05�12日訊受中東局�(shì)持續(xù)擾動(dòng)及國�(nèi)供需�(jié)�(gòu)性缺口影�,今年以來國�(nèi)硫磺�(jià)格迎來爆�(fā)式上�,持�(xù)刷新歷史紀(jì)錄,成為大宗商品市場(chǎng)�“熱門品種”。截�5�11�,國�(nèi)硫磺基準(zhǔn)�(jià)�(bào)每噸7250元,維持高位震蕩�(tài)�(shì),距�5�6日創(chuàng)下的每噸7300�?dú)v史新高僅一步之�,年初至今累�(jì)漲幅已達(dá)�80%,行�(yè)高景氣度持續(xù)凸顯�
硫磺作為重要的工�(yè)原材料,廣泛�(yīng)用于磷肥生產(chǎn)、化工制�、新能源材料等多�(gè)�(lǐng)域,其價(jià)格波�(dòng)直接�(guān)�(lián)上下游產(chǎn)�(yè)鏈盈利格局。此次價(jià)格持�(xù)飆升,核心是中東局�(shì)擾動(dòng)帶來的�(jìn)口供給收縮,疊加國內(nèi)供需�(jié)�(gòu)性失衡的雙重作用,短期高位格局難以逆轉(zhuǎn)�
中東局�(shì)成導(dǎo)火索,�(jìn)口供給持�(xù)收緊
我國硫磺供應(yīng)高度依賴�(jìn)�,超過一半的硫磺需求依靠海外�(jìn)口補(bǔ)�,而中東地區(qū)作為全球硫磺生產(chǎn)的核心區(qū)�,貢�(xiàn)了全球約四分之一的產(chǎn)�,同�(shí)占據(jù)全球海運(yùn)硫磺�(mào)易量的近一�,其供應(yīng)�(wěn)定性直接決定國�(nèi)硫磺市場(chǎng)走勢(shì)�
近期中東局�(shì)持續(xù)緊張,脆弱的局�(shì)不僅影響�(dāng)?shù)亓蚧巧a(chǎn)�(jìn)�,還擾亂了全球硫磺海�(yùn)通道,導(dǎo)致我國硫磺�(jìn)口到港量持續(xù)下降。據(jù)悉,目前國內(nèi)南京�、防城港、鎮(zhèn)江港等主要硫磺�(jìn)口港�,庫存均處于低位水平,部分港口甚至出�(xiàn)�(xiàn)貨緊�、一車難求的局�,�(jìn)一步加劇了市場(chǎng)供應(yīng)緊張情緒,為硫磺�(jià)格高位運(yùn)行提供了�(qiáng)力支��
�(yè)�(nèi)人士分析,若中東局�(shì)未能得到有效緩解,全球硫磺供�(yīng)擾動(dòng)將持�(xù),�(jìn)口到港量不足的問題難以改�,國�(nèi)硫磺市場(chǎng)供給緊平衡格局將�(jìn)一步強(qiáng)�,價(jià)格仍有上行空��
供應(yīng)端:能源�(zhuǎn)型致�(chǎn)能收�,增量有�
硫磺主要是石油煉�、天然氣凈化過程中產(chǎn)生的副產(chǎn)�,其�(chǎn)量與油氣消費(fèi)�(guī)模高度綁�。隨著我國能源結(jié)�(gòu)�(zhuǎn)型推�(jìn),油氣消�(fèi)逐步邁向峰�,煉化產(chǎn)�(yè)新增�(chǎn)能受限,作為副產(chǎn)品的硫磺�(chǎn)量也隨之呈現(xiàn)下降趨勢(shì),供�(yīng)端呈�(xiàn)剛性收縮態(tài)�(shì)�
從國�(nèi)�(chǎn)能格局來看,中石化、中石油、榮盛石化穩(wěn)居國�(nèi)硫磺�(chǎn)能前三甲,合�(jì)�(chǎn)能占全國總產(chǎn)能�70%,行�(yè)集中度高�,但受原油加工能力管控政策約�,煉化新增產(chǎn)能有�,硫磺產(chǎn)能擴(kuò)張空間嚴(yán)重受限,難以滿足持續(xù)增長(zhǎng)的市�(chǎng)需�。疊加近期�(jìn)口供給收�,國�(nèi)硫磺市場(chǎng)供應(yīng)缺口�(jìn)一步擴(kuò)大�
需求端:新能源+傳統(tǒng)�(lǐng)域雙輪驅(qū)�(dòng),需求激�
需求端的持�(xù)�(kuò)張的是推�(dòng)硫磺�(jià)格上漲的另一核心�(dòng)�,呈�(xiàn)“傳統(tǒng)剛需托底、新能源增量爆發(fā)”的雙輪驅(qū)�(dòng)格局。傳�(tǒng)�(lǐng)域中,磷肥生�(chǎn)作為硫磺第一大下游需�,為市場(chǎng)提供�(jiān)�(shí)基本盤;而新能源�(lǐng)域的爆發(fā)式增�(zhǎng),成為拉�(dòng)硫磺需求增量的核心引擎�
隨著新能源汽車產(chǎn)�(yè)持續(xù)�(kuò)張,磷酸鐵鋰電池憑借安全性高、成本優(yōu)�(shì)顯著的特�(diǎn),成為新能源汽車和大�(guī)模儲(chǔ)能領(lǐng)域的首選正極材料,其�(chǎn)能持�(xù)�(kuò)張直接帶�(dòng)硫磺需求大幅增�(zhǎng)——每噸磷酸鐵生�(chǎn)過程中對(duì)硫磺的綜合單耗約0.7噸,隨著磷酸鐵鋰�(chǎn)能釋�,硫磺需求持�(xù)攀升。同�(shí),印尼鎳濕法冶煉�(xiàng)目加速落�,新增產(chǎn)能將帶來百萬噸級(jí)硫磺新增需求,�(jìn)一步加劇全球硫磺供需緊張格局,推�(dòng)國內(nèi)硫磺�(jià)格走�(qiáng)�
行情展望:短期高位震蕩,�(zhǎng)期仍有支�
綜合來看,當(dāng)前國�(nèi)硫磺市場(chǎng)受中東局�(shì)擾動(dòng)、�(jìn)口供給收�、國�(nèi)供需�(jié)�(gòu)性缺口擴(kuò)大等多重因素疊加影響,價(jià)格維持高位震蕩態(tài)�(shì)。短期來看,港口庫存低位、現(xiàn)貨緊俏的局面難以快速改善,硫磺�(jià)格將繼續(xù)在高位運(yùn)�,不排除再次沖擊歷史新高的可��
�(zhǎng)期來�,能源結(jié)�(gòu)�(zhuǎn)型導(dǎo)致硫磺供�(yīng)端持�(xù)收縮,而新能源汽車、儲(chǔ)能等�(lǐng)域的需求將持續(xù)�(kuò)�,供需缺口有望�(jìn)一步拉�,硫磺價(jià)格長(zhǎng)期上行趨�(shì)明確。但需警惕中東局�(shì)緩和、新能源需求不及預(yù)期等潛在�(fēng)�(xiǎn),后�(xù)需重點(diǎn)跟蹤中東局�(shì)變化、�(jìn)口到港情況及下游需求釋放節(jié)��