摩根大通發(fā)布最新研究報(bào)告，指出廣州期貨交易所鋰期貨價(jià)格在9月11日大幅上漲6%至8%，達(dá)到約每噸7.8萬(wàn)元人民幣。這一漲勢(shì)主要受到市場(chǎng)炒作寧德時(shí)代暫停旗下礦場(chǎng)生產(chǎn)的影響，導(dǎo)致鋰業(yè)股也隨之飆升10%至14%。摩根大通同時(shí)指出，此類炒作在今年2月已有所體現(xiàn)，當(dāng)時(shí)鋰價(jià)在兩周內(nèi)急劇上升約30%，達(dá)到每噸12萬(wàn)元人民幣，但隨后的升勢(shì)并未持續(xù)，顯示出市場(chǎng)基本面的呆滯狀態(tài)以及行業(yè)對(duì)高價(jià)格的對(duì)沖行為。
寧德時(shí)代停產(chǎn)傳聞引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)
此次鋰價(jià)上漲的導(dǎo)火索是市場(chǎng)傳出的寧德時(shí)代暫停江西鋰云母礦業(yè)務(wù)的消息。據(jù)瑞銀集團(tuán)出具的研究報(bào)告，寧德時(shí)代在9月10日的會(huì)議后，決定暫停其在江西的鋰云母礦業(yè)務(wù)，這一決定預(yù)計(jì)將導(dǎo)致中國(guó)碳酸鋰月產(chǎn)量減少8%。該礦場(chǎng)是寧德時(shí)代重要的鋰資源來(lái)源之一，其停產(chǎn)消息迅速在市場(chǎng)上引發(fā)連鎖反應(yīng)，不僅推動(dòng)了鋰期貨價(jià)格的飆升，還帶動(dòng)了A股市場(chǎng)相關(guān)鋰資源股及產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股的全線大漲。
歷史重演？摩根大通預(yù)計(jì)升勢(shì)短暫
摩根大通在報(bào)告中提醒投資者，此次鋰價(jià)上漲與今年2月的情形頗為相似。當(dāng)時(shí)，鋰價(jià)在短時(shí)間內(nèi)急劇攀升，但隨后便迅速回落，原因在于市場(chǎng)基本面的呆滯狀態(tài)并未發(fā)生根本性改變。該行認(rèn)為，盡管短期內(nèi)鋰價(jià)受到市場(chǎng)情緒和消息面的影響而波動(dòng)，但長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)基本面并未出現(xiàn)顯著變化，因此預(yù)計(jì)此次升勢(shì)也將是短暫的。
行業(yè)基本面分析：供需兩端均顯疲態(tài)
摩根大通進(jìn)一步指出，鋰市場(chǎng)的供需兩端均表現(xiàn)出疲態(tài)。從供應(yīng)端來(lái)看，盡管有寧德時(shí)代停產(chǎn)等消息刺激，但整體產(chǎn)能并未出現(xiàn)大幅縮減，且隨著新項(xiàng)目的逐步投產(chǎn)，未來(lái)供應(yīng)有望增加。而從需求端來(lái)看，新能源汽車市場(chǎng)的增速有所放緩，對(duì)鋰的需求增長(zhǎng)也相應(yīng)減弱。因此，在供需兩端均顯疲態(tài)的背景下，鋰價(jià)難以持續(xù)上漲。
投資建議：維持減持評(píng)級(jí)
基于以上分析，摩根大通維持對(duì)贛鋒鋰業(yè)及天齊鋰業(yè)的“減持”評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)價(jià)分別下調(diào)至13.5港元及16港元。該行認(rèn)為，隨著市場(chǎng)情緒逐漸穩(wěn)定以及基本面因素的逐步顯現(xiàn)，鋰價(jià)有望回歸理性水平。
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