作為世界經(jīng)濟(jì)快樂盛宴的中國(guó)時(shí)光已結(jié)束。中國(guó)人沒興趣為你做鞋了，如今他們感興趣的是為你的汽車制造鋰電池。為邁向一個(gè)更側(cè)重消費(fèi)的社會(huì)，曾被出口推動(dòng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)正轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。所有對(duì)華投資的人對(duì)此心知肚明。
隨著再平衡經(jīng)濟(jì)，成長(zhǎng)的煩惱亦將接踵而至——感受到的將不僅是中國(guó)，還有巴西、南非等國(guó)。美國(guó)晨星公司本月報(bào)告說，大宗商品尤其是鐵礦石和銅的超級(jí)周期已壽終正寢。
如今，大多數(shù)基金經(jīng)理接受了中國(guó)投資主導(dǎo)的增長(zhǎng)已成強(qiáng)弩之末的現(xiàn)實(shí)。盡管如此，多數(shù)人還是低估了該國(guó)經(jīng)濟(jì)順利過渡到消費(fèi)的難度。投資增長(zhǎng)日衰導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩，成功的再平衡取決于家庭消費(fèi)彌補(bǔ)這種放緩的能力。迄今為止，中國(guó)的家庭消費(fèi)尚不具備這種能力。還好，迅速減少的勞動(dòng)力過剩、GDP中比重上升的服務(wù)業(yè)及持續(xù)的城市化，都能提振消費(fèi)。但北京正面臨兩難：若行動(dòng)過快，會(huì)有引發(fā)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，行動(dòng)過慢，則可能令產(chǎn)能過剩問題與日俱增。
事實(shí)將證明中國(guó)的再平衡比預(yù)期的更艱難。晨星公司分析師丹尼爾•洛爾表示，此過程中的增速或?qū)⒘钊耸?，中期增速可能只?%。中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)全世界意義深遠(yuǎn)。隨著北京轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)且國(guó)民收入漸增，中國(guó)消費(fèi)者有望比任何人都更多購買汽車、進(jìn)行更多旅行、在海外購買更多房產(chǎn)。但這些不需要鐵礦石或銅線，北京也不會(huì)建造一座通往加州的橋梁。這意味著經(jīng)過十多年的中國(guó)需求激增和金屬價(jià)格上揚(yáng)后，疲弱跡象隨處可見。巴西淡水河谷等只打中國(guó)牌的礦產(chǎn)公司遭受不利影響。晨星公司稱，這些公司正重回中國(guó)蓬勃增長(zhǎng)前的“糟糕往昔”。
顯然，中國(guó)經(jīng)濟(jì)再平衡意味著會(huì)出現(xiàn)迥異于過去10年的贏家和輸家。洛爾認(rèn)為，“偏重投資密集大宗商品的礦產(chǎn)企業(yè)會(huì)發(fā)現(xiàn)利潤(rùn)承受巨大壓力，而以消費(fèi)主導(dǎo)型大宗商品為主的企業(yè)會(huì)更易獲利。”中國(guó)的再平衡還意味著，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成熟起來的更多中資企業(yè)將投資海外，并與韓國(guó)現(xiàn)代等企業(yè)展開競(jìng)爭(zhēng)。
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