3�28日消息;3月份以來,國�(nèi)滬鋁主力2305合約價格最低跌�17900�/噸一線后逐步止跌回升,該位置或存在較�(qiáng)的支��
SMM�(shù)�(jù)顯示,截�3�24日,國內(nèi)電解鋁即時完全成本持�(wěn)�17218�/噸一�,整�3月份,電解鋁成本較為�(wěn)定。從生產(chǎn)原料價格來看:一是電力成�。煤炭價格自2月份以來出現(xiàn)了一定的回落,但煤價傳導(dǎo)至電價下滑需較長時間周期,因此現(xiàn)階段電價變化不大,對電解鋁成本波動影響也不明�。二是氧化鋁成本。截�3�24日,按照SMM氧化鋁加�(quán)指數(shù)價格來看�3月份氧化鋁價格累計下�6�/�,對電解鋁生�(chǎn)成本影響不明�。目�,國�(nèi)氧化鋁企�(yè)開工率整體相對穩(wěn)�,在供應(yīng)沒有大幅增加的情況下,氧化鋁價格�?qū)⒀永m(xù)平穩(wěn)運行。三是預(yù)焙陽極成��2月份累計下跌�600�/��3月份整體變化不大。目前,�(yù)焙陽極自身生�(chǎn)原料成本�、瀝青價格呈現(xiàn)下跌趨勢。因�,預(yù)�4月份�(yù)焙陽極招�(biāo)基準(zhǔn)價或存在繼續(xù)下調(diào)的空��
整體來看,在電力成本和氧化鋁成本持穩(wěn)的情況下,電解鋁成本下行的主要風(fēng)險在于預(yù)焙陽�。在供給端變化不大的情況�,一方面,一旦價格接近電解鋁生產(chǎn)成本�,下方就會存在一定的支撐。另一方面�17000�/噸一線也是鋁價自去年7月份以來運行區(qū)間的下沿位置,該位置的買盤支撐也較強(qiáng)�
鋁價近期走弱的一個關(guān)鍵因素為美聯(lián)�3月加息預(yù)期的博弈。隨著美�(lián)�3月份議息會議如期宣布加息25個基�,加息的短期利空已經(jīng)被市場逐步消化。展望后市,雖然美聯(lián)儲加息周期已�(jīng)�(jìn)入尾�,但海外市場的不確定性風(fēng)險仍在。美�(lián)儲既要考慮控通脹的第一目標(biāo),又需要在市場利率抬升到較高水平后保持金融市場的穩(wěn)�。因�,美�(lián)儲未來操作將更趨�(jǐn)慎,或更多地根據(jù)�(jīng)�(jì)�(shù)�(jù)和形勢變化相�(jī)抉擇操作,在控通脹和防�(fēng)險之間尋求平衡�
需要注意的�,美�(lián)�3月份會議超預(yù)期下�(diào)今明兩年GDP增�。今年海外宏觀市場的一條主線即為美國經(jīng)�(jì)的衰退情況,如果加息的�(fù)面作用集中爆�(fā),或者美國經(jīng)�(jì)陷入深度衰退,這對整個市場將會造成較大的沖擊,避險情緒攀升將壓制投資者風(fēng)險偏�,并�(jìn)一�?jīng)_擊市場流動性,引發(fā)恐慌性拋��
從社會庫存角度來�� SMM�(shù)�(jù)顯示,截�3�27日,國內(nèi)電解鋁錠社會庫存110.8萬噸,較上周四下�1.8萬噸,較3月初累計下降16.1萬噸,但較去年同期高5.5萬噸。目前電解鋁錠去庫幅度雖較上周放�,但仍維持去庫趨��
從下游鋁加工開工率角度來看, SMM�(shù)�(jù)顯示,截�3�23�,國�(nèi)鋁下游加工龍頭企�(yè)開工率上漲至64.4%,但仍低于去年同�4.2個百分點。分板塊來看,鋁線纜及型材板塊開工維持漲�,其中線纜行�(yè)整體訂單繼續(xù)回暖,電�(wǎng)方面提貨量增加也帶動行業(yè)生產(chǎn)提量。另�,周�(nèi)鋁價下行,線纜企�(yè)原料�(bǔ)庫意愿較�,鋁桿等原材料成交活躍。型材方�,汽車型材企�(yè)在手訂單有所下滑,而光伏板塊則維持高景氣局�,大廠均為滿�(chǎn)狀�(tài)。原生及再生合金板塊繼續(xù)受制于汽車需求不足,短期開工水平難有上漲。鋁板帶及鋁箔企�(yè)周內(nèi)開工維系�(wěn)定,但需求繼�(xù)緩慢�(fù)�,后�(xù)開工率有一定上升空間�
整體來看,隨著美�(lián)�3月份加息落地,海外風(fēng)險暫告一個段�,鋁價跌�18000�/噸一線后獲得支撐,價格開始企�(wěn)反彈。后�(xù)市場重心將轉(zhuǎn)回至國內(nèi)需求端情況,隨著鋁加工企業(yè)開工率的不斷回升和電解鋁社會庫存的持�(xù)下降,鋁價或?qū)⒀永m(xù)反彈。但仍需警惕的是,美國因加息而出�(xiàn)的風(fēng)險事件對全球市場可能造成的突然沖��