華泰證券研報稱,近期市場�2027�—2028年海外電解鋁擴產(chǎn)的擔(dān)憂持�(xù)升溫,焦點集中于印尼、印�、安哥拉、沙特等地在建產(chǎn)�。但綜合國內(nèi)�(chǎn)能天花板約束、海外項目電力配套不確定性及供需平衡測算,華泰證券認為當(dāng)前市場對于鋁價遠期供需格局的定價過于悲觀,海外遠期供需仍能維持緊平衡,若全球電力緊張加劇以及AI相關(guān)新型需求放�,或進一步拉動鋁供需格局走向較大幅度短缺�
而成本端來看,未來高成本冶煉廠完全成本中樞或持續(xù)上行,華泰證券測�2027�—2028年海外現(xiàn)貨鋁�(包含�(xiàn)貨升�)底部支撐仍在�3000美元/噸以上,對應(yīng)國內(nèi)�22000�/噸以�,根�(jù)測算,當(dāng)前權(quán)益市場對鋁板塊計價已明顯低于上述價格支撐,估值或處于低估狀�(tài)�