美國股市5萬億美元規(guī)模的反彈是新牛起點(diǎn)，還是又一個熊市反彈?證據(jù)分歧如此之大，就連同一家公司的專業(yè)預(yù)測人士也無法達(dá)成一致。世界上最受關(guān)注的經(jīng)濟(jì)報告——美國7月CPI數(shù)據(jù)即將出爐，風(fēng)險極高。
獲悉，Evercore ISI技術(shù)分析主管Rich Ross剛剛指出，2022年的熊市已經(jīng)結(jié)束;他引用了從K線圖到通脹峰值和投資者情緒等各種數(shù)據(jù)后表示，標(biāo)普500指數(shù)的下一個500點(diǎn)將會是上漲。但是，該公司首席股票和量化策略師Julian Emanuel則不那么樂觀。除非標(biāo)普500指數(shù)突破4340點(diǎn)(接近過去200天的平均水平)，否則在經(jīng)濟(jì)和政策風(fēng)險揮之不去的情況下，市場很容易跌至新低。
美股接下來的方向取決于通脹的走勢——自從美聯(lián)儲匆忙將經(jīng)濟(jì)從疫情中拯救出來以來，幾乎沒有人準(zhǔn)確預(yù)測過通脹這一數(shù)據(jù)的走勢。周三將公布最新的CPI數(shù)據(jù)，此時的市場幾乎從未像現(xiàn)在這樣令人困惑，投資者試圖弄清楚美聯(lián)儲政策的路徑和影響，而策略師們的預(yù)期區(qū)間繼續(xù)大得驚人。
Emanuel稱:“我真的不想引起人們對這些差異的注意，盡管它們當(dāng)然是真實存在的。6月乃至7月，客戶普遍看空，而現(xiàn)在最主要的情緒實際上是困惑。”
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股市連續(xù)第四個交易日下跌，最近一次下跌是由于芯片制造商巨頭美光科技(MU.US)發(fā)布了悲觀展望。標(biāo)普500指數(shù)周二下跌0.42%，至4,122.47點(diǎn);納斯達(dá)克100指數(shù)下跌1.1%。
Evercore的不同觀點(diǎn)凸顯出華爾街的分歧之大。彭博對策略師進(jìn)行的最新調(diào)查顯示，標(biāo)普500指數(shù)的年終最高預(yù)期是較周二收盤上漲24%，最低預(yù)期是下跌18%，這一區(qū)間是有記錄以來最大的。
在通脹數(shù)據(jù)公布之前，這是一個模糊的背景，今年的通脹數(shù)據(jù)對股市投資者來說一直不太好。標(biāo)普500指數(shù)在每次通脹數(shù)據(jù)發(fā)布后都會下跌，因為月度CPI數(shù)據(jù)大多比預(yù)期的要高。根據(jù)彭博社對經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查，7月份CPI折合成年率預(yù)計將增長8.7%。雖然這一數(shù)字低于6月份9.1%的40年高點(diǎn)，但仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)。
Nuveen首席投資策略師Brian Nick稱：“如果通脹仍是9月、10月、11月和12月的大問題，市場可能會比現(xiàn)在更低，美聯(lián)儲決心遏制通脹。”
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在本周之前，美國股市已經(jīng)經(jīng)歷了一輪上漲，標(biāo)普500指數(shù)較6月低點(diǎn)上漲了13%，納斯達(dá)克100指數(shù)也一度逼近20%的漲幅。推動股市反彈的是好于預(yù)期的企業(yè)財報和緩解衰退擔(dān)憂的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
從Meme股到科技股，整個市場都在上漲，市場廣度指標(biāo)閃爍著看漲信號。幾周前還是阻力水平點(diǎn)位已經(jīng)變成了支撐。在Ross看來，K線圖的改善、通脹緩解的跡象以及機(jī)構(gòu)投資者“一致看空”的倉位，都是股市暴跌可能結(jié)束的證據(jù)。
他在周一的一份報告中寫道:“最大的波動往往發(fā)生在轉(zhuǎn)折點(diǎn)，在重要消息和基本面出現(xiàn)之前，價格就會轉(zhuǎn)好。一輪周期性牛市已經(jīng)開始，其中將出現(xiàn)突破，達(dá)到邊際新高。”
市場的迅速復(fù)蘇迫使一些基于規(guī)則的量化交易員結(jié)束了他們的空頭頭寸，這一舉動反過來又推動了股市的上漲。不過，市場情緒仍保持謹(jǐn)慎。Wolfe Research上周在網(wǎng)絡(luò)直播中進(jìn)行的一項客戶調(diào)查顯示，75%的參與者表示，標(biāo)普500指數(shù)尚未觸底。
Wolfe首席投資策略師Chris Senyek也持懷疑態(tài)度。在他看來，押注美聯(lián)儲友好政策的投資者必然會面臨一個清算時刻，即美聯(lián)儲將在更長時間內(nèi)保持緊縮的貨幣政策。盡管事實證明，公司盈利情況好于預(yù)期，但下行周期正在進(jìn)行，在利率不斷走高之際，看似合理的估值更難證明合理性。Senyek稱：“這是熊市反彈，而不是新的牛市。”
盡管基本面仍不明朗，但本輪反彈的活力開始與過去的牛市相似。截至上周五，標(biāo)普500指數(shù)在34天時間里以兩位數(shù)的漲幅收復(fù)了逾三分之一的峰值至谷值幅度——自1947年以來，只有13次出現(xiàn)過這樣的表現(xiàn)。據(jù)Sundial Capital Research和彭博匯編的數(shù)據(jù)顯示，除了三次外，其他都發(fā)生在牛市周期。除了一次以外，12個月后，其他時間股市都出現(xiàn)上漲。
Sundial首席研究官Jason Goepfert表示:“大幅回調(diào)意味著失敗的可能性降低。這可能不僅僅是熊市反彈。”