6月1日國際
金價(jià)遭遇"黑色星期一"。伊朗突然宣布暫停美伊談判并徹底封鎖霍爾木茲海峽，國際油價(jià)暴漲超5%直接推升通脹預(yù)期與加息概率，疊加美元指數(shù)重返99上方，
黃金多頭遭受三重暴擊。COMEX黃金主力合約收跌1.70%報(bào)4514.80美元/盎司；倫敦金現(xiàn)貨重挫逾1.5%至4468美元附近；滬金主力夜盤跟跌失守980元/克關(guān)口。
宏觀端：加息預(yù)期烈焰重燃
美國4月核心PCE同比飆升至3.3%，創(chuàng)2023年11月以來新高。中東沖突推動(dòng)油價(jià)再度沖高至90美元上方，通脹卷土重來的憂慮急劇升溫。CME利率期貨顯示美聯(lián)儲(chǔ)6月按兵不動(dòng)已是定局，首次降息時(shí)點(diǎn)大幅推遲，高利率或維持至2027年秋季。美元指數(shù)在98.8至99.2區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行，10年期美債實(shí)際收益率維持正值，無息資產(chǎn)黃金的持有成本被顯著抬高，短期上行空間遭到強(qiáng)力壓制。
地緣端：美伊談判突遭急剎
美伊�；鹫勁性趨f(xié)議草案磋商階段突生變數(shù)。伊朗議會(huì)國家安全委員會(huì)明確表態(tài)"在核問題上對(duì)美方?jīng)]有任何承諾"，單方面暫停談判、強(qiáng)化海峽封鎖�；魻柲酒澓{日通行量降至19艘不足戰(zhàn)前5%。與此同時(shí)，以色列尋求美國支持?jǐn)U大對(duì)黎巴嫩真主黨打擊范圍，中東戰(zhàn)火面臨從波斯灣蔓延至東地中海的風(fēng)險(xiǎn)。地緣緊張雖為黃金提供避險(xiǎn)邏輯，但油價(jià)飆升觸發(fā)加息交易時(shí)，反成金價(jià)短期壓制。
供應(yīng)端：印尼加稅成本再添壓
全球金礦開采成本持續(xù)高位運(yùn)行，2026年全維持成本（AISC）維持于1390至1600美元/盎司區(qū)間，含環(huán)保稅費(fèi)的全口徑成本已達(dá)1645至1710美元。6月1日起印尼正式將黃金礦產(chǎn)特許權(quán)使用費(fèi)從7%翻倍至14%，礦企成本壓力再度加碼。國內(nèi)央行與海關(guān)總署同步升級(jí)黃金進(jìn)出口管理新政，通關(guān)效率提升但總量管控不變。整體看，供應(yīng)端成本中樞上移為中長期金價(jià)構(gòu)筑底部支撐，但短期邊際推動(dòng)有限。
需求端：央行增持對(duì)沖消費(fèi)疲軟
全球央行購金步伐不減，一季度凈買入244噸，連續(xù)17個(gè)月凈增持。高盛預(yù)計(jì)全年央行月均購金量維持60噸水平，構(gòu)成金價(jià)長期結(jié)構(gòu)性支撐。但消費(fèi)端遇冷明顯，世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示中國4月黃金首飾消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，批發(fā)需求季節(jié)性回落，ETF流入同步放緩。印度市場現(xiàn)貨折價(jià)一度擴(kuò)大至120美元，實(shí)物需求疲態(tài)盡顯。央行買盤與消費(fèi)萎縮兩股力量拉鋸，需求端整體中性偏弱。
資金端：ETF外流情緒趨向謹(jǐn)慎
全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉于6月1日降至1028.856噸，較2月高點(diǎn)累計(jì)流出約64噸，長期配置型資金態(tài)度謹(jǐn)慎。CFTC截至5月26日數(shù)據(jù)顯示COMEX黃金投機(jī)凈多頭雖小幅增加2544手至96931手，但尚未形成趨勢性回補(bǔ)。六月行情變數(shù)重重，市場整體偏向觀望，等待本周五非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)給出方向信號(hào)。投機(jī)資金在場邊持幣觀望，增量資金入場意愿不足。
機(jī)構(gòu)研判：中期看好短期分歧加大
機(jī)構(gòu)對(duì)金價(jià)中長期走勢維持樂觀基調(diào)。高盛重申2026年底目標(biāo)價(jià)5400美元/盎司，認(rèn)為央行購金與地緣風(fēng)險(xiǎn)為黃金提供堅(jiān)實(shí)底部；花旗短期看4300美元但6至12個(gè)月展望仍維持5000美元。摩根士丹利將下半年目標(biāo)價(jià)從5700下調(diào)至5200美元，認(rèn)為高利率環(huán)境壓制黃金估值。摩根大通維持年底6000美元目標(biāo)價(jià)，均價(jià)預(yù)期下修至5243美元。機(jī)構(gòu)多空分歧收窄表明金價(jià)正步入高波動(dòng)震蕩期。
今日走勢前瞻
綜合研判，今日金價(jià)大概率延續(xù)弱勢震蕩格局。伊朗封鎖海峽推升油價(jià)、強(qiáng)化加息預(yù)期，短期構(gòu)成金價(jià)核心壓制。但地緣局勢高度不確定也為金價(jià)提供避險(xiǎn)底部，單邊深跌空間有限。滬金主力開盤料直接消化隔夜COMEX跌幅，低開于965至975元區(qū)間后展開修復(fù)。倫敦金短線支撐看4400至4430美元，上方阻力4500至4530美元。本周最大變量仍為周五非農(nóng)——若數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，金價(jià)或加速下探4350美元；若不及預(yù)期，則有望觸發(fā)超跌反彈。