2025年7月15日，長江綜合金屬鐠均價達629500元/噸，較上一交易日上漲17000元；氧化鐠均價485000元/噸，上漲5000元。這一價格波動是政策收緊、需求爆發(fā)與成本支撐多重因素共振的結果，折射出稀土作為戰(zhàn)略資源的價值正在被重新定義。
環(huán)保風暴下的供應收縮：政策之手重塑市場格局
近期，江西、內(nèi)蒙古等鐠釹礦主產(chǎn)區(qū)啟動第二輪中央環(huán)保督察，多家企業(yè)因廢水排放不達標被要求限產(chǎn)整改。據(jù)不完全統(tǒng)計，7月初國內(nèi)鐠釹精礦開工率降至38%，周產(chǎn)量減少約150噸，市場現(xiàn)貨庫存降至20天以內(nèi)，部分廠商甚至出現(xiàn)“斷貨”現(xiàn)象。與此同時，工信部明確要求推動《稀土條例》盡快出臺，強化對開采、冶煉分離的總量控制。2025年第二批稀土開采、冶煉分離總量控制指標分別為13.5萬噸、12.7萬噸，較2024年僅溫和增長，進一步加劇供應緊張。
緬甸作為中國鐠釹礦重要進口來源，其進口量的波動直接影響國內(nèi)供應。2025年4-5月緬甸通關后進口量恢復，但隨著庫存消耗及雨季來臨，預計三季度進口量將環(huán)比下降15%。7月1日，緬甸42%品位鐠釹礦到岸價漲至5.8萬美元/噸，較6月初上漲12%，進一步推高國內(nèi)鐠價。
需求爆發(fā)：新能源汽車與機器人雙引擎驅動
新能源汽車賽道持續(xù)高景氣，2025年全球新能源汽車銷量預計突破1000萬輛，單臺釹鐵硼磁材用量達3-5公斤，直接拉動鐠釹需求。據(jù)國泰海通證券測算，2025年新能源汽車領域對釹鐵硼的需求量將達6.9萬噸，同比增長35%。特斯拉Optimus人形機器人量產(chǎn)計劃啟動（單臺釹鐵硼用量4公斤），疊加國內(nèi)優(yōu)必選、小米等企業(yè)加速布局，預計2030年全球機器人領域釹鐵硼需求將突破20萬噸。北方稀土在投資者互動平臺表示，公司已與多家機器人企業(yè)建立合作關系，優(yōu)先保障高端磁材供應。
風電領域同樣貢獻顯著需求。直驅永磁風機滲透率提升（2025年預計達40%），單GW用量約20噸，帶動氧化鐠釹需求增長。金風科技、明陽智能等風電整機廠商作為稀土永磁材料的重要客戶，其訂單增長進一步鞏固了鐠釹的需求基礎。
成本支撐與資本涌入：價格支撐強化
緬甸進口礦邊際減少及國內(nèi)環(huán)保投入增加，導致冶煉成本上升15%。7月1日，緬甸42%品位鐠釹礦到岸價漲至5.8萬美元/噸，較6月初上漲12%，直接推高國內(nèi)鐠價。與此同時，外資通過ETF增持中國稀土資產(chǎn)，6月凈流入環(huán)比增42%，資本涌入進一步放大價格波動。盡管A股稀土板塊主力資金單日凈流出1.2億元，但分歧恰恰印證行業(yè)處于“超額利潤消化估值”的第二階段末期，靜待商品與股價共振的第三階段爆發(fā)。
龍頭企業(yè)：資源卡位與技術突圍
行業(yè)洗牌中，頭部企業(yè)主導定價權。北方稀土掌控全球最大白云鄂博輕稀土礦，鐠釹產(chǎn)能占比超60%，通過綠電技術將噸礦碳排放降至4.2噸（行業(yè)平均8.7噸），獲歐盟碳稅豁免，高端訂單溢價提升毛利率至48%。中國稀土集團中重稀土配額占比40%，旗下盛和資源廢料回收產(chǎn)能達3000噸/年，對沖緬甸礦進口缺口。金力永磁、正海磁材等磁材企業(yè)通過技術突破（如晶界滲透技術降低鏑用量30%）綁定特斯拉、華為汽車供應鏈，規(guī)避資源波動風險。
未來展望：短期堅挺與中長期分化
短期來看，環(huán)保限產(chǎn)與新能源汽車排產(chǎn)超預期支撐價格，但高庫存仍需時間消化。預計7月鐠釹價格波動區(qū)間為60萬-65萬元/噸。中長期，隨著行業(yè)整合加速（CR5市占率預計提升至75%），頭部企業(yè)通過鹽湖提鐠、機器人專用磁材等新技術降低成本，而新能源汽車與機器人領域需求增長預計2030年全球鐠釹需求較2025年再翻一番，價格中樞有望上移。