11月27日，日本礦業(yè)協(xié)會（JMIA）負責(zé)人對外披露重磅消息：日本
銅冶煉企業(yè)正與全球主流礦產(chǎn)商就2026年
銅精礦加工/精煉費（TC/RC）展開談判，核心訴求是擺脫長期以來跟隨中國設(shè)定基準的行業(yè)慣例，建立獨立的定價體系。這一舉措背后，是全球銅精礦供應(yīng)持續(xù)緊張引發(fā)的行業(yè)利潤危機，日本冶煉廠試圖通過定價機制革新緩解盈利壓力。
此次談判的導(dǎo)火索源于全球銅產(chǎn)業(yè)鏈供需結(jié)構(gòu)的嚴重失衡。據(jù)行業(yè)共識，近年來全球銅冶煉產(chǎn)能擴張速度遠超銅礦開采供應(yīng)增速，形成"冶煉端過剩、礦端短缺"的格局。國際銅業(yè)研究組織（ICSG）數(shù)據(jù)顯示，2025年全球銅礦產(chǎn)量僅增長1.4%，供需缺口已達15萬噸，2026年缺口預(yù)計將擴大至30萬噸。精礦供應(yīng)緊張直接導(dǎo)致冶煉環(huán)節(jié)的核心利潤來源——TC/RC持續(xù)下行，全球冶煉企業(yè)普遍陷入盈利困境。
日本冶煉業(yè)的處境尤為凸顯。市場數(shù)據(jù)顯示，2025年日本銅冶煉廠執(zhí)行的TC/RC為每噸25美元和每磅2.5美分，這一水平雖略高于中國同行（2025年中國長單TC為21.25美元/噸，RC為2.125美分/磅），但較2024年行業(yè)標準仍大幅下滑超70%。更嚴峻的是，2025年年中全球礦企巨頭Antofagasta已與中國主要冶煉廠敲定2026年部分長單TC/RC為0美元/干噸、0美分/磅，標志著行業(yè)即將進入"零加工費時代"。在此背景下，日本礦業(yè)協(xié)會主席Tetsuya Tanaka明確表示："對于2026年，日本冶煉廠正試圖建立一個不同于全球基準的市場，通過單獨獲得合同來實現(xiàn)，而不是追隨基準定價。"
定價體系革新的推進并非易事，礦產(chǎn)商的分化立場構(gòu)成關(guān)鍵變量。Tanaka透露，當(dāng)前參與談判的全球礦產(chǎn)商態(tài)度呈現(xiàn)兩極：部分礦產(chǎn)商堅持"價高者得"的市場化原則，傾向于與報價更具吸引力的冶煉廠單獨簽約；另一部分則擔(dān)憂過度依賴單一國家市場的供應(yīng)鏈風(fēng)險，對日本提出的獨立定價模式持開放態(tài)度。這種分化為日本冶煉廠爭取差異化合同創(chuàng)造了一定空間，但也意味著談判過程將面臨反復(fù)博弈。
即便談判取得突破，日本銅冶煉業(yè)的盈利前景仍不容樂觀。Tanaka直言不諱地警告，日本冶煉廠2026年將繼續(xù)面臨嚴峻經(jīng)營形勢，盈利大概率受到重大負面影響。其核心顧慮在于，"一些地區(qū)的冶煉廠"仍可能在極低TC/RC水平上妥協(xié)談判，形成惡性競爭態(tài)勢。據(jù)了解，目前中國部分冶煉企業(yè)憑借副產(chǎn)品（硫酸、金銀等）收益彌補部分加工費損失，而日本冶煉企業(yè)對副產(chǎn)品收益的依賴度相對較低，抗風(fēng)險能力更弱。
業(yè)內(nèi)人士分析認為，日本此次掀起的定價革命，本質(zhì)是全球銅產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)重構(gòu)的縮影。行業(yè)分析師指出，2015年后礦業(yè)投資低潮導(dǎo)致礦端供應(yīng)增長乏力，而冶煉產(chǎn)能集中投放加劇供需錯配，使得礦企在定價中占據(jù)絕對主導(dǎo)地位。日本試圖通過獨立談判打破僵局的嘗試，若能獲得部分礦產(chǎn)商響應(yīng)，可能引發(fā)全球銅精礦定價體系從"單一基準"向"多元協(xié)議"轉(zhuǎn)變。但短期來看，在精礦缺口持續(xù)擴大的背景下，冶煉端的被動局面難以根本改變，2026年全球銅冶煉行業(yè)洗牌或進一步加劇。