AI算力建設(shè)的爆�(fā)式擴(kuò)�,正在把光通信最上游的磷化銦襯底推到�(chǎn)�(yè)�(fēng)口的核心位置。作為高速光芯片不可替代的底層材�,磷化銦已經(jīng)從行�(yè)小眾�(xì)分賽道,升級(jí)為決定AI�(shù)�(jù)中心算力互聯(lián)效率的關(guān)鍵瓶�,全�(chǎn)�(yè)鏈的景氣度正在持�(xù)向上下游傳導(dǎo)�
�(dāng)前全球磷化銦市場(chǎng)的供需�(cuò)配已�(jīng)�(dá)到極端狀�(tài),Omdia與Yole的行�(yè)�(shù)�(jù)顯示�2025年全�2英寸�(dāng)量磷化銦襯底總需求達(dá)�200�(wàn)�210�(wàn)�,而全行業(yè)合規(guī)有效�(chǎn)能僅�60�(wàn)�70�(wàn)片,供需缺口直接突破70%�“一底難�”的行�(yè)�(xiàn)狀短期�(nèi)�(méi)有緩解跡�。頭部光器件廠商Lumentum�(yù)判,�2030年AI�(shù)�(jù)中心�(lǐng)域的磷化銦需求年�(fù)合增�(zhǎng)率將高達(dá)85%,下游光模塊廠商主動(dòng)加庫(kù)存的�(dòng)作持�(xù)推�(jìn),不僅襯底產(chǎn)品價(jià)格�(jìn)入上行通道,上游金屬銦的需求也同步被快速拉�(dòng)�
供給端的剛性約束是本輪供需失衡的核心原�,磷化銦襯底的單晶生�(zhǎng)�(shè)備定制周期長(zhǎng),量�(chǎn)良率提升需要多年技�(shù)積累,長(zhǎng)期以�(lái)全球�(chǎn)能高度集中在少數(shù)海外廠商手中。面�(duì)持續(xù)�(kuò)大的需求缺口,2026年以�(lái)頭部企業(yè)的擴(kuò)�(chǎn)節(jié)奏明顯加�,而國(guó)�(nèi)廠商依托金屬銦資源優(yōu)�(shì)和國(guó)�(nèi)完整的光通信�(chǎn)�(yè)鏈協(xié)同效�(yīng),正在快速打破海外壟�,迎�(lái)�(guó)�(chǎn)替代的歷史性窗��
�(chǎn)�(yè)端的高景氣度已經(jīng)完全傳導(dǎo)到二�(jí)市場(chǎng),磷化銦板塊二季度以�(lái)走出�(dú)立上漲行情,徹底脫離短期題材炒作屬�,�(jìn)入產(chǎn)�(yè)邏輯�(qū)�(dòng)的趨�(shì)性通道。板塊內(nèi)�(gè)股行情完全貼合產(chǎn)�(yè)落地節(jié)奏,興業(yè)科技5500�(wàn)元收�(gòu)磷化銦相�(guān)資產(chǎn)后收獲五連板,宿遷聯(lián)盛布局襯底�(chǎn)線后走出17連陽(yáng),資金參與深度持�(xù)提升�6月以�(lái)Wind磷化銦指�(shù)累計(jì)漲幅�(dá)25.31%�6�25日觸�4211.71�(diǎn)的階段新高,近一�(gè)月板塊日均成交額突破320億元,交投活躍度較一季度提升超六成�
多位公募�(jī)�(gòu)投研人員明確指出,磷化銦賽道的高壁壘屬性決定了行業(yè)未來(lái)�(shù)年的�(yè)�(jī)確定性極�(qiáng),完全區(qū)別于AI�(chǎn)�(yè)鏈此前的短期脈沖行情。當(dāng)�800G光模塊已�(jìn)入大�(guī)模放量階��1.6T�(chǎn)品滲透率快速爬�,下游需求增速遠(yuǎn)超年初市�(chǎng)�(yù)期,而新增產(chǎn)能的釋放周期�(zhǎng)�(dá)18�(gè)月以�,供需緊平衡的格局將持�(xù)2�3��
�(duì)于市�(chǎng)參與者而言,當(dāng)前板塊已�(jīng)走完早期純主題博弈階�,后�(xù)選股邏輯將快速向具備�(shí)際產(chǎn)能落地、核心技�(shù)壁壘突出的產(chǎn)�(yè)鏈標(biāo)的集�,純概念炒作的標(biāo)的將逐步�(jìn)入估值消化周�,沿著襯�-外延-光芯片的�(chǎn)�(yè)鏈環(huán)節(jié)布局已落地產(chǎn)能的核心�(biāo)的,是當(dāng)前階段性價(jià)比最高的配置思路�