色金屬�(jià)值躍遷拉開序�
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| 日期�2026.03.13 資訊來源:證券日�(bào) 瀏覽人次�3113 |
今年以來,有色金屬板塊延�(xù)2025年的高增長態(tài)勢,在資本市場上�“大行�”。當(dāng)銅價(jià)沖破10萬元/�、鎢�(jià)持續(xù)高位�(yùn)�、金銀�(jià)格創(chuàng)出歷史新高之際,一�(gè)更深層的�(chǎn)�(yè)敘事邏輯正浮出水面:有色金屬�(chǎn)�(yè)正從追隨宏觀�(jīng)�(jì)波動的周期性商�,蛻�?yōu)槌休d能源�(zhuǎn)�、國家安全使命的�(zhàn)略性稀缺資�(chǎn)�
今年政府工作�(bào)告提�,打造集成電路、航空航�、生物醫(yī)藥、低空經(jīng)�(jì)等新興支柱產(chǎn)�(yè)。這些�(chǎn)�(yè)是銅、鋁、鋰、鎳、稀土等有色金屬的核心應(yīng)用場�,將直接拉動對高�、高性能有色金屬材料的需�,為有色金屬行業(yè)帶來�(jié)�(gòu)性增長機(jī)��
�“工業(yè)筋骨”�“�(zhàn)略命�”,一場關(guān)于定�(jià)�(quán)、資源觀與發(fā)展范式的深刻變局,已然拉開帷��
有色金屬迎價(jià)值重�
長期以來,有色金屬被視為“工業(yè)的筋�”,市場習(xí)慣于以房地產(chǎn)開工率、基建增速和家電出貨量來倒推需��
但與“�(jīng)�(jì)周期決定金屬�(jià)�”的傳�(tǒng)周期不同,如�,有色金屬的周期性正在經(jīng)歷嬗��“這一輪上漲不是單純短期資金炒�,而是‘周期底部+�(chǎn)�(yè)�(zhì)�+�(zhàn)略重�’三重因素共振的結(jié)果�”某上市公司有色金屬分析研究員對《證券日�(bào)》記者表�,核心是有色金屬需求的底層邏輯已經(jīng)�(fā)生改��“簡單來說,這一輪不是反彈,而是有色金屬行業(yè)�‘�(jià)值重�’�”
變化的源頭直指新一輪科技革命。人工智能(AI�、新能源等新興產(chǎn)�(yè)的迅猛發(fā)展,讓更多投資者認(rèn)識到:AI的盡頭不是代碼而是電力,電力的載體則是�、鋁、錫、鎳等有色金��
�(jù)IEA(國際能源機(jī)�(gòu))預(yù)�,為支撐AI的全面鋪�,到2030�,與之相�(guān)的發(fā)電、儲�、電�(wǎng)及數(shù)�(jù)中心的年投資額預(yù)�(jì)高達(dá)3萬億美元�
AI�(shù)�(jù)中心不僅用電量驚人,其對電力�(wěn)定性的要求也更�,這一需求直接傳�(dǎo)至有色金屬行�(yè)。尤其是�(dāng)科技巨頭的算力競賽�(jìn)入白熱化階段,被視為“超級吞銅�”的AI算力將全�?qū)︺~的需求推至新高度。業(yè)�(nèi)�(rèn)為,�(shù)�(jù)中心、AI服務(wù)器用銅量是傳�(tǒng)�(shè)備的2倍至3�,高密度布線、大功率供電,直接打開銅的長期需求增量�
摩根大通發(fā)布最新研�,預(yù)�2026年全球銅市場將面臨約13萬噸的供�(yīng)缺口。與此同�(shí),摩根大通還對銅�(jià)給出了階段性預(yù)測:2026年第二季度銅�(jià)為每�13500美元,第三季度為每噸13000美元�
銅礦供應(yīng)端的收縮壓力是這一判斷的重要背�。此�,美國金屬與礦產(chǎn)公司——南方銅業(yè)等主要銅礦企�(yè)已相繼下�(diào)2026年及2027年的�(chǎn)量預(yù)�,全球銅精礦供給增量面臨不確定�。中郵證券在2月初�(fā)布的有色金屬行業(yè)研報(bào)中表�,由于南方銅�(yè)等企�(yè)2026年產(chǎn)量預(yù)期的下調(diào)�2026年預(yù)�(jì)銅會出現(xiàn)供需緊張的局��
�(yè)�(nèi)�(rèn)為,在新工業(yè)�(shí)代,有色金屬的周期規(guī)律仍�,但�(qū)動力的結(jié)�(gòu)�(fā)生了根本性變化,成長性疊加周期性成為新特征�“過去主要看地�(chǎn)、基�、家電,�(xiàn)在看AI算力、新能源、電�(wǎng)、商�(yè)航天、高端制��”上述研究員表�,有色金屬的需求已�“周期性脈�”演變?yōu)殚L期結(jié)�(gòu)性增��
�(zhuǎn)型錨�“綠色”�“科技”
�(dāng)需求的底層邏輯�(zhuǎn)�“AI與新能源”,不同有色金屬沿著不同的軌道開始分化。這一分化在今年以來的�(jià)格走勢中體現(xiàn)得淋漓盡�,貴金屬與戰(zhàn)略小金屬�(lǐng)�,基本金屬緊隨其�,各自演繹著不同的價(jià)值邏輯�
新興�(chǎn)�(yè)對材料性能的極致要�,勾勒出特色鮮明的有色金屬需求圖譜。一方面�“綠色金屬”成為能源�(zhuǎn)型的核心支撐。例�,銅作為電氣化核�,在電網(wǎng)、充電樁、風(fēng)電光伏等�(lǐng)域的需求增長具有高度確定��
另一方面�“尖端金屬”成為科技突破的重要抓�。云南錫�(yè)股份有限公司相關(guān)�(fù)�(zé)人對《證券日�(bào)》記者表示:“錫作�‘算力金屬’,廣泛應(yīng)用于半導(dǎo)�、AI服務(wù)�、先�(jìn)封裝等領(lǐng)域,AI算力硬件迭代讓單臺設(shè)備的錫用量遠(yuǎn)超傳�(tǒng)�(shè)�,市場需求持�(xù)�(kuò)��”
此外,鎢、鉬、銻、銦等戰(zhàn)略性小金屬,雖市場用量�,但處于科技研發(fā)的關(guān)鍵環(huán)節(jié),成為高端制�、軍�、半�(dǎo)體等�(lǐng)域不可或缺的材料,展�(xiàn)出供給高度集�、價(jià)格彈性巨大的特點(diǎn)�
這種由新興產(chǎn)�(yè)�(qū)動的品類�(jià)值分�,不僅重塑了有色金屬�(jià)格體系,更倒逼全行業(yè)尋找新增長點(diǎn)。萬�(lián)證券投資顧問屈放對《證券日�(bào)》記者表示:“礦業(yè)龍頭憑借資�、資金、技�(shù)等優(yōu)�,將在產(chǎn)能釋放過程中�(jìn)一步鞏固行�(yè)地位。隨著AI、新能源�(chǎn)�(yè)持續(xù)�(fā)�,銅、鋰、稀土等�(zhàn)略金屬的重要性將�(jìn)一步凸顯,推動礦業(yè)向高端化、綠色化�(zhuǎn)��”
�(dāng)前,有色金屬�(chǎn)�(yè)鏈公司不再只是被動跟隨周期變�,而是主動成為綠色、智能變革的落地載體。云南省貴金屬新材料控股集團(tuán)股份有限公司(以下簡�“貴研鉑業(yè)”)相�(guān)�(fù)�(zé)人對《證券日�(bào)》記者表示:“公司正在建設(shè)的貴金屬�(shí)�(yàn)室項(xiàng)�,將配備AI科研大腦、自動化�(shí)�(yàn)平臺與智能調(diào)度系�(tǒng)、智能算法與推理系統(tǒng),實(shí)�(xiàn)貴金屬催化材料從配方�(shè)�(jì)到性能�(yàn)證的全流程智能化研發(fā)�”
云南鋁業(yè)股份有限公司(以下簡�“云鋁股份”)則在行�(yè)�(nèi)率先開展�(chǎn)品生命周期評�(jià),全�(chǎn)�(yè)鏈通過鋁業(yè)管理倡議(全球非營利性組織)績效�(biāo)�(zhǔn)和監(jiān)管鏈�(biāo)�(zhǔn)雙認(rèn)�,主要產(chǎn)品碳足跡水平處于國際�(lǐng)先地位�
“碳足跡的核算貫穿了產(chǎn)品從原材料生�(chǎn)、制造到配送銷售的整�(gè)生命周期。不僅是在單�(dú)一�(gè)�(huán)節(jié)�(shí)�(xiàn)綠色低碳,而是要整�(gè)流程都綠色低碳的�(chǎn)品才能獲得全球市場的�(rèn)��”云鋁股份安全�(huán)保健康部督查�(yè)�(wù)�(jīng)理李釗對《證券日�(bào)》記者表��
多措并舉破解供給瓶頸
需求端的璀璨圖景背�,是行業(yè)亟須加快破解供給端的“枷鎖”�
“回顧歷史,有色金屬的周期性有一條基本的鐵律�”前述研究員提�,有色金屬的周期性根植于一�(gè)無法破解的矛�——需求變化快,供給調(diào)整慢�“由于礦山的建�(shè)周期長達(dá)5年至10�,這意味著即便相關(guān)金屬的價(jià)格暴�,新增產(chǎn)能也無法在短期內(nèi)釋放�”
供給端的剛�“枷鎖”疊加全球資源�(lǐng)域的地緣博弈,使�“資源為王”上升為有色金屬行�(yè)�(fā)展的核心邏輯。華聞期貨總�(jīng)理助理程小勇對《證券日�(bào)》記者表示:“有色金屬的資源保�,直接決定了企業(yè)未來的市場份額與競爭�(shí)�。誰掌握了資�,誰就擁有了核心競爭��”
記者注意到,為破解供給瓶頸,產(chǎn)�(yè)鏈企�(yè)正通過資源布局、技�(shù)�(chuàng)新與再生利用三條路徑�(xié)同發(fā)��
其中,向�(nèi)挖掘礦儲潛力是企�(yè)獲取資源增量的首要路徑。例�,云南馳宏鋅鍺股份有限公司聚焦鉛鋅礦伴生鍺資源的提取、富集及高效回收技�(shù),具備金銀鎘鉍銻等稀貴金�1000余噸/年的綜合生產(chǎn)能力�
智能化技改也在重新定義開采效�。云南銅�(yè)股份有限公司旗下普朗銅礦作為全國首�(gè)�(shí)�(xiàn)5G工業(yè)�(yīng)用的有色金屬地下銅礦,已�(gòu)�“一系統(tǒng)一�(wǎng)�(luò)一平臺”的智能化框架,實(shí)�(xiàn)井下14臺鏟�(yùn)�(jī)無人駕駛、AI賦能皮帶異物識別,加快打造數(shù)字孿生礦�,成為行�(yè)智能化建�(shè)的標(biāo)��
“我們現(xiàn)在采礦不用下井了,在控制室里就能�(shí)�(xiàn)對井下鏟�(yùn)�(jī)的精�(zhǔn)控制�”普朗銅礦中控室內(nèi)的電�(jī)車司�(jī)對《證券日�(bào)》記者說�
除加速原生資源獲取外,再生金屬正在成為填�(bǔ)供需缺口�“城市礦山”。例�,貴研鉑�(yè)在云南易門布局建設(shè)貴金屬二次資源富集再生現(xiàn)代產(chǎn)�(yè)基地,總投資�6億元。貴研鉑�(yè)相關(guān)�(fù)�(zé)人向記者透露�“目前公司已建成我國規(guī)模最�、技�(shù)最先�(jìn)的貴金屬資源再生循環(huán)利用�(chǎn)�(yè)基地,每年可處理含貴金屬廢料5000噸,回收鉑族金屬10��”
一場面向全球的資源布局也在行業(yè)�(nèi)加速展��2026年初,紫金礦�(yè)集團(tuán)股份有限公司、洛陽欒川鉬�(yè)集團(tuán)股份有限公司等龍頭企�(yè)頻頻出手“攬礦”,強(qiáng)化公司在海外的資源聯(lián)動體��
與此同時(shí),央企也開啟了關(guān)鍵礦�(chǎn)的整合大��2025�12月份�2026�1月份,中國礦�(chǎn)行業(yè)迎來�(biāo)志�“超級窗口”。中國有色礦�(yè)集團(tuán)有限公司、中國五礦集�(tuán)有限公司、中國稀土集�(tuán)有限公司在一�(gè)月內(nèi)密集啟動重大資產(chǎn)重組,涉及銅�、鐵�、稀土三大關(guān)鍵領(lǐng)域。這標(biāo)志著在國家戰(zhàn)略引�(dǎo)�,礦�(chǎn)央企正加速構(gòu)建全�(chǎn)�(yè)鏈閉�(huán),爭奪關(guān)鍵礦�(chǎn)定價(jià)�(quán),突破資源供�“枷鎖”�
中金公司大宗商品組負(fù)�(zé)人、金屬與礦業(yè)分析師郭朝輝�(rèn)�,通過央企平臺整合�(guān)鍵礦�(chǎn)資源,既解決行業(yè)長期存在的資源分�、效率偏低問�,又直指�(guān)鍵礦�(chǎn)自主可控與全球定�(jià)�(quán)提升兩大核心目標(biāo),這將成為未來3年到5年有色金屬行�(yè)的核心主��
站在“十五�”開局之年回望,有色金屬行�(yè)的變局本質(zhì)上是一場關(guān)于資源觀與發(fā)展范式的深刻革命。對于中國礦�(yè)企業(yè)而言,這場�“工業(yè)筋骨”�“�(zhàn)略命�”的蛻�,既是時(shí)代賦予的使命,亦是邁向全球產(chǎn)�(yè)鏈高端的必經(jīng)之路�
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免責(zé)聲明:本文僅代表作者本人觀�(diǎn),與全球礦產(chǎn)資源�(wǎng)無關(guān)� 文章�(nèi)容僅供參�,不�(gòu)成投資建�。請讀者僅作參�,并請自行承�(dān)全部�(zé)��
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