根據(jù)
長江有色金屬網(wǎng)2026年4月30日發(fā)布的最新現(xiàn)貨行情數(shù)據(jù)，國內(nèi)銻市場出現(xiàn)顯著回調(diào)。當(dāng)日，1#銻錠市場均價報159,750元/噸，2#銻錠均價報155,150元/噸，均較前一交易日下跌1,000元，單日跌幅分別約為0.62%和0.64%。
從供給端審視，全球銻資源正面臨“儲量枯竭”與“政策鎖死”的雙重剛性約束，這構(gòu)成了價格長期高位的基石。
中國作為全球供應(yīng)的絕對主導(dǎo)者，已將銻列為國家戰(zhàn)略性礦產(chǎn)和保護(hù)性開采特定礦種，國內(nèi)暫停新設(shè)銻礦采礦權(quán)登記申請，全國銻礦開采總量控制指標(biāo)同比有所縮減。環(huán)保整治導(dǎo)致大量中小型落后產(chǎn)能被強(qiáng)制出清，行業(yè)平均開工率維持在較低水平。
盡管近期國內(nèi)某大型銻礦找礦突破的消息為市場帶來遠(yuǎn)期增量預(yù)期，但該礦山達(dá)產(chǎn)周期較長，對當(dāng)年現(xiàn)貨市場無實質(zhì)供給沖擊。海外方面，全球幾乎無大型新礦投產(chǎn)，主要礦山停產(chǎn)，供給彈性基本歸零。盡管近期銻礦砂及精礦進(jìn)口量同比明顯上升，但整體進(jìn)口量仍無法彌補(bǔ)國內(nèi)原料缺口，銻精礦加工費持續(xù)下行，持續(xù)擠壓冶煉廠利潤。
在需求側(cè)，市場呈現(xiàn)出“傳統(tǒng)基石穩(wěn)固、新興引擎面臨短期壓力”的鮮明結(jié)構(gòu)性特征。
阻燃劑作為三氧化二銻的傳統(tǒng)最大應(yīng)用領(lǐng)域，其需求在全球消防安全標(biāo)準(zhǔn)升級的背景下保持穩(wěn)健，近期國內(nèi)阻燃劑產(chǎn)量同比增長，構(gòu)成了市場的基本盤。然而，當(dāng)前最大的需求增量引擎——光伏玻璃行業(yè)正面臨階段性疲軟壓力，這成為本輪價格回調(diào)的主要原因。近期光伏玻璃市場價格已跌破成本線，組件開工呈下行趨勢，行業(yè)庫存高企，部分企業(yè)計劃停產(chǎn)檢修，這直接導(dǎo)致企業(yè)對上游焦銻酸鈉等銻制品的采購策略趨于保守，僅維持剛性需求。
盡管如此，光伏領(lǐng)域的長期增長邏輯依然堅實。近期全國新增光伏裝機(jī)容量雖同比有所下降，但仍處于歷史同期高位，累計光伏裝機(jī)容量保持較快增長。雙玻組件滲透率已處于較高水平，其單位裝機(jī)光伏玻璃用量顯著高于單玻組件，進(jìn)一步放大了銻的消耗。行業(yè)權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測，未來全球及中國新增光伏裝機(jī)規(guī)模仍將保持較大體量，光伏領(lǐng)域?qū)⑿略隹捎^的銻需求。此外，軍工紅外探測、半導(dǎo)體高純銻靶材等領(lǐng)域的需求完全剛性，不受經(jīng)濟(jì)周期波動影響。
政策環(huán)境正從內(nèi)外兩個維度重塑行業(yè)格局，在收緊供給的同時強(qiáng)化其戰(zhàn)略資源屬性。
國內(nèi)層面，嚴(yán)格的資源管控政策持續(xù)加碼。自年初起，相關(guān)部門聯(lián)合發(fā)布的出口許可證管理貨物目錄正式實施，銻及銻制品納入出口許可證管理，實行穿透式監(jiān)管，嚴(yán)格限制銻品流向特定領(lǐng)域。多部門聯(lián)合發(fā)布的關(guān)鍵戰(zhàn)略礦產(chǎn)資源保供穩(wěn)價與高質(zhì)量發(fā)展行動方案，將銻納入國家安全級一級管控清單，與稀土、鎢并列，實行“開采總量配額+出口合規(guī)審查”雙軌約束。
國際上，主要經(jīng)濟(jì)體也將銻列為關(guān)鍵戰(zhàn)略原材料。歐盟關(guān)鍵原材料法案正式生效，將銻列為最高優(yōu)先級戰(zhàn)略原材料。美國國防部相關(guān)法案明確將銻納入扶持范圍，并撥款用于本土產(chǎn)能擴(kuò)建。這種全球性的戰(zhàn)略資源定位，從制度層面強(qiáng)化了供應(yīng)的剛性，限制了短期產(chǎn)能的快速擴(kuò)張。
從更宏觀的視角觀察，銻作為一種戰(zhàn)略性小金屬，其資源稀缺性尤為顯著。
全球銻儲量有限，靜態(tài)儲采比遠(yuǎn)低于其他金屬的平均水平。機(jī)構(gòu)測算，當(dāng)年全球銻供給與需求之間存在顯著缺口，缺口率在小金屬中處于最高水平。這種天然的稀缺屬性，疊加全球綠色轉(zhuǎn)型（如光伏）和地緣政治下各國加強(qiáng)戰(zhàn)略資源儲備帶來的長期需求增長預(yù)期，共同構(gòu)筑了其價格長期向上的底層邏輯。盡管短期受光伏產(chǎn)業(yè)鏈庫存調(diào)整影響，需求出現(xiàn)波動，但全球產(chǎn)業(yè)鏈庫存處于歷史低位，任何邊際需求的恢復(fù)都可能迅速放大價格波動，使其易漲難跌。
綜合來看，銻價近期的千元級回調(diào)，更多是價格沖高至關(guān)鍵心理關(guān)口后，受光伏行業(yè)短期去庫壓力影響下的情緒釋放與階段性供需再平衡，而非趨勢性逆轉(zhuǎn)。
在供給端受國內(nèi)開采配額壓縮、環(huán)保整治及全球資源枯竭趨勢的剛性約束，需求端光伏長期增長邏輯未改、傳統(tǒng)及戰(zhàn)略領(lǐng)域需求穩(wěn)固，以及國內(nèi)外政策將其定位為關(guān)鍵戰(zhàn)略礦產(chǎn)的多重因素驅(qū)動下，銻市場“供給剛性收縮與需求長期增長”的核心矛盾并未改變。
短期價格或在相對高位區(qū)間內(nèi)維持窄幅震蕩；中長期來看，隨著光伏玻璃行業(yè)庫存去化完成、旺季需求來臨，以及軍工、半導(dǎo)體等戰(zhàn)略需求的持續(xù)釋放，疊加全球范圍內(nèi)資源民族主義的興起，銻的戰(zhàn)略稀缺價值將持續(xù)重估，價格中樞有望進(jìn)一步抬升。擁有資源儲量、合規(guī)產(chǎn)能及產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，將在這輪由資源稟賦與產(chǎn)業(yè)政策共同定義的長期牛市中持續(xù)受益。