3月23日訊盛屯礦業(yè)集團股份有限公司披露2025年年度報告，全年公司核心能源金屬業(yè)務表現(xiàn)分化，銅、鎳兩大品類產量與營收雙增長，鈷產品雖產銷有所回落，但毛利率逆勢大幅攀升，展現(xiàn)出能源金屬板塊不同品類的盈利韌性。
年報數據顯示，2025年公司能源金屬業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入203.84億元，毛利率為25.69%，較上年減少2.71個百分點，整體營收規(guī)模穩(wěn)步擴張，盈利水平受行業(yè)周期波動略有承壓。
銅產品：量價齊升拉動營收 毛利率小幅回落
作為公司核心盈利品類，銅業(yè)務2025年實現(xiàn)產量與營收雙增長。全年銅產品產量達20.74萬金屬噸，較上年增長17.48%；對應實現(xiàn)營業(yè)收入140.71億元，同比增幅達34.20%，成為能源金屬業(yè)務營收增長的核心支柱。
受行業(yè)原料成本、市場價格波動等因素影響，銅產品毛利率同比有所下滑，全年毛利率28.88%，較上年減少6.35個百分點，但依舊保持較高盈利水平，支撐公司整體業(yè)績穩(wěn)健運行。
鈷產品：產銷同比收縮 毛利率逆勢大漲超10個百分點
2025年公司鈷產品產量0.92萬金屬噸，較上年減少30.58%；對應實現(xiàn)營業(yè)收入10.11億元，同比下降30.64%，產銷規(guī)模同步收縮。值得關注的是，鈷產品盈利表現(xiàn)逆勢走強，全年毛利率高達53.76%，較上年大幅增加10.21個百分點，成為能源金屬板塊中盈利韌性最強的品類。
鎳產品：產量大幅擴容 毛利率承壓走低
鎳業(yè)務產能釋放節(jié)奏加快，2025年鎳產品產量4.94萬金屬噸，較上年激增50.42%，產能擴張成效顯著；對應實現(xiàn)營業(yè)收入42.86億元，同比增長13.16%，營收增速低于產量增速。
受行業(yè)供給寬松、市場競爭加劇等因素影響，鎳產品盈利空間大幅壓縮，全年毛利率僅0.32%，較上年減少3.25個百分點，處于微利運行狀態(tài)。
業(yè)績解讀：品類分化凸顯 產能布局與周期波動共振
從年報表現(xiàn)來看，盛屯礦業(yè)2025年能源金屬業(yè)務呈現(xiàn)明顯的品類分化特征：銅業(yè)務憑借產能釋放成為營收核心驅動力，鈷產品依托稀缺性與市場格局實現(xiàn)盈利突圍，鎳業(yè)務則受行業(yè)周期影響盈利承壓。公司持續(xù)推進海外資源布局與產能擴建，銅、鎳產能大幅擴容，為后續(xù)業(yè)績增長奠定產能基礎，同時鈷產品的高毛利表現(xiàn)也為公司抵御行業(yè)周期波動提供了緩沖。