2025年8月20日，長江綜合1#鉍均價報收11.7萬元/噸，較上一交易日下跌1500元，延續(xù)了7月以來的震蕩調(diào)整態(tài)勢。
供需失衡：傳統(tǒng)領(lǐng)域需求疲軟，新興領(lǐng)域尚未形成規(guī)模
鉍的主要下游應(yīng)用為醫(yī)藥、化工和電子。傳統(tǒng)領(lǐng)域中，醫(yī)藥行業(yè)受集采政策影響，鉍劑類藥物價格承壓；化工行業(yè)需求增速放緩至3%-5%。新興領(lǐng)域中，盡管鉍基熱電材料在新能源領(lǐng)域的應(yīng)用需求同比增長40%，但半導(dǎo)體封裝材料對高純鉍的需求尚未形成規(guī)模效應(yīng)，2024年全球消費量僅1.68萬噸，同比增長6%。
政策調(diào)控：出口管制改寫全球供應(yīng)鏈，國內(nèi)市場面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整
中國作為全球最大鉍生產(chǎn)國，2024年產(chǎn)量達(dá)1.5萬噸，占全球市場份額的81.25%。然而，2025年2月4日起實施的鉍出口管制政策，雖在短期內(nèi)推高國際鉍價，但國內(nèi)充足庫存抑制了價格持續(xù)上漲。與此同時，環(huán)保政策趨嚴(yán)推動企業(yè)升級改造，2024年全國60家鉍生產(chǎn)企業(yè)完成環(huán)保設(shè)施升級，廢水、廢氣排放量分別減少40%和35%，進(jìn)一步壓縮了低端產(chǎn)能生存空間。
供應(yīng)增量：東南亞礦進(jìn)口增加，再生鉍緩解供應(yīng)壓力
2025年1-7月，中國鉍精礦進(jìn)口量達(dá)2800噸，同比增長19%，越南、老撾等東南亞國家鉍礦出口量同比增23%，國內(nèi)貿(mào)易商采購成本下降。此外，廢舊電子元件回收體系完善，再生鉍產(chǎn)量占比穩(wěn)定在25%，進(jìn)一步緩解供應(yīng)緊張。
龍頭企業(yè)動態(tài)：高能環(huán)境穩(wěn)居龍頭，萬業(yè)企業(yè)加速布局高端領(lǐng)域
高能環(huán)境憑借年產(chǎn)精鉍6000噸的能力，2024年產(chǎn)銷量達(dá)3548噸，銷售近3978噸，市場份額約35%。萬業(yè)企業(yè)則通過整合先導(dǎo)科技資源，布局鉍金屬深加工及化合物產(chǎn)品業(yè)務(wù)，計劃2025年上半年完成部分產(chǎn)能建設(shè)，逐步替代低端原料出口。
未來走勢：短期震蕩，中長期看漲但需警惕供應(yīng)過
在出口管制政策延續(xù)、國內(nèi)庫存高企的背景下，短期鉍價可能維持震蕩下行。
但中長期來看，鉍行業(yè)將加速洗牌，低端產(chǎn)能將被淘汰，而高端鉍產(chǎn)品將成為企業(yè)突破口：
新能源領(lǐng)域：鉍基熱電材料在光伏焊帶、核工業(yè)冷卻劑中的應(yīng)用需求持續(xù)增長，2025年預(yù)計新增需求1.5萬噸/年。
電子領(lǐng)域：隨著鉍基芯片技術(shù)突破，2030年半導(dǎo)體封裝材料對高純鉍的需求量有望達(dá)5萬噸，年復(fù)合增長率達(dá)24%。