根據(jù)長江有色金屬網(wǎng)2026年3月12日發(fā)布的最新現(xiàn)貨行情，國內(nèi)鈷粉市場均價報572,500元/噸，價格區(qū)間為565,000-580,000元/噸，較前一交易日上漲2,500元，日漲幅約0.44%。
供給端的“緊箍咒”已從預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實，全球鈷供應(yīng)鏈正經(jīng)歷歷史性重構(gòu)，核心矛盾在于全球最大鈷生產(chǎn)國的出口配額制度
該國占據(jù)全球絕大部分鈷礦供應(yīng)，其未來兩年的鈷出口總配額被鎖定在相對固定的水平，較以往實際供應(yīng)量大幅縮減過半。這一政策性的硬約束徹底扭轉(zhuǎn)了市場對鈷供應(yīng)過剩的預(yù)期，直接導(dǎo)致未來全球鈷元素預(yù)計將出現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性缺口。盡管該國允許前期出口配額延續(xù)至本月底，但受海運周期影響，前期積壓的配額貨物大規(guī)模到港時間持續(xù)推遲，導(dǎo)致國內(nèi)港口鈷中間品庫存處于近一年低位，冶煉廠原料庫存持續(xù)消耗，部分廠家因原料緊缺而開工率受限，市場現(xiàn)貨流通量持續(xù)偏緊，持貨商惜售情緒濃厚，為鈷價構(gòu)筑了異常堅固的成本底部和上漲基礎(chǔ)。
需求側(cè)則呈現(xiàn)出傳統(tǒng)領(lǐng)域穩(wěn)健與新興賽道爆發(fā)的雙重驅(qū)動，結(jié)構(gòu)性增長動力強勁，但短期復(fù)蘇節(jié)奏平緩
新能源汽車作為鈷的第一大需求領(lǐng)域，其三元動力電池裝機量的穩(wěn)步回升為鈷需求提供了剛性增長。同時，3C消費電子行業(yè)迎來復(fù)蘇周期，穩(wěn)定了相關(guān)領(lǐng)域的需求。更具想象空間的是，儲能行業(yè)的爆發(fā)式增長、相關(guān)產(chǎn)業(yè)加速產(chǎn)業(yè)化以及主要經(jīng)濟體加速鈷戰(zhàn)略儲備的行動，正在為鈷消費打開全新的長期增長天花板。然而，短期來看，節(jié)后下游企業(yè)復(fù)工節(jié)奏不及預(yù)期，行業(yè)開工率緩慢回升，多以消化節(jié)前庫存和剛需長單采購為主，大規(guī)模集中補庫需求尚未釋放，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場散單成交清淡，這也限制了鈷價短期內(nèi)快速上沖的動力。
政策環(huán)境從資源國到消費國形成共振，共同推高鈷的戰(zhàn)略價值與資源安全溢價
除了主要資源國的配額制從源頭控制供應(yīng)外，全球主要消費國對鈷的戰(zhàn)略爭奪也日趨白熱化。例如，相關(guān)國家已計劃采購一定規(guī)模的鈷用于國家戰(zhàn)略儲備。這些行動凸顯了鈷作為關(guān)鍵礦產(chǎn)的資源安全屬性，其定價邏輯已從傳統(tǒng)的“成本定價”轉(zhuǎn)向“政策導(dǎo)致供給缺口 + 供應(yīng)安全溢價”的新模式。國內(nèi)政策方面，自下月起電池產(chǎn)品的增值稅出口退稅率將有所下調(diào)，并計劃后續(xù)取消。這一政策短期可能刺激“搶出口”行為，但中長期將倒逼產(chǎn)業(yè)鏈向高端化升級，對高品質(zhì)鈷的需求形成支撐。
宏觀層面的不確定性為市場情緒增添了波動，但鈷的戰(zhàn)略金屬屬性在復(fù)雜環(huán)境中價值凸顯
近期地緣沖突擾動不斷，推高了國際航運成本與周期，同時也引發(fā)了全球市場的避險情緒，對大宗商品整體構(gòu)成壓力。然而，在全球關(guān)鍵礦產(chǎn)博弈加劇的背景下，鈷作為現(xiàn)代高科技產(chǎn)業(yè)和新能源革命的“維生素”，其戰(zhàn)略地位被市場重新定價。相關(guān)資金時隔多年重拾小金屬賽道，核心邏輯便源于新興領(lǐng)域需求爆發(fā)、全球關(guān)鍵礦產(chǎn)博弈加劇、供需格局長期錯配的三重支撐。這種戰(zhàn)略價值的重估，為鈷價帶來了超越傳統(tǒng)供需基本面的估值溢價。
綜合來看
當前鈷粉市場正處于“強預(yù)期”與“弱現(xiàn)實”的博弈之中。供給端的剛性收縮是支撐價格高位運行的底層邏輯，而需求端的漸進式復(fù)蘇則決定了價格上行的節(jié)奏和高度。短期而言，在原料大規(guī)模到港前，國內(nèi)低庫存現(xiàn)狀難以改變，鈷價下行空間有限，大概率維持在高位區(qū)間震蕩。中長期來看，隨著傳統(tǒng)消費旺季來臨，下游補庫需求集中釋放，疊加全球鈷供應(yīng)結(jié)構(gòu)性缺口的現(xiàn)實，鈷價中樞有望進一步上移。這場由“資源民族主義”引發(fā)的供應(yīng)危機，正與全球綠色轉(zhuǎn)型的需求形成長期共振，共同將鈷推向一個全新的價值高度。