近期,美國紐約股市三大股指在人工智能(AI)概念推動下屢創(chuàng)新高�6�1�,三大股指再�(chuàng)收盤歷史新高,其中標(biāo)�500指數(shù)科技板塊上漲2.48%。不少科技企業(yè)市值凌厲上�,但市場�“AI泡沫”的爭論也更加激��
�(dāng)前美股及AI�(chǎn)�(yè)走勢如何?是否接�“泡沫破裂”時刻?當(dāng)前AI投資面臨哪些�(fēng)險?
AI相關(guān)�(chǎn)�(yè)表現(xiàn)如何
縱觀今年美國股市表現(xiàn),科技股特別是半導(dǎo)體、存儲等AI相關(guān)企業(yè)堪稱“最靚的�”�
5�,標(biāo)�500指數(shù)11次創(chuàng)收盤新高,約占當(dāng)月交易日的一�。今年以�,標(biāo)�500指數(shù)上漲�11%,而近80%的漲幅僅來自10家科技公司,其�7家為半導(dǎo)體股�
AI相關(guān)企業(yè)尤其是芯片制造商成為股市狂飆的關(guān)鍵驅(qū)動力。追蹤主要芯片制造商的費(fèi)城證券交易所半導(dǎo)體指�(shù)今年�5個月已飆�81%,有望創(chuàng)下自1999年以來的最佳年度表�(xiàn)。過�2個月該指�(shù)更是大漲69%�
個股表現(xiàn)同樣驚人。截�5月底,英偉達(dá)作為市�5萬億美元的AI芯片龍頭,年�(nèi)上漲13%;美光科技股價年內(nèi)已上�2倍多;閃迪漲幅高�(dá)600%。近�,美光科技和韓國三星電子、SK海力士三家全球領(lǐng)先的�(nèi)存芯片制造商市值均已邁過萬億美元門�,這意味著它們的總市值突然超過了元宇宙與特斯拉之��
是否臨近泡沫破裂時刻
隨著相關(guān)上市公司股價持續(xù)狂飆,近期市場對“AI泡沫”的討論明顯增��
不少投資者認(rèn)�,市場已出現(xiàn)明顯過熱信號。英國《金融時報》分�,從估值看,費(fèi)城半�(dǎo)體指�(shù)的滾動市盈率�71�,是2008年國際金融危�(jī)以來最高水平;市銷率達(dá)15�,已超過金融危機(jī)前后水平,為2002年以來最高。美光科技和閃迪的滾動市盈率分別高�(dá)46倍和58�。一旦具有風(fēng)向標(biāo)意義的企�(yè)實際�(yè)績增長不及預(yù)期,估值將面臨劇烈修正,并引發(fā)市場大幅震蕩�
曾在國際金融危機(jī)中精�(zhǔn)�(yù)判美國房地產(chǎn)泡沫的知名投資者邁克爾·伯里多次警告,當(dāng)前的AI狂熱類似于互�(lián)�(wǎng)泡沫時期。對沖基金經(jīng)理保�·瓊斯�(rèn)為,從市盈率、盈利等指標(biāo)�,市場大致類似于1999�10月或11月的水平�
不過,部分樂觀投資者認(rèn)為,這是一場由AI帶來的結(jié)�(gòu)性變�,正在改變半�(dǎo)體行�(yè)長期以來“繁榮-蕭條”的周期性特�。彭博社分析,芯片行�(yè)被認(rèn)為是周期性的,但高帶寬存儲芯片(HBM)的興起一定程度上改變了這一格局,因為它們更難制造且故障率更高,占用了大量產(chǎn)��
“隨著高帶寬存儲芯片的�(fā)展,供應(yīng)端發(fā)生了顯著變化,需求依然強(qiáng)勁�”英國極地資本公司全球新興市場和亞洲主管若�·�(nèi)德凱爾說,該行業(yè)有可能逐步�(zhuǎn)向長期合同定�,從而削弱了周期性特�,并在下行周期中實現(xiàn)更好的產(chǎn)能和定價管理�
華爾街不少投資者認(rèn)�,AI的�(jìn)步以及對芯片和數(shù)�(jù)中心的巨額投資將繼續(xù)提升相關(guān)企業(yè)利潤�“我們正處于牛市中期,而且我們認(rèn)為牛市正在加�,市場可以繼�(xù)走高�”美國愛馬仕投資管理公司全球股票副首席投資官斯泰韋·基亞瓦羅�(nèi)��
“AI繁榮”面臨哪些�(fēng)�
市場觀察人士認(rèn)�,當(dāng)前市場的AI狂熱能否延續(xù),取決于AI建設(shè)的持�(xù)�、企�(yè)實際盈利情況以及宏觀�(jīng)�(jì)基本靀�
�(jù)彭博社報�,亞馬遜、元宇宙、谷歌母公司“字母�”以及微軟這四大計算設(shè)備買家預(yù)�2026年資本支出高�(dá)7250億美元,其中大部分將用于AI�(shù)�(jù)中心�2027年支出還可能�(jìn)一步增加。在龐大投資的背�,部分資金已開始依賴債務(wù)融資,引�(fā)市場對其可持�(xù)性的�(zhì)��
而且,一旦需求放緩、產(chǎn)能過�,或高帶寬存儲芯片供給逐步跟上,這些公司的營收和利潤將面臨巨大壓��2022年美光科技實現(xiàn)凈利�87億美�。然而,隨著市場出現(xiàn)�(yán)重供過于�、客戶去庫存及價格暴��2023年虧�58億美��
此外,如果美國經(jīng)�(jì)走弱,企�(yè)對AI基礎(chǔ)�(shè)施的投資意愿下降也是潛在�(fēng)�。美國商�(wù)�5�28日將美國一季度�(jīng)�(jì)增速從首次�(yù)估的2%下調(diào)�1.6%,并表示�(jīng)�(jì)增速下�(diào)主要反映了投資和消費(fèi)支出�(shù)�(jù)的下�(diào)。美國密歇根大學(xué)�(diào)查數(shù)�(jù)顯示,美�5月消�(fèi)者信心指�(shù)連續(xù)第三個月下滑,刷新這一月度�(shù)�(jù)的歷史低點�
多名策略師認(rèn)�,市場尚不具備典型的“牛市終結(jié)”條件——如投�(jī)狂熱、利潤率全面惡化或美�(lián)儲加�,但估值高�、漲勢集中、業(yè)績預(yù)期極高的�(xiàn)狀,確實令A(yù)I投資處于“脆弱的繁�”之中�