為規(guī)范私募基金信息披露行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益，證監(jiān)會(huì)日前發(fā)布《私募投資基金信息披露監(jiān)督管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》），自2026年9月1日起施行。業(yè)內(nèi)人士指出，《辦法》的出臺(tái)標(biāo)志著私募行業(yè)監(jiān)管從“重準(zhǔn)入”轉(zhuǎn)向“重過(guò)程”，是私募行業(yè)監(jiān)管的制度性躍遷。
從內(nèi)容來(lái)看，《辦法》壓實(shí)私募基金管理人、私募基金托管人信息披露責(zé)任，全面細(xì)化私募基金信息披露要求，并針對(duì)私募證券及股權(quán)基金的不同運(yùn)作特征設(shè)置了差異化信息披露安排。
其中，《辦法》明確了私募基金管理人應(yīng)當(dāng)按照基金合同約定的信息披露內(nèi)容、渠道、方式、頻率向投資者披露私募基金信息。明確對(duì)投資業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)、向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益最大虧損、公開(kāi)披露或者變相公開(kāi)披露等信息披露禁止性行為等。
針對(duì)私募證券及股權(quán)基金的不同運(yùn)作特征，《辦法》設(shè)置差異化信息披露安排。比如，私募證券基金要求披露凈值、收益費(fèi)用等財(cái)務(wù)信息、投資資產(chǎn)、流動(dòng)性受限資產(chǎn)、跨境投資、托管人復(fù)核意見(jiàn)等信息，私募股權(quán)基金要求披露凈資產(chǎn)、收益費(fèi)用等財(cái)務(wù)信息、投資標(biāo)的、新增及退出投資情況等信息。
此外，《辦法》還加大信息披露違法違規(guī)行為處罰力度。明確私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)及其他私募基金服務(wù)機(jī)構(gòu)以及上述機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員違反有關(guān)規(guī)定后的法律責(zé)任及處罰措施，加大處罰力度，推動(dòng)各相關(guān)機(jī)構(gòu)提高信息披露規(guī)范水平。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《辦法》的出臺(tái)，有利于督促市場(chǎng)參與各方歸位盡責(zé)，促進(jìn)私募基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展，推動(dòng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)從“量的增長(zhǎng)”向“質(zhì)的提升”轉(zhuǎn)變。
南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)記者表示，《辦法》通過(guò)剛性約束壓實(shí)信披責(zé)任，將信息不對(duì)稱這一行業(yè)頑疾轉(zhuǎn)化為高質(zhì)量發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力。不僅要求管理人和托管人履行透明義務(wù)，更通過(guò)定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告機(jī)制，使投資者能實(shí)時(shí)掌握基金動(dòng)態(tài)，增強(qiáng)信任、吸引長(zhǎng)期資本。
在田利輝看來(lái)，《辦法》最值得關(guān)注的是“穿透披露”“風(fēng)險(xiǎn)揭示”和“處罰力度”。穿透披露直擊私募嵌套“看不透”的頑疾，要求披露底層資產(chǎn)情況，讓多層結(jié)構(gòu)下的資金去向真正實(shí)現(xiàn)“陽(yáng)光化”，這是對(duì)信息不對(duì)稱的根本性破解。風(fēng)險(xiǎn)揭示強(qiáng)調(diào)對(duì)復(fù)雜產(chǎn)品、關(guān)聯(lián)交易、衍生品投資等必須以顯著方式提示，將“賣者有責(zé)”落實(shí)到每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)上。處罰力度的顯著提升則釋放了“零容忍”的清晰信號(hào)，用法治剛性倒逼相關(guān)機(jī)構(gòu)從被動(dòng)合規(guī)走向主動(dòng)規(guī)范。
天相投顧基金評(píng)價(jià)中心有關(guān)人士則對(duì)記者表示，《辦法》的出臺(tái)，一方面有利于規(guī)范私募基金運(yùn)作，保障投資者合法權(quán)益；另一方面嚴(yán)格的信息披露要求也相應(yīng)提高了私募基金管理人的合規(guī)運(yùn)營(yíng)成本，這有助于加速市場(chǎng)出清，讓不合規(guī)、能力弱的機(jī)構(gòu)自然退出，為真正專注合規(guī)運(yùn)作的機(jī)構(gòu)營(yíng)造良好的發(fā)展空間。
該人士還表示，差異化信息披露安排充分尊重了不同類型私募基金的運(yùn)作特征和投資邏輯，是監(jiān)管科學(xué)性和精準(zhǔn)性的重要體現(xiàn)。其意義在于：一方面，讓投資者“看得清”，股權(quán)基金投資者不必被高頻的凈值波動(dòng)所困擾，而是能定期了解底層項(xiàng)目的進(jìn)展，證券基金投資者則可以及時(shí)掌握資產(chǎn)凈值和風(fēng)險(xiǎn)狀況；另一方面，讓管理人“減負(fù)擔(dān)”，不同類型機(jī)構(gòu)可以依據(jù)自身特點(diǎn)履行義務(wù)，降低了不必要的合規(guī)成本，使監(jiān)管要求與業(yè)務(wù)實(shí)際更貼合。
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