長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年8月8日，長江綜合
鎢粉均價報收435500元/噸，較上一交易日上漲5000元/噸。本周累計上漲12500元/噸，周漲幅擴(kuò)大至3.0%，較年初312000元/噸，漲幅達(dá)39.58%。
核心驅(qū)動：供需緊平衡下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會
1. 供應(yīng)端：環(huán)保限產(chǎn)疊加資源稀缺性，礦端供應(yīng)持續(xù)收緊
環(huán)保政策高壓：根據(jù)生態(tài)環(huán)境部《2025年有色金屬行業(yè)環(huán)保專項整治方案》，江西、湖南等主產(chǎn)區(qū)關(guān)停不符合排放標(biāo)準(zhǔn)的鎢礦18座，2025年上半年鎢精礦產(chǎn)量同比下降5.8%，庫存較6月底下降22%，創(chuàng)年內(nèi)新低。
資源稟賦制約：中國鎢儲量占全球47%，但高品位礦占比不足30%。隨著易采資源枯竭，開采成本逐年攀升，2025年鎢精礦綜合成本突破28萬元/噸，成本支撐線成為鎢價難以下行的關(guān)鍵因素。
2. 需求端：制造業(yè)復(fù)蘇+新興賽道爆發(fā)，鎢消費量創(chuàng)新高
硬質(zhì)合金需求回暖：2025年1-7月全國機(jī)床工具行業(yè)產(chǎn)值同比增長18.3%，鎢作為硬質(zhì)合金核心原料（占比超80%），消費量隨之攀升。章源鎢業(yè)等龍頭企業(yè)通過技術(shù)升級，提升超細(xì)鎢粉產(chǎn)能，滿足高端刀具、模具需求。
新能源領(lǐng)域加速滲透：
光伏硅片切割：單GW光伏產(chǎn)能鎢絲消耗量達(dá)3噸，2025年全球鎢絲需求預(yù)計突破4500噸，市場規(guī)模超20億元；
新能源汽車：鋰離子電池正極材料添加鎢元素可提升能量密度，2025年動力電池領(lǐng)域鎢消費量同比增長22%。
3. 成本支撐：礦端價格傳導(dǎo)，冶煉環(huán)節(jié)利潤修復(fù)
鎢精礦價格攀升：2025年Q3國內(nèi)65%黑鎢精礦價格突破12萬元/噸，較年初上漲18%，推高鎢粉生產(chǎn)成本。
電力成本下降：內(nèi)蒙古、甘肅等主產(chǎn)區(qū)工業(yè)用電價格下調(diào)，部分抵消原料成本壓力，冶煉企業(yè)利潤空間改善。
龍頭企業(yè)動態(tài)：業(yè)績爆發(fā)與技術(shù)升級并行
章源鎢業(yè)：作為國內(nèi)鎢行業(yè)龍頭，章源鎢業(yè)上半年實現(xiàn)營業(yè)收入24.06億元（+32.65%），凈利潤1.15億元（+2.54%）。業(yè)績增長主要得益于：鎢產(chǎn)品均價同比上漲15%；超細(xì)碳化鎢粉、高精度涂層刀片等高端產(chǎn)品銷量占比提升至40%。
廈門鎢業(yè)：聚焦光伏鎢絲賽道，2025年Q2鎢絲出貨量達(dá)800億米，全球市占率突破65%，與隆基綠能、TCL中環(huán)等頭部企業(yè)簽訂長期供貨協(xié)議。
中鎢高新：通過并購德國HPTec集團(tuán)，獲取微鉆、銑刀等高端刀具技術(shù)，產(chǎn)品進(jìn)入蘋果、華為等3C產(chǎn)業(yè)鏈，2025年高端硬質(zhì)合金營收占比預(yù)計達(dá)55%。
市場情緒：樂觀中存謹(jǐn)慎，短期或維持高位震蕩
盡管鎢價連續(xù)四日上漲，但市場情緒并非一邊倒。一方面，買方積極補庫，章源鎢業(yè)等企業(yè)訂單排至Q4；另一方面，部分貿(mào)易商擔(dān)憂高價抑制下游需求，選擇分批出貨。分析師指出，2025年鎢價波動區(qū)間或擴(kuò)大至420000-450000元/噸，但中長期需求增長潛力巨大。
后市展望：短期高位震蕩，中長期需求驅(qū)動價格上行
短期來看，鎢價受供需弱平衡影響，或維持高位震蕩。但中長期而言，制造業(yè)復(fù)蘇、光伏與新能源汽車賽道的需求爆發(fā)，疊加技術(shù)升級與產(chǎn)能集中度提升，鎢價中樞有望持續(xù)上移。若2025年Q3制造業(yè)PMI持續(xù)高于榮枯線（預(yù)計達(dá)51.2%），價格可能突破460000元/噸。