推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的系統(tǒng)工程已經(jīng)啟動(dòng)。日前六部委印發(fā)了《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《方案》），在國(guó)新辦1月23日舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，相關(guān)部委領(lǐng)導(dǎo)、金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人介紹了鼓勵(lì)和引導(dǎo)商業(yè)保險(xiǎn)公司、社?；稹⒒鹱C券公司等機(jī)構(gòu)投資者加大投資股票市場(chǎng)的相關(guān)情況，一大批推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的硬招實(shí)招有望陸續(xù)落地。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清表示，在實(shí)際投資比例方面，《方案》明確了穩(wěn)步提高中長(zhǎng)期資金投資A股規(guī)模和比例的具體安排。對(duì)公募基金，明確公募基金持有A股流通市值未來(lái)3年每年至少增長(zhǎng)10%。對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)資金，力爭(zhēng)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股，這意味著將每年至少為A股新增幾千億元的長(zhǎng)期資金。第二批保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)將在2025年上半年落實(shí)到位，規(guī)模不低于1000億元，后續(xù)還將逐步擴(kuò)大。
金融監(jiān)管總局副局長(zhǎng)肖遠(yuǎn)企表示，金融監(jiān)管總局將進(jìn)一步優(yōu)化完善保險(xiǎn)資金投資相關(guān)政策，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金穩(wěn)步提升投資股市比例，特別是大型國(guó)有保險(xiǎn)公司要發(fā)揮“頭雁”作用，力爭(zhēng)每年新增保費(fèi)30%用于投資股市，力爭(zhēng)保險(xiǎn)資金投資股市的比例在現(xiàn)有基礎(chǔ)上繼續(xù)穩(wěn)步提高，即“兩個(gè)力爭(zhēng)”，充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金作為機(jī)構(gòu)投資者在長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資方面的積極作用。
開(kāi)源證券測(cè)算，以2024年保費(fèi)數(shù)據(jù)為例，在新單口徑下，每年險(xiǎn)資（壽險(xiǎn)+財(cái)險(xiǎn)）增配A股資金約為0.43萬(wàn)億元。2024年末公募基金持有股票總市值5.9萬(wàn)億元，10%每年增長(zhǎng)對(duì)應(yīng)0.59萬(wàn)億元增量資金。
在考核周期方面，吳清表示，《方案》進(jìn)一步提出公募基金、國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金等都要全面建立實(shí)施三年以上長(zhǎng)周期考核，大幅降低國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司當(dāng)年度經(jīng)營(yíng)指標(biāo)考核權(quán)重，細(xì)化明確全國(guó)社保基金五年以上長(zhǎng)周期考核安排。
財(cái)政部副部長(zhǎng)廖岷表示，將進(jìn)一步推動(dòng)保險(xiǎn)資金入市，對(duì)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核制度進(jìn)行修訂。主要考慮包括：進(jìn)一步提高經(jīng)營(yíng)效益類(lèi)指標(biāo)的長(zhǎng)周期考核權(quán)重，將“凈資產(chǎn)收益率”的長(zhǎng)周期指標(biāo)考核權(quán)重調(diào)整至不低于60%，同時(shí)，將實(shí)施國(guó)有資本保值增值指標(biāo)的長(zhǎng)周期考核等。
清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒表示，全面建立實(shí)施三年以上長(zhǎng)周期考核，將有助于提升中長(zhǎng)期資金對(duì)短期市場(chǎng)波動(dòng)的容忍度，提高長(zhǎng)期投資的耐心，增加保險(xiǎn)資金、社保資金等中長(zhǎng)期資金在A股市場(chǎng)的投資比例，從而改善市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)，并引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金入市，為市場(chǎng)提供持續(xù)穩(wěn)定的資金來(lái)源，提升市場(chǎng)流動(dòng)性。同時(shí)，長(zhǎng)周期考核可以引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金更加注重長(zhǎng)期穩(wěn)健型投資，建立更加完善的投資管理制度，減少短期投機(jī)行為，從而減少市場(chǎng)波動(dòng)，并促進(jìn)上市公司整體質(zhì)量的提升，進(jìn)一步優(yōu)化投資生態(tài)，促進(jìn)投融資兩端的良性循環(huán)。
此外，吳清還表示，針對(duì)公募基金行業(yè)中存在的突出問(wèn)題，目前已形成初步改革方案。要進(jìn)一步穩(wěn)步降低公募基金綜合費(fèi)率，在已經(jīng)降低基金管理費(fèi)率、托管費(fèi)率、交易費(fèi)率的基礎(chǔ)上，2025年起還將進(jìn)一步降低基金銷(xiāo)售費(fèi)率，預(yù)計(jì)每年合計(jì)可以為投資者節(jié)約大概450億元的費(fèi)用。
中國(guó)人民銀行黨委委員鄒瀾表示，兩項(xiàng)資本市場(chǎng)支持工具實(shí)施進(jìn)展順利。截至目前，金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)和將近800家上市企業(yè)及主要股東達(dá)成了合作意向，已經(jīng)有超過(guò)300家上市公司公開(kāi)披露了打算申請(qǐng)股票的回購(gòu)增持貸款，金額上限超過(guò)600億元，人民銀行將不斷優(yōu)化相關(guān)政策，提升工具使用便利性，適時(shí)推動(dòng)工具擴(kuò)面增量。
田軒表示，上述一系列推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的舉措，為增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性提供了可長(zhǎng)期遵循的重要路徑。通過(guò)提升公募基金、保險(xiǎn)資金等入市比例，將持續(xù)為市場(chǎng)注入新的活力，從而改善市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)，提升市場(chǎng)活躍度，穩(wěn)定投資者信心。通過(guò)長(zhǎng)周期考核機(jī)制的建立，能夠鼓勵(lì)相關(guān)機(jī)構(gòu)更加注重長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資，進(jìn)一步改善投資管理機(jī)制，提升養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企業(yè)年金等市場(chǎng)化投資運(yùn)作水平，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期保值增值，降低市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，這一系列舉措還將進(jìn)一步推動(dòng)與之相匹配的資本市場(chǎng)機(jī)制的完善，包括加強(qiáng)交易監(jiān)管、提升市場(chǎng)透明度、加強(qiáng)上市公司治理、改善股息分配機(jī)制、加強(qiáng)退市執(zhí)行與完善損害賠償機(jī)制等，從制度機(jī)制層面提升資本市場(chǎng)運(yùn)行的整體效率和穩(wěn)定性。
前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，中長(zhǎng)期資金是基石投資者，其占比越高，市場(chǎng)的穩(wěn)定性越高，資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的態(tài)勢(shì)越穩(wěn)固。我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的占比偏低，和成熟市場(chǎng)相比還有很大的提升空間，通過(guò)深化改革打通中長(zhǎng)期資金入市的卡點(diǎn)、堵點(diǎn)，進(jìn)一步壯大保險(xiǎn)資金、社?；稹⒐蓟鸬葯C(jī)構(gòu)投資者的力量，有助于提高市場(chǎng)的穩(wěn)定性和可投資性。
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