5月13日，全球
貴金屬市場迎來了一則來自印度的重磅政策消息。印度政府周三正式發(fā)布命令，宣布將黃金和
白銀的進口關(guān)稅從原先的6%大幅上調(diào)至15%。這一激進的政策調(diào)整，旨在通過遏制貴金屬的海外采購規(guī)模，來緩解印度外匯儲備面臨的巨大壓力，并為持續(xù)疲軟的盧比匯率提供支撐。
作為全球第二大貴金屬消費國，印度的這一舉動無疑將在全球金銀市場激起層層漣漪。當(dāng)前，盧比已成為亞洲表現(xiàn)最差的貨幣之一，而黃金等貴金屬的大量進口長期占據(jù)印度外貿(mào)支出的較大比重。通過將近2.5倍的稅率提升，印度當(dāng)局意圖非常明顯：通過抬高進口成本來壓縮貿(mào)易逆差，從而遏制經(jīng)常賬戶赤字的進一步擴大。
然而，這一“休克療法”式的政策在宏觀層面或許能起到止血作用，但在微觀市場層面卻可能引發(fā)劇烈的陣痛。印度金銀珠寶協(xié)會全國秘書Surendra Mehta指出，雖然加稅符合市場對政府控制赤字的預(yù)期，但此舉極有可能嚴重抑制國內(nèi)需求。畢竟，在當(dāng)前國際金銀價格本就處于歷史高位的背景下，關(guān)稅的大幅上調(diào)將直接推高印度國內(nèi)的零售價格，使得普通消費者和投資者對實物金銀望而卻步。
事實上，印度政府近期對貴金屬進口的限制早已層層加碼。此前，印度已開始對金銀進口征收3%的綜合商品和服務(wù)稅（IGST），這一稅種的疊加曾導(dǎo)致多家銀行暫停進口業(yè)務(wù)超過一個月，直接致使今年4月份的黃金進口量跌至近30年來的最低水平。雖然銀行在繳納IGST后曾短暫恢復(fù)進口，但隨著此次關(guān)稅進一步飆升至15%，合規(guī)進口量預(yù)計將再度出現(xiàn)斷崖式下滑。
更令行業(yè)人士擔(dān)憂的是，高關(guān)稅可能重新激活沉寂已久的灰色市場�；仡櫄v史，印度曾在2024年中期下調(diào)貴金屬關(guān)稅，此后走私活動一度得到明顯收斂。但如今關(guān)稅重回15%的高位，合法進口與非法渠道之間的價差被再次拉大。一位駐孟買的私人銀行黃金交易商警告稱：“灰色市場很可能重新活躍起來。以目前的金價水平，走私者通過非法途徑輸入黃金可以獲取相當(dāng)可觀的利潤。”
綜上所述，印度此次大幅上調(diào)金銀關(guān)稅，是一場為了保衛(wèi)盧比和外匯儲備而進行的必要“突圍”。但這把雙刃劍在試圖縮小貿(mào)易逆差的同時，也帶來了國內(nèi)實物需求萎縮和走私活動卷土重來的雙重風(fēng)險。對于全球貴金屬市場的參與者而言，未來印度實際進口量的變化以及走私渠道的填補程度，將成為影響國際金銀供需格局的重要變量。