近期各大機(jī)構(gòu)相繼發(fā)布明年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)報(bào)告。上證報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期明年CPI同比漲幅或略有回升，但通脹整體溫和，而PPI漲幅則呈現(xiàn)回落趨勢(shì)。
透過CPI、PPI走勢(shì)的變化，可以清晰看出明年投資的大邏輯。比如，上游行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)明年或?qū)②吘彛邢掠涡袠I(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)有望提速，利好制造業(yè)板塊。企業(yè)利潤(rùn)提升刺激居民收入增加，利好消費(fèi)品板塊。
今年以來，CPI持續(xù)運(yùn)行在2%以下，最新公布的數(shù)據(jù)顯示，1至11月CPI平均漲幅為1.5%。多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，明年CPI同比漲幅有望回升。申萬宏源證券預(yù)計(jì)，明年CPI中樞有望回升至2.5%。
從PPI走勢(shì)來看，與去年相比，今年整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，1至11月平均PPI同比上漲6.4%。不過，明年P(guān)PI漲幅回落已成為市場(chǎng)共識(shí)。申萬宏源證券預(yù)計(jì)，明年P(guān)PI中樞將回落到3.5%左右。
隨著CPI、PPI走勢(shì)出現(xiàn)變化，明年投資邏輯也將有所不同。申萬宏源證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家李慧勇在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，隨著上游價(jià)格漲幅回落，產(chǎn)業(yè)間的利潤(rùn)再分配將逐漸由上游轉(zhuǎn)向中下游，制造和消費(fèi)領(lǐng)域?qū)⒚黠@受益。
“受去產(chǎn)能因素影響，今年上游產(chǎn)品價(jià)格漲幅大，受益最多，下游行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)則受到壓制。明年這種情況將有所變化。”李慧勇說。
他分析稱，明年上游產(chǎn)品價(jià)格基本會(huì)維持現(xiàn)有水平，上游行業(yè)利潤(rùn)漲幅趨緩，中下游行業(yè)成本壓力減輕，下游產(chǎn)品可以提價(jià)，利潤(rùn)增速也有望加快。此外，隨著居民購(gòu)買力提升，汽車、家電等行業(yè)通過產(chǎn)品多元化可以消化漲價(jià)壓力，行業(yè)表現(xiàn)也將比去年有所改善。
他強(qiáng)調(diào)，看好受益于一般居民收入增加的消費(fèi)品板塊，比如，商超、調(diào)味品、牛奶、中檔服飾等。
記者梳理券商明年A股投資策略報(bào)告發(fā)現(xiàn)，包括國(guó)信證券、海通證券、國(guó)海證券等在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)均表態(tài)，明年看好先進(jìn)制造和消費(fèi)升級(jí)。
比如，國(guó)海證券在研報(bào)中表示，明年相對(duì)看好受益于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯、具備持續(xù)成長(zhǎng)性的高端制造業(yè)，主要包括電子元器件、電力設(shè)備、輕工、汽車、機(jī)械和家電行業(yè)中具有持續(xù)成長(zhǎng)性的部分細(xì)分子行業(yè)?？春孟M(fèi)升級(jí)，主要包括醫(yī)藥生物、休閑服務(wù)、食品飲料中的大眾消費(fèi)品、傳媒等。