2016年是�(guó)�(nèi)私募基金的健康發(fā)展年,規(guī)模上,私募首超公��“筑夢(mèng)”10�(wàn)億元。同�(shí),國(guó)�(nèi)私募出現(xiàn)出海潮,海外�(duì)沖基金�(jìn)入中�(guó)試水。近�,清和泉資本�(chuàng)始合伙人錢衛(wèi)東接受證券時(shí)�(bào)記者專訪,他表�,國(guó)�(nèi)私募出海主要是滿足客戶的需�,外資私募基金管理人的�(jìn)�,對(duì)行業(yè)�(fā)展有積極作用�
私募出海
主要是滿足客戶需�
證券�(shí)�(bào)記者:近年�,國(guó)�(nèi)私募紛紛出海,同�(shí)海外�(duì)沖基金開始�(jìn)入到�(guó)�(nèi)試水,您�(duì)此怎么��
錢衛(wèi)東:�(nèi)地的客戶想到境外投資,國(guó)�(nèi)私募出海主要是為了滿足客戶的需求,在境外市�(chǎng)可以做大類資�(chǎn)配置。如果不趁早走出去,在未來的�(guó)際競(jìng)�(zhēng)中將被淘汰,�(guó)�(nèi)私募需要在中國(guó)的資本市�(chǎng)開放之前盡快掌握這些技��
外資私募基金管理人的�(jìn)入,�(duì)行業(yè)�(fā)展有積極作用。首�,對(duì)投資者而言,有更多的投資選�,也能夠接受更多�(zhǎng)期投資理�;其�,雖然目前外資私募還比較�,但有了這�(gè)趨勢(shì)之后,未來將能豐富A股投資者結(jié)�(gòu);第�,將使本土私募市�(chǎng)更加多元、更加開放,�(duì)本土的私募管理人有正面競(jìng)�(zhēng)的促�(jìn)和交流作��
改革相關(guān)主題
將反�(fù)活躍
證券�(shí)�(bào)記者:怎么看現(xiàn)階段股市?對(duì)今年市場(chǎng)�(jié)�(gòu)與風(fēng)格轉(zhuǎn)換怎么看?
錢衛(wèi)東:�(dāng)前市�(chǎng)行情整體趨勢(shì)符合清和泉資本對(duì)今年上半年的�(yù)�,即一波三折。在宏觀因素沒有�(fā)生大的變化下,整體趨�(shì)性機(jī)�(huì)不大,而機(jī)�(huì)更多是主題性的和跌出來��
�(yù)�(jì)2017年藍(lán)籌股與中小創(chuàng)整體估值�(jìn)一步拉�,同�(shí)成長(zhǎng)股將大幅分化,而改革相�(guān)主題將反�(fù)活躍�
上行因素主要有以下三�(gè)方面:一�,大類資�(chǎn)輪動(dòng)下的資金騰挪。從杠桿水平�,股市經(jīng)過一年半的去杠桿基本完成;對(duì)2017年大類資�(chǎn)的配資排序是股票>美元>債券>商品>房地�(chǎn)。二�,養(yǎng)老金入市步伐及規(guī)模可�。三�,保�(xiǎn)加大�(quán)益類資產(chǎn)投資——雖然節(jié)奏監(jiān)管在�(yán)控,但趨�(shì)不可��
今年下行�(fēng)�(xiǎn)需要關(guān)�,美�(lián)�(chǔ)加息力度以及歐洲政壇“黑天�”�
2017�,清和泉資本看好新經(jīng)�(jì)、高�(jià)值、新�(cái)政和新業(yè)�(tài)四大板塊。新�(jīng)�(jì)是指�(chǎn)�(yè)升級(jí)+�(jīng)�(jì)�(zhuǎn)型驅(qū)�(dòng);具體包�5G、蘋果產(chǎn)�(yè)鏈、醫(yī)藥服�(wù)�。高�(jià)值是指增量資�+估值修�(fù)�(qū)�(dòng);具體包括銀行、電�、食品飲料、家�。新�(cái)政是指基建加�+PPP(政府和社會(huì)資本合作)驅(qū)�(dòng);具體包括建�、環(huán)�、軌道交�。新�(yè)�(tài)是指混改、國(guó)企改革、債�(zhuǎn)股等�
公募�(fēng)控可借鑒
但不可完全模�
證券�(shí)�(bào)記者:�(duì)于私募公司的合規(guī)�(fēng)�,有人認(rèn)為把公募的風(fēng)控體系引入私募就可以了。您�(duì)此怎么��
錢衛(wèi)東:公募的合�(guī)�(fēng)控經(jīng)�(yàn)�(duì)于私�,可借鑒但不可模�。比如說公募�(yīng)用得比較成熟的股票池制度、投研板塊的隔離制度�,值得私募�(xué)�(xí)�
但私募也有一些自身特�(diǎn):私募收20%浮動(dòng)�(yè)�(jī)�(bào)�,以絕對(duì)回報(bào)為投資目�(biāo);私募是基金�(jīng)理自主創(chuàng)�(yè),不用向外部股東展示漂亮的體��
私募�(fēng)控最重要的是度的把握以及�(zhí)行力,比�,清和泉資本的風(fēng)控主要是貫穿在業(yè)�(wù)的各�(gè)方面,再有一�(gè)�(tǒng)一的制度和掌控人,每�(gè)�(yè)�(wù)崗位均參與風(fēng)控體系的�(shè)�(jì)與執(zhí)��
證券�(shí)�(bào)記者:近年�,私募市�(chǎng)比較活躍,大量基金經(jīng)�“公轉(zhuǎn)�”,催生了“私募�”。相�(duì)公募,私募在投研架構(gòu)上有哪些異同�
錢衛(wèi)東:公募講求大而全,私募講求小而精。公募基金求�(wěn)、私募基金更加靈活多�。但�(duì)于注重基本面研究的投資團(tuán)�(duì)而言,以企業(yè)�(jià)值為基礎(chǔ),自下而上�(yōu)選標(biāo)的方法和思路是一致的,從這�(gè)角度來說,投研架�(gòu)的設(shè)�(jì)土壤有相似之處�