國(guó)際原油持續(xù)上漲，國(guó)際金價(jià)則再度下跌。
國(guó)際油價(jià)大漲
3月26日，國(guó)際原油持續(xù)上漲。截至記者發(fā)稿，WTI原油期貨漲超3%，報(bào)93.63美元/桶；ICE布倫特原油期貨上漲3.28%，報(bào)100.45美元/桶。
消息面上，據(jù)央視新聞報(bào)道，以色列國(guó)防軍當(dāng)?shù)貢r(shí)間26日宣布，以色列國(guó)防軍對(duì)伊朗伊斯法罕的基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)動(dòng)了一系列大規(guī)模襲擊。受此消息催化，國(guó)際油價(jià)重回漲勢(shì)。
多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)國(guó)際油價(jià)將會(huì)持續(xù)走高。高盛集團(tuán)指出，霍爾木茲海峽流量或從4月中旬起逐步恢復(fù)，若上游破壞加劇，油價(jià)未來(lái)兩年恐維持在100美元/桶以上。
巴克萊也認(rèn)為，若局勢(shì)拖延至4月底，2026年布倫特原油遠(yuǎn)期價(jià)格可能會(huì)重新定價(jià)至每桶100美元。
另外值得關(guān)注的是，市場(chǎng)對(duì)油價(jià)和天然氣價(jià)格飆升推高短期通脹的擔(dān)憂急劇升溫。目前，美聯(lián)儲(chǔ)今年加息的可能性已超越降息預(yù)期；歐洲央行和英國(guó)央行則被預(yù)測(cè)將多次加息。
國(guó)際金價(jià)再度下跌
3月26日盤中，國(guó)際金價(jià)再度走弱。COMEX黃金盤中一度跌逾3%，價(jià)格下探4400美元/盎司�，F(xiàn)貨黃金同樣大跌，倫敦金現(xiàn)盤中跌近2%，最低價(jià)格近4410美元/盎司。
將時(shí)間線拉長(zhǎng)來(lái)看。近期，COMEX黃金接連失守多個(gè)重要關(guān)口，最低下探4100美元/盎司。本周則在消息面催化下，連續(xù)兩日大幅反彈。市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒與宏觀定價(jià)機(jī)制存在沖突，導(dǎo)致黃金價(jià)格上演“過(guò)山車”行情。
博時(shí)基金指出，隨著中東局勢(shì)升級(jí)、霍爾木茲海峽運(yùn)輸受阻以及周邊地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)外溢，一些資金開始優(yōu)先追求流動(dòng)性和資產(chǎn)安全，導(dǎo)致黃金持有者在局部市場(chǎng)甚至以折價(jià)方式出售實(shí)物黃金。這類被動(dòng)賣盤雖然不一定代表中長(zhǎng)期看空，但足以在短時(shí)間內(nèi)放大價(jià)格波動(dòng)。
展望后市，方正證券認(rèn)為，在地緣風(fēng)險(xiǎn)升溫、避險(xiǎn)需求抬升的背景下，短期金價(jià)仍有再度上探5500美元/盎司附近的可能。中期看，黃金大概率呈現(xiàn)高位震蕩偏強(qiáng)格局，運(yùn)行區(qū)間或集中在4750—5500美元/盎司；長(zhǎng)期則受美元走弱、實(shí)際利率下行、ETF資金流入及配置需求提升等因素支撐，仍具備較強(qiáng)的戰(zhàn)略配置價(jià)值，樂(lè)觀情形下金價(jià)中樞也有望進(jìn)一步上移。
美國(guó)銀行指出，在投機(jī)倉(cāng)位出清與宏觀環(huán)境趨穩(wěn)之前，國(guó)際金價(jià)或?qū)⒕S持震蕩整理格局。央行購(gòu)金需求中長(zhǎng)期仍具回歸基礎(chǔ)，但其恢復(fù)有賴于地緣沖突緩和及能源市場(chǎng)回歸常態(tài)。在此之前，黃金市場(chǎng)仍將處于流動(dòng)性優(yōu)先邏輯主導(dǎo)之下。
黃金股集體盈利
據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，馬年以來(lái)（2月24日至3月25日），融資資金加倉(cāng)赤峰黃金、曉程科技、湖南黃金、山東黃金4只黃金股，凈買入額依次為1.72億元、5838.45萬(wàn)元、5057.08萬(wàn)元、3169.69萬(wàn)元。
赤峰黃金目前運(yùn)營(yíng)6座黃金礦山及1座多金屬礦山，包括位于境外的老撾萬(wàn)象礦業(yè)與加納瓦薩金礦。截至2025年年末，赤峰黃金并表口徑擁有黃金資源（GORO）量583噸，平均品位1.54克/噸。
3月23日盤前，赤峰黃金與紫金礦業(yè)同時(shí)發(fā)布公告——紫金礦業(yè)計(jì)劃通過(guò)收購(gòu)與定增的方式，合計(jì)耗資182.58億元取得赤峰黃金的控制權(quán)。
截至3月26日，已有10家黃金股發(fā)布2025年業(yè)績(jī)相關(guān)報(bào)告。以年報(bào)數(shù)據(jù)或預(yù)告中值統(tǒng)計(jì)，10家公司均實(shí)現(xiàn)盈利。紫金礦業(yè)凈利潤(rùn)規(guī)模遙遙領(lǐng)先，為517.77億元；中金黃金、山東黃金、赤峰黃金隨后，凈利潤(rùn)依次為51億元、47.5億元、30.82億元。
紫金礦業(yè)2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3491億元，同比增長(zhǎng)15%；歸母凈利潤(rùn)517.77億元，同比增長(zhǎng)61.55%，史上首破500億元。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要得益于產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升。
截至2025年年末，紫金礦業(yè)并表口徑的黃金資源（GORO）量4610.48噸、黃金儲(chǔ)量1996.25噸，2025全年金礦產(chǎn)能達(dá)90噸，預(yù)計(jì)2026年可達(dá)105噸。
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