8月25日晚間，天山鋁業(yè)（002532）在互動(dòng)平臺(tái)披露，公司廣西自有鋁土礦已取得采礦權(quán)證，幾內(nèi)亞收購(gòu)項(xiàng)目鋁土礦正陸續(xù)發(fā)運(yùn)回國(guó)，印尼鋁土礦開(kāi)采工作同步推進(jìn)。隨著全球資源網(wǎng)絡(luò)布局深化，公司鋁土礦自給率將逐步提升至100%，疊加140萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能綠色低碳改造項(xiàng)目啟動(dòng)，成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步鞏固。
當(dāng)前，天山鋁業(yè)已形成“國(guó)內(nèi)廣西+海外印尼+幾內(nèi)亞”三位一體的鋁土礦供應(yīng)體系。廣西靖西礦區(qū)100萬(wàn)噸/年采礦權(quán)證獲批，配套250萬(wàn)噸氧化鋁產(chǎn)能即將釋放；印尼200萬(wàn)噸氧化鋁項(xiàng)目首期100萬(wàn)噸環(huán)評(píng)獲批，計(jì)劃2026年投產(chǎn)；幾內(nèi)亞礦區(qū)鋁土礦開(kāi)采量逐月攀升，首批礦石已運(yùn)抵國(guó)內(nèi)。公司預(yù)計(jì)兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)鋁土礦完全自給，當(dāng)前印尼礦到岸價(jià)較2024年高點(diǎn)下降23%，疊加自備電廠（新疆基地電價(jià)0.25元/度）及陽(yáng)極碳素配套，噸鋁成本較行業(yè)均值低約800元。
為突破產(chǎn)能瓶頸，公司啟動(dòng)石河子廠區(qū)140萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能綠色低碳改造，采用全石墨化陰極炭塊技術(shù)，預(yù)計(jì)2026年4月投產(chǎn)，屆時(shí)電解鋁年產(chǎn)量將提升21%至140萬(wàn)噸，噸鋁電耗降至行業(yè)領(lǐng)先水平。該項(xiàng)目總投資22.3億元，建成后可降低綜合交流電耗約10%，進(jìn)一步強(qiáng)化新疆煤電成本優(yōu)勢(shì)。
產(chǎn)業(yè)鏈縱深布局方面，天山鋁業(yè)已構(gòu)建“鋁土礦-氧化鋁-電解鋁-高純鋁-鋁箔”全鏈條：廣西250萬(wàn)噸氧化鋁產(chǎn)能滿產(chǎn)，印尼項(xiàng)目一期建設(shè)中；新疆120萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能滿負(fù)荷運(yùn)行，技改新增20萬(wàn)噸；江陰16萬(wàn)噸電池鋁箔項(xiàng)目2025年投產(chǎn)，高純鋁產(chǎn)能6萬(wàn)噸。通過(guò)垂直整合，公司原料成本較同行低15%-20%，2024年綜合毛利率達(dá)23.27%，同比提升9.17個(gè)百分點(diǎn)。
中信證券研報(bào)指出，若下半年鋁價(jià)維持高位震蕩，公司盈利韌性有望延續(xù)，但需關(guān)注印尼采礦權(quán)審批進(jìn)度及幾內(nèi)亞運(yùn)輸穩(wěn)定性。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2025年公司凈利潤(rùn)或突破50億元，當(dāng)前市盈率僅7.9倍，顯著低于工業(yè)金屬板塊均值。