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金價(jià)在周三早盤交易中小幅走高,呈�(xiàn)技�(shù)性反彈跡�。此�,紐約商品交易所(COMEX)近月黃金期貨隔夜結(jié)算價(jià)下跌�1%。截至發(fā)�,現(xiàn)�
黃金�(jià)�上漲0.2%,報(bào)每盎�4,551.92美元。然�,市�(chǎng)分析普遍�(rèn)�,此次反彈力度有限,金價(jià)正面臨來自通脹�(yù)期和利率前景的雙重壓��
推動(dòng)金價(jià)反彈的主�?jiǎng)恿Ρ徽J(rèn)為是技�(shù)性買盤。在�(jīng)歷隔夜顯著下跌后,部分投資者選擇逢低買入,推�(dòng)了價(jià)格的短期回升。然�,這種反彈的持�(xù)性面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。核心壓力來自于持續(xù)升溫的通脹�(dān)�。中東地區(qū)緊張局�(shì),特別是美伊沖突�(fēng)�(xiǎn),持�(xù)推高�(guó)際原油價(jià)�。不斷上漲的油價(jià)被視為可能加劇全球通脹壓力的關(guān)鍵變�,這強(qiáng)化了市場(chǎng)�(duì)主要央行,尤其是美聯(lián)�(chǔ),將維持更長(zhǎng)�(shí)間高利率政策的預(yù)��
美聯(lián)�(chǔ)主席鮑威爾近期的言論�(jìn)一步鞏固了這一市場(chǎng)�(yù)�。他警告�,通脹在未來幾�(gè)月可能會(huì)上升,這被解讀為美�(lián)�(chǔ)并不急于開啟降息周期。更高的利率前景提升了持有黃金等非生息資�(chǎn)的機(jī)�(huì)成本,同�(shí)�(duì)美元�(gòu)成支�,從而對(duì)以美元計(jì)�(jià)的黃金形成壓�。Critical Metals首席�(zhí)行官托尼·塞奇(Tony Sage)在一份評(píng)論中明確指出�“不斷上漲的油�(jià)和更�(jiān)挺的利率前景給黃金這種貴金�帶來了壓�。這種�(dòng)�(tài)支撐了美�(guó)�(guó)債收益率和美�,給黃金等非生息資產(chǎn)帶來壓力�”
黃金�“逆風(fēng)”�“避風(fēng)�”角色再平�
�(dāng)前黃金市�(chǎng)的走�(shì),清晰地反映了其在復(fù)雜宏觀�(huán)境下的角色沖突與再平衡。一方面,傳�(tǒng)�,地緣政治風(fēng)�(xiǎn)(如美伊沖突)帶來的不確定性,本應(yīng)提振黃金的避�(xiǎn)需�。但另一方面,由此引�(fā)�“通脹-利率”連鎖反應(yīng),卻�(gòu)成了更強(qiáng)大的下行壓力�
這揭示了一�(gè)�(guān)鍵變化:�“高通脹、高利率”的宏觀敘事下,黃金作為抗通脹資產(chǎn)的吸引力,正在被其作為非生息資產(chǎn)的劣�(shì)所部分抵消。市�(chǎng)更關(guān)注的是實(shí)際利率(名義利率減去通脹�(yù)期)。當(dāng)美聯(lián)�(chǔ)通過鷹派言論壓制通脹�(yù)期并維持高名義利率時(shí),實(shí)際利率可能保持在高位,這對(duì)黃金極為不利�
短期來看,金�(jià)陷入�“上有�、下有底”的震蕩格局�“�”來自�(jiān)定的貨幣政策�(yù)期和�(qiáng)�(shì)美元�“�”則來自地緣政治風(fēng)�(xiǎn)和央行購金等�(zhǎng)期支撐因�。隔夜下跌后的技�(shù)性反彈,正是這種區(qū)間震蕩特征的體現(xiàn)�
展望后市,金�(jià)能否突破�(dāng)前桎�,取決于兩大博弈的結(jié)果:一�“地緣政治�(fēng)�(xiǎn)溢價(jià)”�“利率壓制”誰占上風(fēng);二是美�(guó)�(jīng)�(jì)�(shù)�(jù)是否�(huì)顯現(xiàn)疲軟跡象,從而改變美�(lián)�(chǔ)的政策路�。在獲得更明確的信號(hào)之前,黃金可能難以擺脫當(dāng)前這種受制于宏觀�(shù)�(jù)的震蕩狀�(tài)。投資者需要警惕的�,如果通脹�(shù)�(jù)持續(xù)超預(yù)�,強(qiáng)�“higher for longer”的利率環(huán)�,黃金面臨的逆風(fēng)可能�(jìn)一步加�(qiáng)�