金價(jià)持續(xù)暴跌再次引來中國大媽抄底。有消息稱,近期中國大媽趁著金價(jià)的疲軟繼�(xù)搶購黃金。更有甚至,一次性買�10公斤的黃�?;仡櫧衲晡逶鲁?,中國大媽瘋狂的搶金熱引�(fā)了全球的廣泛�(guān)�,當(dāng)時也傳出了中國大媽擊退華爾街大鱷的驚人消息�
然而,時隔兩個月,中國大媽前期的搶購動作逐漸受到全球投資者的感慨。隨著近期黃金價(jià)格的再度下挫,中國大媽已�(jīng)成為這輪下跌行情的套牢�??墒?,前期的抄底失手并沒有消減中國大媽搶購黃金的熱情。作為國外資深的投資者對此也感到非常困惑,盡管全球大部分的市場人士認(rèn)為當(dāng)前金�(jià)僅僅處于下跌中繼,但是中國大媽勇于抄底的行動卻左右了他們的思��
筆者郭施亮�(rèn)�,中國大媽鐘情黃金并非一時之興,而傳�(tǒng)的思維模式成為她們敢于搶購黃金的根源。從古至�,中國人喜歡以黃金來衡量一個家庭的尊貴程度。無論宮廷還是民間,婚禮宴會等場合總是離不開金飾的搭�。一個人在隆重的場合中佩戴的金飾越多,就顯示出這個人越尊貴,越會受到其他人的尊重。另�,由于黃金長期的保值功能顯�,于是逐漸成為人們抵抗通脹的主要投資品�??梢?,在這種深遠(yuǎn)持久的環(huán)境影響下,面對金�(jià)的持�(xù)下跌,中國大媽紛紛搶購黃金的�(xiàn)象就容易理解��
今年以來,除了金�(jià)呈現(xiàn)出持�(xù)疲軟的走勢外,中國股票的表現(xiàn)也非常不�。根�(jù)�(shù)�(jù)�(tǒng)�(jì),今年以來全球股市整體表�(xiàn)較去年同期好,其中日股漲幅最大,歐美資本市場的整體表�(xiàn)也不�。然而,中國股市在上半年的表�(xiàn)�(yuǎn)遜于全球股市的平均上漲水�,且�6月份出現(xiàn)了暴跌式的行情,從而導(dǎo)致上半年的整體跌幅高�(dá)13%!如今,中國股市已經(jīng)重返1時代,而金�(jià)也重返三年前的最低水平。那�,黃金和股票,誰更應(yīng)搶購呢?
先從黃金談起,黃金經(jīng)歷了長達(dá)12年的牛市行情,如今也確立了階段性的拐點(diǎn)?;仡櫧挈S金的歷史走勢,自1980年黃金創(chuàng)出新高點(diǎn)�,就展開了長期的�(diào)整行�。�(jìn)�20世紀(jì)90年代,全球開始�(jìn)入低通脹的時�,黃金的保值效果逐漸弱化。而隨著新技�(shù)的研�(fā),不少替代品開始出現(xiàn),�(jìn)而強(qiáng)化了黃金�(jià)格的不確定性。然�,由于世界新的不確定因素增加以及國際�(zhàn)略的部署,從2001年開�,黃金卻步入�12年的牛市行情,價(jià)格也�250美元上漲至前期最高接�2000美元�
�(dāng)�,美國退出QE政策�(yù)期將直接影響美元的后�(xù)走勢。而作為與美元呈現(xiàn)�(fù)相關(guān)�(guān)系的黃金�(jià)格,QE政策的退出無疑會增加其后的不確定�。一般而言,全球的黃金都是以美元標(biāo)�(jià),即美元出現(xiàn)升值的�(yù)�,則黃金�(jià)格就會產(chǎn)生下滑的走勢。另�,與黃金呈現(xiàn)正相�(guān)�(guān)系的原油�(jià)�,也是影響著�(dāng)?shù)�?zhàn)略性的部署。隨著美元的逐步走強(qiáng),未來全球資本將逐步回流美國。同�,美國是全球最大的原油消費(fèi)國,而原油價(jià)格的上漲也勢必為本土帶來較大的通脹壓力。因�,強(qiáng)勢美元不僅可以減緩原油帶來的通脹性輸入壓力,而且還能提高美國的綜合實(shí)�,從而�(jìn)一步鞏固美元的霸主地位�
不可否認(rèn),黃金具備價(jià)值尺度、流通手段等功能,這是其他大宗商品不可比擬�。而且,當(dāng)前黃金的開采成本較以往有了很大的提�,加大了黃金的潛在價(jià)�。因此,盲目看空黃金的行為不可取。但�,在�(dāng)前美國退出量化寬松政策預(yù)期的大背景下,失�(yè)率和通脹率成為當(dāng)?shù)睾螘r退出的重要參�,也是影響著黃金的未來走�。目前來�,黃金的走勢依然不穩(wěn)��
再談?wù)劰善薄W?009年的3478高點(diǎn)�(diào)整至�,上證指�(shù)終于�(chuàng)�1849低點(diǎn),累�(jì)跌幅�50%。�(jìn)�1時代的A股是否具備中長期的投資價(jià)�,筆者郭施亮將通過下述�(shù)�(jù)�(jìn)行分析對比�
第一、平均價(jià)格和平均動態(tài)市盈�。截至上周收�,滬市的平均�(jià)格為5.87�,對�(yīng)市盈�8.77�,深市為7.05�,對�(yīng)市盈�21.22�??v觀前幾次重要低�(diǎn)對應(yīng)的平均價(jià)格水平,主要�(shù)�(jù)如下�2005年滬市的平均�(jià)格為4.74元、深市為7.01�,對�(yīng)的市盈率約為24倍;2008年滬市的平均�(jià)格為5.6�,深市近8元,對應(yīng)市盈率為17��2012年年底,滬市的平均價(jià)格為5.95�,對�(yīng)市盈率為9.79倍,已然高出�(dāng)前的平均水平??梢?,當(dāng)前的平均�(jià)格與動態(tài)市盈率水平已屬價(jià)值低估區(qū)��
第二、跌破凈資產(chǎn)的股票總�(shù)。根�(jù)資料顯示,當(dāng)前市場已�214只股票破凈,其中鋼鐵、銀行等股票占比�(shù)量較大。對�2005年和2008年市場處于低位的時期,破凈股票數(shù)量均低于�(dāng)前的水平。其��2005年破凈股票為184��2008年該�(shù)值為181只。另�,當(dāng)前市場已�579只股票跌破首�(fā)�(jià)�,占比兩市股票總�(shù)�25%�
第三、匯金和�(chǎn)�(yè)資本的增持力�。雖�2005年和2008年沒有明確的增持?jǐn)?shù)�(jù),但是從近期公布的增持情況來分析,其增持的力度也有所加大。以上周為例,一周內(nèi)�38家上市公司公告增持或回購的措�。同�,根�(jù)�(shù)�(jù)�(tǒng)�(jì),上周份額最大的6只ETF基金均遭遇資金搶�,全部實(shí)�(xiàn)凈申�,合�(jì)�(dá)�10.18億份�
第四、主動型股票基金倉位的變動情�。根�(jù)�(shù)�(jù)�(tǒng)�(jì),近期主動型股票基金倉位繼續(xù)呈現(xiàn)下降的趨勀當(dāng)�,主動型股票基金的平均倉位水平�77.39%。一般而言,當(dāng)主動型股票基金倉位跌破70%�,將會引�(fā)基金�(jìn)行大舉建�。而當(dāng)主動型基金倉位�(dá)�85%上方的水平時,將會引�(fā)基金大舉減�。如今,主動型股票基金的平均倉位屬于平穩(wěn)的狀�(tài),基金的建倉動作不大明確。不�,從�(shù)次的歷史大底開始�(fā)�(xiàn),每波力度較大的反彈行情均離不開公募基金的參�,而主動型股票平均倉位的變化情況也是直接影響股市的漲跌�
第五、流通市值的變化情況。截至上周收�,滬深股市的流通市值為14.28億元,低�15億元的流通市值水�。由�2005年和2008年的市場流通市值較�,因此不能與�(dāng)前的流通市值水平�(jìn)行比�。參考近年數(shù)�(jù),筆者郭施亮�(rèn)�2010年后的流通市值變化數(shù)�(jù)值得借鑒。根�(jù)筆者的分析,流通市值劃分三種狀�,即15億元以下屬于低估值水平�1518億元屬于合理估值水平和18億元以上的高估值水�。如今,滬深股市的流通市值僅�14.28億元,顯然當(dāng)前具備投資的�(jià)值�
通過上述的對�,筆者郭施亮�(rèn)�,從中短期的角度分析,股票也許比黃金更具備搶購的�(yōu)�。雖說中國股市弊病不�,且制度�(shè)�(jì)基本傾向于大資金大機(jī)�(gòu),但是在股票市場�,永�(yuǎn)不存在只跌不漲的情況。因�,筆者認(rèn)�,在�(dāng)前中國股市低估值的�(huán)境下,盡管后市潛在的上漲空間不大,但是逢低布局仍然是較佳的選擇。相比之下,雖說金價(jià)累計(jì)跌幅較大,但是不確定的因素太�,短期暴跌后或許會形成階段性的�(jī)�。不過,金價(jià)中期的走勢依然不明朗�