2026年2月9日，長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)1#銻錠均價報164,750元/噸，單日大漲2,000元，漲幅1.23%，價格區(qū)間推高至163,000-166,500元/噸；2#銻錠均價同步跳漲至160,150元/噸，漲幅1.26%。
供給端：礦山停產(chǎn)與進(jìn)口瓶頸共筑供應(yīng)危機(jī)
當(dāng)前銻供應(yīng)面臨國內(nèi)外雙重硬約束。國內(nèi)方面，主產(chǎn)區(qū)意外事件疊加季節(jié)性因素，導(dǎo)致礦山開工率處于較低水平。海外主要供應(yīng)來源同樣面臨不確定性，主要生產(chǎn)商產(chǎn)量出現(xiàn)顯著下滑，新增產(chǎn)能釋放緩慢。更嚴(yán)峻的是，全球銻礦產(chǎn)量長期呈下降趨勢，資源稀缺性日益凸顯。這種“內(nèi)外雙緊”的格局推動社會庫存降至歷史低位，市場惜售情緒濃厚，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。
需求端：光伏裝機(jī)旺季與阻燃劑需求共振
需求側(cè)呈現(xiàn)出傳統(tǒng)領(lǐng)域穩(wěn)定與新興領(lǐng)域爆發(fā)的立體格局。光伏產(chǎn)業(yè)已成為最大的需求增長引擎，其裝機(jī)量的快速增長顯著拉動了相關(guān)銻產(chǎn)品的消費，需求占比持續(xù)攀升。作為需求基本盤的阻燃劑領(lǐng)域，也展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性。值得注意的是，主要經(jīng)濟(jì)體的戰(zhàn)略儲備計劃加劇了對資源的爭奪，進(jìn)一步推升了需求預(yù)期。
政策端：出口管制松綁與產(chǎn)業(yè)安全博弈
政策環(huán)境正從國內(nèi)外兩個維度深刻影響市場。國內(nèi)對銻實施戰(zhàn)略性礦產(chǎn)管理，通過出口配額等手段進(jìn)行調(diào)控。國際層面，主要市場的環(huán)保法規(guī)對銻的使用形成一定限制，同時也倒逼產(chǎn)業(yè)尋求替代方案。全球范圍內(nèi)的資源民族主義情緒，進(jìn)一步加劇了供應(yīng)鏈獲取的不確定性和復(fù)雜性。
宏觀與資金面：避險情緒與板塊分化并存
宏觀層面的波動放大了價格的敏感性。雖然匯率等因素對大宗商品整體估值構(gòu)成影響，但以銻為代表的稀有金屬板塊表現(xiàn)相對強(qiáng)勢。資金流向呈現(xiàn)分化，部分概念股雖受基本面預(yù)期支撐，但也需關(guān)注估值風(fēng)險。產(chǎn)業(yè)資本正加速全球資源布局，試圖搶占供給缺口的市場紅利。
后市展望：節(jié)后供需錯配或觸發(fā)價格進(jìn)一步上漲
預(yù)計后續(xù)月份，隨著下游項目集中開工及傳統(tǒng)旺季來臨，銻市場的供需矛盾可能進(jìn)一步加劇，價格有望挑戰(zhàn)更高區(qū)間。中長期來看，全球銻市場預(yù)計將持續(xù)處于供應(yīng)短缺狀態(tài)。擁有穩(wěn)定資源儲備及高技術(shù)壁壘的企業(yè)，將在未來定價中占據(jù)主導(dǎo)地位。投資者也需警惕光伏領(lǐng)域“減銻”技術(shù)突破、主要生產(chǎn)國產(chǎn)能恢復(fù)超預(yù)期以及全球宏觀流動性變化帶來的潛在風(fēng)險。