2025年，中國(guó)鋼鐵行業(yè)上演了充滿(mǎn)張力的“冰與火之歌”。在需求連續(xù)第五年下滑、市場(chǎng)供強(qiáng)需弱的背景下，行業(yè)整體利潤(rùn)卻迎來(lái)爆發(fā)式反彈。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1098.3億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)299.2%。然而，A股上市鋼企的悲歡并不相通。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至1月30日晚間，多家A股鋼鐵類(lèi)上市公司披露業(yè)績(jī)預(yù)告：一方面，首鋼股份、山東鋼鐵憑借產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和降本增效，業(yè)績(jī)強(qiáng)勢(shì)扭虧或?qū)崿F(xiàn)大增；另一方面，盡管原材料成本大幅下移助推全行業(yè)減虧，但鞍鋼股份、重慶鋼鐵等老牌巨頭依然未能爬出虧損泥潭。
值得注意的是，業(yè)績(jī)分化的背后，不僅是企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略的較量，更是中國(guó)鋼鐵行業(yè)從建筑用鋼主導(dǎo)向制造業(yè)用鋼主導(dǎo)的歷史性跨越。當(dāng)房地產(chǎn)紅利退潮，高端化轉(zhuǎn)型已不再是選擇題，而是關(guān)乎企業(yè)生死的必答題。
誰(shuí)在寒冬中突圍？
2025年的鋼鐵市場(chǎng)，原材料價(jià)格的顯著下行成為企業(yè)減虧的最強(qiáng)助攻。據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)披露，進(jìn)口粉礦、煉焦煤、冶金焦采購(gòu)成本同比分別下降8%、27%和24%，均為近3年最大降幅。
這股成本端的“暖風(fēng)”，吹暖了部分頭部鋼企的財(cái)務(wù)報(bào)表。在已經(jīng)披露業(yè)績(jī)預(yù)告的企業(yè)中，山東鋼鐵的表現(xiàn)較為亮眼，成為扭虧為盈的典型代表，公司預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.00億元左右，而上年同期追溯調(diào)整后的虧損額高達(dá)28.91億元。
“V型反轉(zhuǎn)”背后，除了行業(yè)共性的成本下降，更得益于山東鋼鐵與中國(guó)寶武的深度協(xié)同。山東鋼鐵在公告中明確表示，公司牢牢把握中國(guó)寶武戰(zhàn)略投資山鋼集團(tuán)、寶鋼股份參股日照公司和寶鋼股份一體化協(xié)同支撐重要機(jī)遇，通過(guò)“聚量采購(gòu)”和“AI+鋼鐵”場(chǎng)景應(yīng)用等，全年噸鋼降本超70元。此外，山東鋼鐵積極通過(guò)出口突圍，全年出口結(jié)算量突破126萬(wàn)噸，構(gòu)建了穩(wěn)定的海外營(yíng)收增長(zhǎng)渠道。
首鋼股份同樣交出了一份漂亮的業(yè)績(jī)預(yù)告。公司預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)為9.2億元至10.6億元，同比大幅增長(zhǎng)95.29%至125.01%。公司的制勝法寶在于“高端化、差異化”的產(chǎn)品路線(xiàn)，通過(guò)持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，其經(jīng)營(yíng)韌性在行業(yè)寒冬中得到了驗(yàn)證。
然而，并非所有玩家都能立刻迎來(lái)曙光。對(duì)于部分體量巨大或包袱較重的鋼企而言，2025年仍是專(zhuān)注“止血”的一年。
比如，鞍鋼股份預(yù)計(jì)全年虧損40.77億元左右，相比2024年71.22億元的巨虧，減虧幅度達(dá)42.75%。
鞍鋼股份表示，2025年，鋼鐵行業(yè)形勢(shì)較上年有一定好轉(zhuǎn)，但市場(chǎng)整體供強(qiáng)需弱態(tài)勢(shì)尚未根本改善。面對(duì)市場(chǎng)壓力，公司持續(xù)推進(jìn)“聚焦價(jià)值創(chuàng)造、全面算賬經(jīng)營(yíng)”工作。加大市場(chǎng)開(kāi)拓和調(diào)品力度，提升運(yùn)營(yíng)效率、深挖能源潛力，優(yōu)化采購(gòu)半徑、著力系統(tǒng)降本，并先后安排主要產(chǎn)線(xiàn)大修改造，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，經(jīng)營(yíng)形勢(shì)整體向好。
類(lèi)似的“減虧劇本”也在重慶鋼鐵和安陽(yáng)鋼鐵上演。重慶鋼鐵預(yù)計(jì)2025年虧損25億元至28億元，同比減虧3.96億元至6.96億元；安陽(yáng)鋼鐵則預(yù)計(jì)虧損4.6億元左右，虧損額同比大幅收窄85.94%。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這兩家公司均提到了資產(chǎn)減值的壓力。重慶鋼鐵指出，部分資產(chǎn)存在減值跡象，擬對(duì)相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行減值測(cè)試，計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；安陽(yáng)鋼鐵也表示2025年年末需對(duì)部分資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備。這表明，在行業(yè)下行周期中，除了經(jīng)營(yíng)層面的壓力，清理歷史包袱也是鋼企不得不面對(duì)的陣痛。
需求邏輯逆轉(zhuǎn)
記者注意到，2025年，中國(guó)鋼鐵行業(yè)的需求邏輯發(fā)生了根本性逆轉(zhuǎn)，徹底打破了長(zhǎng)期依賴(lài)房地產(chǎn)驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)模式。
Mysteel的數(shù)據(jù)揭示了這一深刻變革：建筑行業(yè)的用鋼比重從2020年的53%滑落至2025年的36%，而制造業(yè)用鋼比重則從42%強(qiáng)勢(shì)攀升至53%。這一數(shù)據(jù)變化的背后，是房地產(chǎn)市場(chǎng)的深度調(diào)整與高端制造業(yè)的崛起。安陽(yáng)鋼鐵在業(yè)績(jī)預(yù)告中坦言，受市場(chǎng)影響，2025年第四季度面臨諸多挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損。重慶鋼鐵提到，建材市場(chǎng)表現(xiàn)尤為疲軟。
那些較早布局高端制造業(yè)用鋼的企業(yè)則嘗到了甜頭。例如，熱軋卷板、中厚板等制造業(yè)用鋼材產(chǎn)能爆發(fā)式增長(zhǎng)，與家電、造船等行業(yè)的繁榮形成共振。
除了內(nèi)需結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換，出口市場(chǎng)的爆發(fā)也成為2025年鋼鐵行業(yè)的重要緩沖墊。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年，我國(guó)出口鋼材1.19億噸，同比增長(zhǎng)7.5%。
山東鋼鐵在業(yè)績(jī)說(shuō)明中特別提到，公司大力開(kāi)拓海外市場(chǎng)，聚焦高性?xún)r(jià)比產(chǎn)品出口規(guī)模擴(kuò)容。Mysteel的分析指出，鋼材直接出口比重已從2020年的5%提升至2025年的12%，成為平衡供需的重要渠道。
然而，機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)總是并存。盡管出口量創(chuàng)新高，但中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)趙民革在1月30日提到的數(shù)據(jù)顯示：2025年鋼材出口均價(jià)694美元/噸，同比下降8.1%；出口金額826億美元，同比下降1.3%。
這折射出“以?xún)r(jià)換量”的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。“總的來(lái)看，2025年鋼鐵行業(yè)面臨的市場(chǎng)環(huán)境非常嚴(yán)峻。”趙民革表示，國(guó)內(nèi)鋼材需求連續(xù)第五年下降，市場(chǎng)供強(qiáng)需弱態(tài)勢(shì)明顯。
Mysteel的預(yù)測(cè)顯示：隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)結(jié)束深度調(diào)整、實(shí)現(xiàn)“止跌回穩(wěn)”以及結(jié)合其他需求領(lǐng)域的動(dòng)態(tài)，如制造業(yè)增速放緩、基建用鋼降幅收窄、出口呈現(xiàn)一定下降，中國(guó)粗鋼表觀消費(fèi)量的階段性下限將出現(xiàn)——2028年粗鋼表觀消費(fèi)量或降至8.8億噸至8.9億噸的水平。
在這種存量競(jìng)爭(zhēng)甚至縮量競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)代，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的高端化已成為企業(yè)生存的護(hù)城河。反觀依然深陷虧損的企業(yè)，往往受制于建材占比過(guò)高或轉(zhuǎn)型步伐較慢。
展望未來(lái)，趙民革在中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)第十三次會(huì)員大會(huì)上強(qiáng)調(diào)，歲末年初，鋼材需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，鋼鐵企業(yè)仍要保持理性，堅(jiān)持“三定三不要”不放松，不追求產(chǎn)量“開(kāi)門(mén)紅”，不把現(xiàn)金變成庫(kù)存，倡導(dǎo)自律生產(chǎn)方式，努力爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)效益“開(kāi)門(mén)紅”。
隨著行業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”向“高質(zhì)量發(fā)展”轉(zhuǎn)型，未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)將不再是噸位的比拼，而是技術(shù)、成本與產(chǎn)品附加值的全面較量。對(duì)于A股鋼企而言，2025年的減虧或許只是一個(gè)開(kāi)始，真正的分化與洗牌還在后頭。