2025年10月31日，長江綜合金屬鏑均價(jià)報(bào)1,967,500元/噸，單日上漲10,000元；氧化鏑均價(jià)沖至1,562,500元/噸，大幅上漲17,500元。
一、政策端：中美貿(mào)易休戰(zhàn)與出口管制暫停引爆市場預(yù)期
10月30日，商務(wù)部發(fā)布公告稱“中方將暫停實(shí)施10月9日公布的稀土出口管制等措施一年”，標(biāo)志著中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系迎來階段性緩和。這一政策轉(zhuǎn)變直接緩解了市場對供應(yīng)鏈斷裂的擔(dān)憂：
短期供應(yīng)預(yù)期改善：出口管制暫停后，海外訂單采購門檻降低，歐洲磁材企業(yè)詢單量環(huán)比增長40%，特斯拉等車企加速鎖定2026年鏑系原料長協(xié)。
龍頭企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整：中國稀土集團(tuán)隨即啟動(dòng)戰(zhàn)略性采購，10月31日單日氧化鏑采購量超50噸，推動(dòng)現(xiàn)貨市場流通量收緊。此前受管制預(yù)期壓抑的需求集中釋放，貿(mào)易商報(bào)價(jià)單日上調(diào)5%-8%。
但政策紅利存在結(jié)構(gòu)性分化：輕稀土（如鐠釹）因供應(yīng)充足價(jià)格承壓，而中重稀土（鏑、鋱）因資源稀缺性仍維持強(qiáng)勢。美國MP Materials雖獲國防部110美元/公斤釹鐠采購保底價(jià)，但本土鏑系產(chǎn)能不足10%，難以撼動(dòng)中國主導(dǎo)地位。
二、供需基本面：頭部采購放量與新興需求共振
供應(yīng)端收縮預(yù)期強(qiáng)化是價(jià)格上漲的核心推力：
國內(nèi)產(chǎn)能集中度提升：中國稀土集團(tuán)掌控全國67.9%中重稀土配額，10月下旬啟動(dòng)年度備貨計(jì)劃，江西、福建分離廠開工率升至85%，社會庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)降至18天。
海外供應(yīng)鏈仍存瓶頸：緬甸政局動(dòng)蕩導(dǎo)致離子礦進(jìn)口量同比降70%，澳大利亞Lynas鏑系產(chǎn)品產(chǎn)能利用率僅65%，全球92%鏑供應(yīng)依賴中國產(chǎn)業(yè)鏈。
需求端結(jié)構(gòu)性爆發(fā)支撐價(jià)格韌性：
高端制造需求放量：人形機(jī)器人關(guān)節(jié)電機(jī)單機(jī)耗鏑0.16公斤，特斯拉Optimus量產(chǎn)計(jì)劃拉動(dòng)年需求增量1,200噸；低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域飛行器合金鏑添加比例升至3.5%。
傳統(tǒng)領(lǐng)域需求回暖：正海磁材三季度凈利潤同比暴增189%，其高性能釹鐵硼銷量增40%，汽車領(lǐng)域訂單占比突破60%，海外出口收入環(huán)比激增130%。
三、產(chǎn)業(yè)鏈博弈：輕重稀土分化與資本流向
稀土市場呈現(xiàn)“冰火兩重天”格局：
輕稀土承壓：氧化鐠釹價(jià)格周環(huán)比下降3.40%，北方稀土股價(jià)單日跌4.13%，主力資金凈流出5.46億元。
中重稀土走強(qiáng)：氧化鋱同步上漲至660萬元/噸，鏑鋱系產(chǎn)品成為資金避險(xiǎn)首選，稀土ETF（159715）規(guī)模月內(nèi)增長300%至34.91億元。
資本動(dòng)向印證戰(zhàn)略價(jià)值重估：洛陽鉬業(yè)前三季度盈利142.8億元（超去年全年），其鈷、鉬、鎢等伴生稀土金屬產(chǎn)量超計(jì)劃15%，機(jī)構(gòu)持倉比例升至28%。
四、未來展望：短期沖高動(dòng)能與長期價(jià)值錨點(diǎn)
短期走勢：若11月頭部企業(yè)采購量維持高位，氧化鏑價(jià)格可能上探160萬元/噸；但若出口管制暫停導(dǎo)致供應(yīng)過剩預(yù)期升溫，或回調(diào)至150萬元/噸支撐位。
長期邏輯：稀土戰(zhàn)略屬性未改——中國掌控90%全球冶煉產(chǎn)能，AI垂類大模型研發(fā)將降低生產(chǎn)成本18%，進(jìn)一步鞏固產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。