可以說“降價”貫穿了2024年碳酸鋰市場，與此同時，“去庫存”成為產(chǎn)業(yè)鏈上下游的年度關鍵詞。
中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，11月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成156.6萬輛和151.2萬輛，同比分別增長45.8%和47.4%，新能源汽車新車銷量占汽車新車總銷量的45.6%。
新能源汽車的銷售情況在某種程度上影響著碳酸鋰價格的波動。目前，汽車行業(yè)的熱度持續(xù)升溫，以舊換新政策的積極效應仍在持續(xù)。如此市場動向是否預示著碳酸鋰價格將在即將到來的2025年迎來止跌回升的契機？
對此，隆眾資訊碳酸鋰分析師孟祥旭向時代財經(jīng)表示，終端市場需求傳導至碳酸鋰領域尚需時日。當前下游需求的增長已經(jīng)相對明確，但碳酸鋰的供應量同樣在上升。影響碳酸鋰價格的關鍵問題在于其供需平衡點何時能夠?qū)崿F(xiàn)。
2024年跌幅整體收窄
回顧2024年全年，鋰價的波動較去年顯著放緩。
年初，碳酸鋰價格從9.70萬元/噸開始緩慢下降，到了3月中下旬，價格曾一度反彈至11.30萬元/噸，但這種上升趨勢并未持久，隨后價格逐步回落至約7.25萬元/噸。12月24日，電池級碳酸鋰報價為7.50萬元/噸，環(huán)比上漲了250元/噸。
可以看到，從2024年初至今，鋰價累計跌幅約為23%。而對比2023年，碳酸鋰全年的跌幅則超80%。
相較于碳酸鋰現(xiàn)貨市場的下跌，碳酸鋰期貨同樣震蕩偏弱，12月24日，碳酸鋰主力期貨（LCM）合約收盤上漲0.93%，報78200元，較年初跌27.39%。
“很多貿(mào)易商現(xiàn)在跟著期貨在做升貼水，而期貨價格的長期下跌趨勢同樣會對現(xiàn)貨價格產(chǎn)生影響。”孟祥旭表示。
無論是現(xiàn)貨市場還是期貨市場，碳酸鋰價格的持續(xù)低迷反映了先前一輪擴產(chǎn)導致的庫存積壓。因此，“去庫存”成為鋰電產(chǎn)業(yè)鏈在2024年的核心議題。經(jīng)過一年的努力，目前行業(yè)的庫存水平究竟如何呢？
TrendForce集邦咨詢分析師曾佑鵬告訴時代財經(jīng)，當前在以跌為主的碳酸鋰行情下，下游備庫整體維持謹慎，按當前鋰電池的生產(chǎn)規(guī)模（100-150GWh/月），碳酸鋰的庫存總量大概相當于旺季下（150GWh/月）一個月左右的需求量（9萬-10萬噸），行業(yè)整體庫存量維持在一個相對理性的水平。
然而，時代財經(jīng)注意到，近期機構(gòu)對碳酸鋰市場的態(tài)度普遍呈現(xiàn)出謹慎樂觀的態(tài)勢，其研究報告多認為價格仍將維持偏弱的走勢。
其中，宏源期貨的觀點表示，碳酸鋰中長期供應仍保持高位，下游排產(chǎn)下降，庫存由去轉(zhuǎn)累，產(chǎn)成品庫存累積，前期透支未來需求的情況下，供需過剩矛盾或?qū)⒎糯�，預計碳酸鋰價格震蕩下行。
建信期貨表示，當前碳酸鋰市場處于供應增長且?guī)齑嬉苍谠鲩L時期，上周鋰云母產(chǎn)量繼續(xù)在增加，當前鋰價也并未達到去產(chǎn)能的水平，過剩壓力將會使得碳酸鋰價格向鋰云母一體化成本靠近，因此預計碳酸鋰價格將會下行。
2025年下半年尋找拐點？
碳酸鋰的價格走勢與相關上市公司的業(yè)績緊密相連，碳酸鋰價格回落至合理區(qū)間將有助于拓寬鋰電產(chǎn)業(yè)鏈相關企業(yè)的盈利空間。
在2023年，由于碳酸鋰價格的劇烈波動，鋰電池行業(yè)的眾多企業(yè)遭受了損失。截至2024年前三季度，超過半數(shù)的鋰礦上市企業(yè)凈利潤下降幅度超過了50%。
其中，“鋰礦雙雄”天齊鋰業(yè)（002466.SZ）和贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）在2024年前三季度分別錄得57.01億元及6.40億元的虧損。得益于“鹽湖提鋰”的成本優(yōu)勢，鹽湖股份（000792.SZ）在2024年實現(xiàn)了31.41億元的歸母凈利潤，但同比仍下降了43.91%。
截至12月24日，鋰礦指數(shù)年內(nèi)已下滑11.45%。10家鋰礦板塊上市企業(yè)股價平均年內(nèi)跌幅為6.13%，僅4家公司的股價在年內(nèi)實現(xiàn)了輕微的正增長。具體來看，天齊鋰業(yè)的股價年內(nèi)下跌了19.73%，西藏礦業(yè)跌6.31%、贛鋒鋰業(yè)跌4.47%、雅化集團跌0.89%，而西部礦業(yè)的股價則上漲了2.51%。盡管如此，截至12月24日，涉及鋰礦的上市公司的總市值依然保持在百億元以上。
根據(jù)西部證券研報，盡管碳酸鋰價格經(jīng)歷了顯著的下降，但行業(yè)的資本支出尚未顯著減緩。該機構(gòu)預測，到2025年鋰價將進入一個調(diào)整期，而成本將成為推動下一輪周期啟動的關鍵因素。
至于怎么調(diào)整，各方面并未有一個相對明確的說法。
曾佑鵬表示，碳酸鋰價格經(jīng)歷兩年多時間的大幅下跌，供需過剩的幅度已經(jīng)在逐漸縮小，首先供給端明年（2025年）不會有大幅的增加，需求端也將進入相對平穩(wěn)的增長階段。排除極端事件等影響，預計明年碳酸鋰價格走勢以持穩(wěn)為主，進一步跌破至6萬元/噸的可能性較小。
廣發(fā)期貨的觀點認為，價格判斷上，2025年價格可能比較難快速切換至流暢上行階段，或仍將維持偏弱區(qū)間內(nèi)震蕩，預計碳酸鋰價格中樞圍繞7萬元/噸-10萬元/噸運行。目前來看判斷拐點時機仍不夠清晰，但從各項邊際變化可以觀察到當前價格位置距離底部空間可能已經(jīng)不大，7萬以下成本支撐已經(jīng)比較有力，最早有可能在2025年下半年之后觀察邊際變動找尋拐點信號。
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