當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月15日，美國特朗普政府宣布擴(kuò)大對鋼鐵和鋁進(jìn)口征收50%關(guān)稅的范圍，將數(shù)百種衍生產(chǎn)品納入加征關(guān)稅清單。美國商務(wù)部在當(dāng)天晚間發(fā)布的《聯(lián)邦公報(bào)》公告中表示，工業(yè)與安全局已將407個(gè)產(chǎn)品編碼加入《美國協(xié)調(diào)關(guān)稅表》，這些產(chǎn)品將因所含鋼鐵和鋁成分而被加征額外關(guān)稅。公告稱，這些產(chǎn)品中非鋼鐵和鋁的部分，將適用特朗普總統(tǒng)對特定國家商品所征收的關(guān)稅稅率。擴(kuò)大的關(guān)稅清單將于8月18日正式生效。
據(jù)悉，上述關(guān)稅政策針對全球的鋼鐵和鋁產(chǎn)品，擴(kuò)大的征稅范圍主要包括以下兩類產(chǎn)品：一是含有鋼鐵和鋁的中間產(chǎn)品和半成品，如鋼坯、板坯等；二是由鋼鐵和鋁制成的金屬結(jié)構(gòu)件、容器、緊固件等。值得注意的是，上述關(guān)稅政策與“對等關(guān)稅”不疊加。事實(shí)上，在美國“232條款”和“301條款”出臺后，我國對美國出口鋁制品數(shù)量持續(xù)下降。截至2025年6月，我國對美國出口鋁制品數(shù)量僅占鋁制品出口總量的6%，上述關(guān)稅政策更多是影響市場情緒，疊加近期國內(nèi)鋁庫存累積，滬鋁價(jià)格已跌至20500元/噸附近。
供應(yīng)方面，國內(nèi)電解鋁供應(yīng)基本擺脫綠電能源的季節(jié)性限制，穩(wěn)定的電力供應(yīng)保證了國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能高位運(yùn)行。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，7月我國電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能為4419.33萬噸，產(chǎn)能利用率為97.2%，電解鋁生產(chǎn)利潤為3867元/噸，冶煉廠開工意愿較強(qiáng)。目前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能已經(jīng)非常接近國內(nèi)產(chǎn)能“天花板”。受“反內(nèi)卷”政策影響，我國電解鋁產(chǎn)能突破“天花板”的可能性極低，疊加落后產(chǎn)能逐漸被淘汰，市場鑄錠量將保持在低位水平。目前，我國鋁棒和鋁錠的社會(huì)庫存明顯低于往年同期，且市場出現(xiàn)累庫周期結(jié)束的跡象，整體庫存壓力較小。
需求方面，“金九銀十”傳統(tǒng)旺季即將到來，需求有望逐步增長。過去一個(gè)月，受淡季影響，鋁壓鑄企業(yè)開工率下行，房地產(chǎn)行業(yè)消費(fèi)低迷，新能源汽車和光伏行業(yè)需求堅(jiān)挺。“金九銀十”旺季的鋁線纜及鋁板帶箔開工率或明顯上升。值得注意的是，受美國“對等關(guān)稅”影響，上半年我國鋁材出現(xiàn)“搶出口”熱潮，出口規(guī)模超出市場預(yù)期。7月未鍛造鋁材出口54萬噸，同比增長18%。
綜上所述，受供應(yīng)保持高位、庫存壓力較小、需求旺季將至、出口規(guī)模超預(yù)期等因素影響，我國鋁市基本面良好，累庫周期逐步進(jìn)入尾聲，鋁價(jià)下行空間有限。在市場看空情緒充分釋放后，可嘗試逢低做多。