2025年8月1日電池級碳酸鋰（99.5%）均價收報70200元/噸，單日下跌800元/噸；工業(yè)級碳酸鋰（99.2%）同步跌至68550元/噸。然而，廣期所碳酸鋰主力合約卻逆勢收漲1.59%，報收68920元/噸，形成“現(xiàn)貨跌、期貨漲”的分化格局。這一矛盾走勢背后，供需結(jié)構(gòu)調(diào)整、政策預(yù)期變動與資本博弈形成復(fù)雜合力。
現(xiàn)貨市場：供應(yīng)過剩陰云籠罩，需求端疲態(tài)盡顯
1. 全球鋰礦產(chǎn)能集中釋放
澳大利亞Greenbushes礦山二季度產(chǎn)量達38.6萬噸鋰精礦，同比增22%；智利SQM鹽湖項目擴產(chǎn)至21萬噸/年，7月碳酸鋰出口量突破1.8萬噸。全球鋰資源供應(yīng)量預(yù)計2025年達145萬噸LCE，較需求超量12%。
2. 國內(nèi)鹽湖提鋰技術(shù)突破
青海鹽湖股份藍科鋰業(yè)3萬噸/年項目達產(chǎn)，成本降至3.8萬元/噸，直接沖擊工業(yè)級碳酸鋰市場。7月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量達6.2萬噸，環(huán)比增8%，而同期動力電池裝機量僅增5%，供需失衡加劇。
3. 新能源汽車增速換擋
中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，7月新能源汽車銷量120萬輛，環(huán)比6月增長4%，但三元鋰電池裝機量占比降至38%，磷酸鐵鋰電池以62%的份額主導(dǎo)市場，間接壓制碳酸鋰需求。
期貨市場：多頭押注長期需求，資金抄底情緒升溫
1. 儲能賽道成新引擎
國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-7月新型儲能裝機量達28GW，同比增150%。碳酸鋰在儲能電芯中的用量占比從2024年的22%提升至35%，部分項目已采用315Ah儲能專用電芯，單GWh用鋰量增加18%。
2. 歐盟《電池法案》倒逼供應(yīng)鏈本土化
歐盟要求2030年本土動力電池產(chǎn)能達1000GWh，德國ACM電池公司宣布在薩克森州建設(shè)15萬噸/年鋰冶煉廠，長期需求預(yù)期提振期貨多頭信心。
3. 技術(shù)面觸發(fā)反彈
廣期所碳酸鋰指數(shù)7月累計跌幅達22%，超賣信號（RSI低于30）引發(fā)技術(shù)性抄底。今日主力合約持倉量增加15%，顯示資金對后市分歧加大，部分多頭認(rèn)為70000元/噸關(guān)口存在支撐。
龍頭企業(yè)動態(tài)：垂直整合對沖周期風(fēng)險
1. 寧德時代：鈉電池商業(yè)化提速
公司宣布2025年第四季度量產(chǎn)AB電池（鋰鈉混搭），在低端車型中實現(xiàn)30%的鋰用量替代。若推廣至100萬輛車，年減少碳酸鋰需求超2萬噸，進一步壓縮市場空間。
2. 天齊鋰業(yè)：資源端控本能力凸顯
公司泰利森鋰精礦成本控制在410美元/噸，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均600美元/噸。7月下半月通過長單協(xié)議鎖定國內(nèi)80%產(chǎn)量，工業(yè)級碳酸鋰報價僅下調(diào)500元/噸，跌幅小于市場均價。
3. 贛鋒鋰業(yè)：布局鋰回收閉環(huán)
公司年處理10萬噸鋰電池回收項目投產(chǎn)，從廢舊電池中提取碳酸鋰的成本為5.2萬元/噸，較原生礦低25%。若回收率提升至95%，2026年鋰供應(yīng)占比或達20%。
未來展望：短期尋底，長期關(guān)注結(jié)構(gòu)性機會
1. 短期（1-3個月）
碳酸鋰價格或圍繞6.5萬-7萬元/噸震蕩，需關(guān)注歐盟對華鋰產(chǎn)品反傾銷調(diào)查進展、8月儲能項目招標(biāo)量及龍頭股半年報資本開支指引。若寧德時代AB電池推廣超預(yù)期，可能加速鋰價尋底。
2. 長期（6-12個月）
資源控制權(quán)：全球鋰資源CR5集中度達82%，龍頭企業(yè)通過長單協(xié)議和垂直整合掌握定價權(quán)。
技術(shù)替代風(fēng)險：鈉電池量產(chǎn)若突破150Wh/kg能量密度，或沖擊15萬元/噸以下碳酸鋰市場。
政策紅利：美國IRA法案本土化補貼倒逼中國鋰企布局海外，天齊鋰業(yè)澳大利亞奎納納項目成本優(yōu)勢凸顯。