在上一年高增長基礎(chǔ)之上，礦業(yè)巨頭洛陽鉬業(yè)今年上半年繼續(xù)高歌猛進(jìn)。
8月22日晚，洛陽鉬業(yè)公布2025年半年度報告：上半年實現(xiàn)營業(yè)收入947.73億元；歸母凈利潤86.71億元，同比增長60.07%，再創(chuàng)同期歷史新高。
二級市場也與之共振。年初至今，洛陽鉬業(yè)股價漲幅約70%。截至22日收盤，公司股價為11.11元，總市值為2377億元。
主要產(chǎn)品量價齊升
經(jīng)營業(yè)績再攀新高
業(yè)績高增長源自礦山板塊的強(qiáng)勁表現(xiàn)。報告期內(nèi)，公司礦山端收入實現(xiàn)歷史新高，達(dá)到394.02億元，占比整體營業(yè)收入約42%，比2024年同期和2023年同期分別提高11個和28個百分點(diǎn)。
礦業(yè)收入中，含“銅”量創(chuàng)下歷史新高。公司上半年產(chǎn)銅35.36萬噸，同比增長12.68%，按產(chǎn)量指引中值計算（下同），完成度約56.1%；疊加銅價上漲，公司銅礦山端營業(yè)收入為257.18億元，占比礦山端整體約65%。
鈷、鎢、鉬等金屬產(chǎn)品也呈現(xiàn)回暖向好態(tài)勢。上半年，公司產(chǎn)鈷6.11萬噸，鈷礦山端營業(yè)收入為57.28億元，同比增長31.94%；產(chǎn)鉬6989噸，完成度為51.8%；產(chǎn)鎢3948噸，完成度為56.4%，鎢礦山端營業(yè)收入同比增長26.19%，為11.09億元；產(chǎn)鈮5231噸，創(chuàng)近年來新高，完成度為52.3%；磷肥產(chǎn)量為58.26萬噸，完成度50.7%。此外，公司全資子公司埃珂森（IXM）金屬貿(mào)易平臺提質(zhì)控量，經(jīng)營效益再創(chuàng)同期新高。
公司降本增效成果顯著，營業(yè)成本同比下降10.96%。分礦區(qū)看，TFM和KFM優(yōu)化工藝流程，開展數(shù)智化微創(chuàng)新等；中國區(qū)優(yōu)化藥劑研究等，鉬、鎢選礦回收率提升，鉬鐵成本下降；洛鉬巴西大宗物資、物流服務(wù)和工程服務(wù)采購等支出同比下降，BVFR廠和BV廠回收率創(chuàng)歷年來最好水平。
盈利指標(biāo)亮眼的同時，公司財務(wù)狀況也保持穩(wěn)健。據(jù)披露，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為120.09億元，同比增長11.40%；截至今年上半年末，資產(chǎn)負(fù)債率為50.15%，同比下降9.01個百分點(diǎn)。
核心項目有序推進(jìn)
看好下半年礦產(chǎn)品價格走勢
洛陽鉬業(yè)圍繞能源轉(zhuǎn)型和技術(shù)革命，布局新能源金屬及相關(guān)金屬。在新能源金屬領(lǐng)域，公司具有銅、鈷重要布局，是全球領(lǐng)先的新能源金屬生產(chǎn)商，同時擁有鉬、鎢、鈮、磷等產(chǎn)品組合，均具有領(lǐng)先的行業(yè)地位。
今年以來，公司開始積極布局黃金資源。6月其以5.81億加元（折合人民幣30.76億元）完成了對加拿大上市公司Lumina黃金全部股權(quán)的收購，并將其核心標(biāo)的厄瓜多爾凱歌豪斯金礦項目收入囊中。該礦保有資源量13.76億噸，金平均品位0.46g/t，內(nèi)蘊(yùn)黃金金屬638噸；儲量6.59億噸，金平均品位0.55g/t，內(nèi)蘊(yùn)黃金金屬359噸。該礦計劃2029年前投產(chǎn)。
洛陽鉬業(yè)表示，公司獨(dú)特而多元化的產(chǎn)品組合，有利于抵御資源周期波動，增強(qiáng)抗風(fēng)險能力，并享受不同資源品種價格周期輪動帶來的收益。此外，圍繞未來在剛果（金）產(chǎn)銅80萬噸至100萬噸的目標(biāo)，公司正有序推進(jìn)TFM和KFM新增產(chǎn)能的擴(kuò)建。目前，擁有200兆瓦發(fā)電能力的Heshima水電站建設(shè)進(jìn)展順利，將為在剛果（金）長期發(fā)展提供電力保障。
針對下半年主要產(chǎn)品價格走勢，洛陽鉬業(yè)持樂觀態(tài)度。
公司認(rèn)為，銅價方面，礦端新增產(chǎn)能有限，部分增量釋放延遲，供應(yīng)結(jié)構(gòu)或?qū)⒚媾R區(qū)域性失衡。需求端將保持韌性，其中電網(wǎng)投資和新能源領(lǐng)域的繼續(xù)加速將支撐需求保持增長勢能。疊加全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動性趨松前景預(yù)期，共同支持銅價。
鈷價方面，公司分析稱，受剛果（金）鈷出口禁令及市場庫存水平下降影響，預(yù)計2025年下半年鈷市場將維持高位運(yùn)行。 需求端將保持增長。同時隨著全球能源轉(zhuǎn)型的進(jìn)一步深化，鈷的中長期需求預(yù)計將保持穩(wěn)健。
對于上半年表現(xiàn)亮眼的鎢、鉬價格，洛陽鉬業(yè)判斷，下半年鎢、鉬基本面將繼續(xù)處于緊平衡狀態(tài)，價格將展現(xiàn)出穩(wěn)健與韌性的特征，有望繼續(xù)維持在歷史較高區(qū)間。
|