2025年4月30日，紫金礦業(yè)通過(guò)全資子公司紫金國(guó)際控股完成對(duì)藏格礦業(yè)26.18%股權(quán)的收購(gòu)（合計(jì)4.11億股），交易金額達(dá)137.29億元。此次收購(gòu)后，藏格礦業(yè)控股股東變更為紫金國(guó)際，實(shí)際控制人調(diào)整為福建省上杭縣財(cái)政局。藏格創(chuàng)投及新沙鴻運(yùn)承諾放棄部分表決權(quán)，進(jìn)一步鞏固了紫金礦業(yè)對(duì)藏格礦業(yè)的控制力。
一、戰(zhàn)略意義：從銅鋰到鉀鹽的全產(chǎn)業(yè)鏈布局
??新增鉀資源儲(chǔ)備，搶占農(nóng)業(yè)需求風(fēng)口??
藏格礦業(yè)核心資產(chǎn)包括青海察爾汗鹽湖724平方公里采礦權(quán)（國(guó)內(nèi)第二大鉀肥產(chǎn)能，年產(chǎn)能200萬(wàn)噸）及西藏麻米錯(cuò)、龍木錯(cuò)等鹽湖權(quán)益。此次收購(gòu)使紫金礦業(yè)首次切入鉀鹽領(lǐng)域，強(qiáng)化其在農(nóng)業(yè)化肥市場(chǎng)的地位。麻米錯(cuò)鹽湖規(guī)劃10萬(wàn)噸碳酸鋰產(chǎn)能，疊加老撾200萬(wàn)噸鉀鹽項(xiàng)目，未來(lái)將成為紫金礦業(yè)新的增長(zhǎng)極。
??鞏固鋰資源版圖，補(bǔ)全新能源拼圖??
藏格礦業(yè)現(xiàn)有1萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)能，并通過(guò)參股西藏三大鹽湖（麻米錯(cuò)、龍木錯(cuò)、結(jié)則茶卡）儲(chǔ)備超600萬(wàn)噸當(dāng)量鋰資源。紫金礦業(yè)此前已布局阿根廷3Q鹽湖、西藏拉果錯(cuò)鹽湖等項(xiàng)目，此次收購(gòu)將推動(dòng)其2028年鋰鹽產(chǎn)量目標(biāo)（25萬(wàn)-30萬(wàn)噸）加速實(shí)現(xiàn)。
??銅礦協(xié)同：巨龍銅礦絕對(duì)控股與效率提升??
藏格礦業(yè)持有西藏巨龍銅礦30.78%股權(quán)（紫金礦業(yè)持股57.35%）。收購(gòu)后，紫金礦業(yè)實(shí)現(xiàn)對(duì)巨龍銅礦的絕對(duì)控制，預(yù)計(jì)2025年底二期20萬(wàn)噸/日擴(kuò)建投產(chǎn)后，年礦產(chǎn)銅將達(dá)30萬(wàn)-35萬(wàn)噸。紫金礦業(yè)計(jì)劃利用其“礦石流五環(huán)歸一”管理模式優(yōu)化運(yùn)營(yíng)，提升資源利用率。
二、資源整合：技術(shù)與資本的深度賦能
紫金礦業(yè)計(jì)劃通過(guò)技術(shù)輸出與資本支持，加速藏格礦業(yè)鹽湖提鋰及鉀鹽開(kāi)發(fā)。例如，麻米錯(cuò)鹽湖提鋰成本僅3.1萬(wàn)元/噸，較察爾汗鹽湖更具成本優(yōu)勢(shì)；巨龍銅礦通過(guò)智能化改造（如5G無(wú)人駕駛運(yùn)輸系統(tǒng)）降低開(kāi)采成本，推動(dòng)低品位礦（銅品位0.17%）經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)。
三、市場(chǎng)反應(yīng)與未來(lái)展望
??股價(jià)表現(xiàn)??：公告發(fā)布后，藏格礦業(yè)復(fù)牌首日漲停（股價(jià)32.45元），紫金礦業(yè)A股/H股均上漲0.9%，市值分別達(dá)4762億元（A股）和4741億港元（港股）。
??風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇??：需關(guān)注鉀鹽價(jià)格波動(dòng)、鹽湖開(kāi)發(fā)環(huán)保政策及國(guó)際貿(mào)易壁壘（如美國(guó)鋁制品關(guān)稅）。但長(zhǎng)期看，紫金礦業(yè)通過(guò)“兩湖兩礦”布局，有望成為全球鋰鉀資源巨頭。