近日,鎳價連續(xù)反彈,收�(fù)15萬元/噸關(guān)�,整體走勢偏�(qiáng)。流動性預(yù)期改善及低庫存狀�,使鎳價波動放大,多單暫持不宜過度追��
宏觀面及資金面支持回�
宏觀面因�,美�(lián)儲的表態(tài)表明�11月開始縮減購債規(guī)�,市場轉(zhuǎn)向交易加息預(yù)期。當(dāng)前來�,能源問題造成的通脹壓力依然顯著,但�(jīng)�(jì)仍處于修�(fù)之中,美國通過�2萬億美元基建計劃,日本也意欲推出財政支出刺激計劃,流動性預(yù)期較為寬�。我國邊際流動性預(yù)期也有改�,貨幣政策穩(wěn)�,但會致力于防范�(fēng)險,�(wěn)定預(yù)�,總體較前期邊際改善�
LME有色金屬總體低庫�,基本金屬現(xiàn)貨幾乎均為升水格局。有色金屬庫存較低的情況并不是一天形成的,但是現(xiàn)實的情況疊加疫情對于生產(chǎn)的影�,加上近幾個月來又有了海外能源問題的擾動,有色金屬生產(chǎn)供給端變�(shù)增加。在低庫存、充裕流動性的大環(huán)境下,供給端出現(xiàn)問題,代表了供給彈性變差,造成有色金屬�(xiàn)貨市場的高升水情��
LME鎳低庫存、高升水格局表現(xiàn)較為顯著。LME鎳豆去庫存較為顯�,今年因為硫酸鎳供應(yīng)不足,鎳豆溶解產(chǎn)線增�,LME庫存流入國內(nèi)溶解制取硫酸鎳增量顯�。LME鎳升水格局�8月以來波動放��10月份能源問題加劇,LME鎳庫存降�20萬噸下方。前三季度,全球主要鎳生�(chǎn)商總體產(chǎn)量同比下�,鎳年度供需確定呈現(xiàn)缺口狀�(tài),消耗存量速度較快,引�(fā)鎳現(xiàn)貨市場的相應(yīng)變化�
礦石端支持鎳生鐵成本偏強(qiáng)運行
不銹鋼排�(chǎn)回升
�2020年印尼禁礦令實施�,菲律賓就成為我國最大的鎳礦石來源國。由于全球鎳礦投資熱情高�,且菲律賓成為鎳礦石主要的供給國,在近期菲律賓雨季供�(yīng)減少階段出現(xiàn)挺價情況。雖然海運費下滑帶來一定的�(diào)�,但總體空間較為有限。鎳礦石價格高位運行,使鎳生鐵價格處于偏高位�。當(dāng)前鎳生鐵整體運行空間較前期雖然有所下降,但仍高�(dá)1460�/鎳點附近�
11�18�,菲律賓礦產(chǎn)和地球科�(xué)局(MGB)提議,推動逐步限制原礦出口的政�,為該國采礦�(yè)的礦物加工和增值鋪平道�。以上提議包含在MGB幫助制定提交的擬眾議院法�(HB)9775�,目前正在等待國會決策。與此同�,美國Technologies公司總裁Randy Moore表示,將通過與菲律賓政府代表擬議的新�(xié)議,兩國企業(yè)�(jìn)行鎳鋅電池原材料的加工合�。從消息來看,影響偏利多,一方面會使鎳礦石價格保持堅挺;另一方面,全球新能源相關(guān)企業(yè)布局原料端的競爭會使相關(guān)資源國話語權(quán)更大。但是從�(chǎn)�(yè)落地來看,情緒影響大于實�,菲律賓�(chǎn)�(yè)體系�(fā)展并不完善,�(fā)展產(chǎn)�(yè)需要時間和過程,不會馬上收緊原礦石出口,但會是未來較大概率�(fā)展方��
不銹�11月排�(chǎn)較前期回�,但是淡季累庫存有所顯現(xiàn),下游需求不�,不銹鋼廠持�(xù)�(diào)降報價,不銹鋼價格近期的�(xiàn)貨價格已�(jīng)�1.8萬元/噸附�,而盤面的成本價格,隨著不銹鋼廠原料采購價價格的持�(xù)下移,也從廢不銹鋼端,向鎳生鐵�(jìn)行壓力傳�(dǎo)。不銹鋼需求若無顯著改�,那么對于原料端后續(xù)仍可能帶來一定的壓力�
從硫酸鎳供應(yīng)來看,印尼濕法項目在投產(chǎn),而國�(nèi)電解鎳能�(zhuǎn)�(chǎn)硫酸鎳的�(chǎn)線基本轉(zhuǎn)�,但從硫酸鎳的價格表�(xiàn)來看,較前期下降�,目前處于穩(wěn)定,但硫酸鎳供應(yīng)階段較足,疊加鎳價上漲,鎳豆溶解量也有所�(zhuǎn)�,硫酸鎳對于鎳價邊際拉動不足,而且青山集團(tuán)逐步向市場交付高冰鎳,電池端的供�(yīng)�(yù)期改善也限制了硫酸鎳價格表現(xiàn)。電池端對鎳價的支持,目前看并不�(qiáng)��
走勢�(yù)�
美國通過基建計劃,日本欲推出財政支出刺激,海外流動性依然寬�,且美國�(jīng)�(jì)�(shù)�(jù)依然表現(xiàn)較好,海外需求處于修�(fù)�(jìn)行中,對有色金屬價格整體依然有提�。國�(nèi)流動性邊際好�(zhuǎn)�(yù)期使工業(yè)品整體表�(xiàn)好于前期。對資金敏感度較高的鎳表�(xiàn)較好。電解鎳國內(nèi)外低庫存,LME鎳庫存持�(xù)下降,持�(xù)�(xiàn)貨高升水,國外偏�(qiáng)延續(xù)支持,擠升水為其主要表現(xiàn),近期的高升水類似局面在2019年印尼禁礦時曾出�(xiàn),未來仍是重要觀測指�(biāo)。鎳價偏�(qiáng)運行,多單暫持有,未來需注意LME升貼水變化及下游需�。目前來�,硫酸鎳表現(xiàn)不佳價格回落,鎳豆溶解利潤已�(jīng)趨于不利,不銹鋼需求一般,未來依然可能帶來反作用影�,鎳宜以波段思路為主�
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