5月26日晚間，國(guó)內(nèi)礦業(yè)巨頭紫金礦業(yè)（601899.SH）發(fā)布重磅公告，擬將控股子公司紫金黃金國(guó)際有限公司（簡(jiǎn)稱“紫金黃金國(guó)際”）分拆至香港聯(lián)交所主板上市。此次分拆計(jì)劃將重組整合紫金礦業(yè)旗下8座境外黃金礦山資產(chǎn)，涉及南美洲、中亞、非洲及大洋洲的世界級(jí)礦山，旨在加速全球化布局并提升黃金業(yè)務(wù)板塊估值。
??一、分拆方案核心：15%股份發(fā)行與超額配售權(quán)??
根據(jù)預(yù)案，紫金黃金國(guó)際擬發(fā)行不超過(guò)發(fā)行后總股本15%的新股，并授予承銷商不超過(guò)15%的超額配售權(quán)，發(fā)行對(duì)象涵蓋境外機(jī)構(gòu)投資者、企業(yè)和自然人。發(fā)行價(jià)格將綜合考慮現(xiàn)有股東利益、市場(chǎng)接受度及國(guó)際定價(jià)機(jī)制確定。
??資產(chǎn)注入規(guī)模??：截至2024年底，紫金黃金國(guó)際凈資產(chǎn)達(dá)211億元，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收212.7億元、凈利潤(rùn)44.6億元，占紫金礦業(yè)同期凈利潤(rùn)的14%。
??核心礦山動(dòng)態(tài)??：擬注入資產(chǎn)包括武里蒂卡金礦（2024年產(chǎn)金1萬(wàn)公斤）、諾頓金田金礦等，但武里蒂卡金礦因哥倫比亞當(dāng)?shù)胤欠ú傻V及國(guó)際仲裁尚未解決，股權(quán)注入存在不確定性。公司擬通過(guò)委托運(yùn)營(yíng)及收益互換方式將其納入合并報(bào)表。
??二、戰(zhàn)略意義：國(guó)際資本助力黃金業(yè)務(wù)“獨(dú)立崛起”??
??國(guó)際化加速??：分拆后，紫金黃金國(guó)際將直接對(duì)接國(guó)際資本市場(chǎng)，吸引貝萊德、瑞銀等全球機(jī)構(gòu)投資者，提升融資效率及海外并購(gòu)能力。目前紫金礦業(yè)境外黃金產(chǎn)量占比超60%，2024年全球礦山產(chǎn)金量達(dá)73噸（占中國(guó)總產(chǎn)量24%）。
??價(jià)值重估機(jī)遇??：黃金價(jià)格自2024年進(jìn)入上行周期，當(dāng)前國(guó)際金價(jià)穩(wěn)定在3200美元/盎司以上。分拆正值黃金資產(chǎn)估值窗口期，有望推動(dòng)紫金黃金國(guó)際市值對(duì)標(biāo)巴里克黃金等國(guó)際巨頭。
??風(fēng)險(xiǎn)隔離與聚焦??：分拆后，紫金礦業(yè)將專注于銅、鋰等多元金屬開發(fā)，而紫金黃金國(guó)際可獨(dú)立優(yōu)化黃金資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，降低境外政策及安全風(fēng)險(xiǎn)。
??三、市場(chǎng)影響：短期承壓與長(zhǎng)期價(jià)值博弈??
??股價(jià)反應(yīng)??：公告發(fā)布次日（5月27日），紫金礦業(yè)A股微跌0.16%至18.56元，港股下跌0.43%。市場(chǎng)短期或擔(dān)憂分拆稀釋效應(yīng)，但長(zhǎng)期看好黃金板塊獨(dú)立估值提升。
??行業(yè)共振??：全球黃金需求持續(xù)高位震蕩，2025年一季度全球黃金總需求達(dá)1206噸，創(chuàng)2016年以來(lái)同期新高。紫金黃金國(guó)際上市后有望受益于避險(xiǎn)資產(chǎn)配置需求。
??四、專家觀點(diǎn)：國(guó)際化與資源整合的雙重命題??
??中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜??指出，分拆上市是紫金礦業(yè)國(guó)際化戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步，通過(guò)香港資本市場(chǎng)可增強(qiáng)全球黃金定價(jià)話語(yǔ)權(quán)。
??科方得智庫(kù)張新原??認(rèn)為，此舉旨在重構(gòu)黃金業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)或通過(guò)技術(shù)升級(jí)（如提升武里蒂卡金礦選礦回收率）擴(kuò)大產(chǎn)能。
??五、未來(lái)布局：?jiǎn)T工持股計(jì)劃同步推進(jìn)??
為強(qiáng)化內(nèi)部激勵(lì)，紫金礦業(yè)同期發(fā)布2025年員工持股計(jì)劃，覆蓋2500名員工，受讓價(jià)格為回購(gòu)均價(jià)的70%（10.89元/股），鎖定期24個(gè)月。此舉旨在綁定核心團(tuán)隊(duì)與公司長(zhǎng)期利益，支撐分拆后雙平臺(tái)協(xié)同發(fā)展。