在上一年高增長(zhǎng)基礎(chǔ)之上，礦業(yè)巨頭洛陽(yáng)鉬業(yè)今年上半年繼續(xù)高歌猛進(jìn)。
8月22日晚，洛陽(yáng)鉬業(yè)公布2025年半年度報(bào)告：上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入947.73億元；歸母凈利潤(rùn)86.71億元，同比增長(zhǎng)60.07%，再創(chuàng)同期歷史新高。
二級(jí)市場(chǎng)也與之共振。年初至今，洛陽(yáng)鉬業(yè)股價(jià)漲幅約70%。截至22日收盤，公司股價(jià)為11.11元，總市值為2377億元。
主要產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升
經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)倥市赂?br />
業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)源自礦山板塊的強(qiáng)勁表現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)，公司礦山端收入實(shí)現(xiàn)歷史新高，達(dá)到394.02億元，占比整體營(yíng)業(yè)收入約42%，比2024年同期和2023年同期分別提高11個(gè)和28個(gè)百分點(diǎn)。
礦業(yè)收入中，含“銅”量創(chuàng)下歷史新高。公司上半年產(chǎn)銅35.36萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.68%，按產(chǎn)量指引中值計(jì)算（下同），完成度約56.1%；疊加銅價(jià)上漲，公司銅礦山端營(yíng)業(yè)收入為257.18億元，占比礦山端整體約65%。
鈷、鎢、鉬等金屬產(chǎn)品也呈現(xiàn)回暖向好態(tài)勢(shì)。上半年，公司產(chǎn)鈷6.11萬(wàn)噸，鈷礦山端營(yíng)業(yè)收入為57.28億元，同比增長(zhǎng)31.94%；產(chǎn)鉬6989噸，完成度為51.8%；產(chǎn)鎢3948噸，完成度為56.4%，鎢礦山端營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)26.19%，為11.09億元；產(chǎn)鈮5231噸，創(chuàng)近年來新高，完成度為52.3%；磷肥產(chǎn)量為58.26萬(wàn)噸，完成度50.7%。此外，公司全資子公司埃珂森（IXM）金屬貿(mào)易平臺(tái)提質(zhì)控量，經(jīng)營(yíng)效益再創(chuàng)同期新高。
公司降本增效成果顯著，營(yíng)業(yè)成本同比下降10.96%。分礦區(qū)看，TFM和KFM優(yōu)化工藝流程，開展數(shù)智化微創(chuàng)新等；中國(guó)區(qū)優(yōu)化藥劑研究等，鉬、鎢選礦回收率提升，鉬鐵成本下降；洛鉬巴西大宗物資、物流服務(wù)和工程服務(wù)采購(gòu)等支出同比下降，BVFR廠和BV廠回收率創(chuàng)歷年來最好水平。
盈利指標(biāo)亮眼的同時(shí)，公司財(cái)務(wù)狀況也保持穩(wěn)健。據(jù)披露，公司經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流為120.09億元，同比增長(zhǎng)11.40%；截至今年上半年末，資產(chǎn)負(fù)債率為50.15%，同比下降9.01個(gè)百分點(diǎn)。
核心項(xiàng)目有序推進(jìn)
看好下半年礦產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)
洛陽(yáng)鉬業(yè)圍繞能源轉(zhuǎn)型和技術(shù)革命，布局新能源金屬及相關(guān)金屬。在新能源金屬領(lǐng)域，公司具有銅、鈷重要布局，是全球領(lǐng)先的新能源金屬生產(chǎn)商，同時(shí)擁有鉬、鎢、鈮、磷等產(chǎn)品組合，均具有領(lǐng)先的行業(yè)地位。
今年以來，公司開始積極布局黃金資源。6月其以5.81億加元（折合人民幣30.76億元）完成了對(duì)加拿大上市公司Lumina黃金全部股權(quán)的收購(gòu)，并將其核心標(biāo)的厄瓜多爾凱歌豪斯金礦項(xiàng)目收入囊中。該礦保有資源量13.76億噸，金平均品位0.46g/t，內(nèi)蘊(yùn)黃金金屬638噸；儲(chǔ)量6.59億噸，金平均品位0.55g/t，內(nèi)蘊(yùn)黃金金屬359噸。該礦計(jì)劃2029年前投產(chǎn)。
洛陽(yáng)鉬業(yè)表示，公司獨(dú)特而多元化的產(chǎn)品組合，有利于抵御資源周期波動(dòng)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，并享受不同資源品種價(jià)格周期輪動(dòng)帶來的收益。此外，圍繞未來在剛果（金）產(chǎn)銅80萬(wàn)噸至100萬(wàn)噸的目標(biāo)，公司正有序推進(jìn)TFM和KFM新增產(chǎn)能的擴(kuò)建。目前，擁有200兆瓦發(fā)電能力的Heshima水電站建設(shè)進(jìn)展順利，將為在剛果（金）長(zhǎng)期發(fā)展提供電力保障。
針對(duì)下半年主要產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)，洛陽(yáng)鉬業(yè)持樂觀態(tài)度。
公司認(rèn)為，銅價(jià)方面，礦端新增產(chǎn)能有限，部分增量釋放延遲，供應(yīng)結(jié)構(gòu)或?qū)⒚媾R區(qū)域性失衡。需求端將保持韌性，其中電網(wǎng)投資和新能源領(lǐng)域的繼續(xù)加速將支撐需求保持增長(zhǎng)勢(shì)能。疊加全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動(dòng)性趨松前景預(yù)期，共同支持銅價(jià)。
鈷價(jià)方面，公司分析稱，受剛果（金）鈷出口禁令及市場(chǎng)庫(kù)存水平下降影響，預(yù)計(jì)2025年下半年鈷市場(chǎng)將維持高位運(yùn)行。 需求端將保持增長(zhǎng)。同時(shí)隨著全球能源轉(zhuǎn)型的進(jìn)一步深化，鈷的中長(zhǎng)期需求預(yù)計(jì)將保持穩(wěn)健。
對(duì)于上半年表現(xiàn)亮眼的鎢、鉬價(jià)格，洛陽(yáng)鉬業(yè)判斷，下半年鎢、鉬基本面將繼續(xù)處于緊平衡狀態(tài)，價(jià)格將展現(xiàn)出穩(wěn)健與韌性的特征，有望繼續(xù)維持在歷史較高區(qū)間。