花旗集團(tuán)(Citigroup)在其最新發(fā)布的大宗商品研究�(bào)告中�(fā)出強(qiáng)烈看多信�(hào),稱全球鋁市�(chǎng)正因突發(fā)性供�(yīng)沖擊而面臨五十余年來(lái)最為強(qiáng)勁的上漲格局,并大幅上調(diào)了價(jià)格預(yù)�(cè)�
該行分析師指出,中東地區(qū)的地緣政治緊張局�(shì)已對(duì)全球鋁供�(yīng)鏈造成“前所未有”的沖�,導(dǎo)致超�(guò)300�(wàn)噸的年度�(chǎn)能面臨風(fēng)�(xiǎn)。在市場(chǎng)需求相�(duì)疲軟、全球顯性庫(kù)存本已處于約55年來(lái)最低水�,且行業(yè)閑置�(chǎn)能近乎耗盡的背景下,這種�(guī)模的供應(yīng)中斷將市�(chǎng)迅速推入了“�(jié)�(gòu)性短�”狀�(tài)�
�(bào)告預(yù)�(cè),即便考慮到經(jīng)�(jì)放緩�(duì)需求的抑制�2026年全球鋁市場(chǎng)仍將出現(xiàn)�270�(wàn)噸的供應(yīng)缺口。這將在未�(lái)6�12�(gè)月內(nèi)急劇消耗庫(kù)�,使其降至歷史性低�(diǎn)?;�?,花旗預(yù)�(jì)鋁價(jià)在未�(lái)三�(gè)月內(nèi)有望�(wěn)步攀升至每噸4,000美元,并�(yù)�(jì)2026年下半年的平均價(jià)格將維持在這一水平。在更樂(lè)觀的情景下�2027年鋁�(jià)甚至可能飆升至每�5,350美元�
花旗警告,這場(chǎng)供應(yīng)危機(jī)可能�(duì)建筑、包�、交通運(yùn)輸以及可再生能源等嚴(yán)重依賴鋁的行�(yè)�(chǎn)�“毀滅性的連鎖反應(yīng)”,推高眾多終端產(chǎn)品的成本�
花旗的報(bào)告無(wú)疑向市場(chǎng)投下了一�“重磅炸彈”,其觀�(diǎn)之激�(jìn)、預(yù)�(cè)之大�,近年來(lái)罕見(jiàn)�
這份�(bào)告的核心,是將一�(gè)短期、劇烈的地緣政治供應(yīng)沖擊,置于一�(gè)�(zhǎng)期低�(kù)存、低�(chǎn)能彈性的市場(chǎng)�(jié)�(gòu)之上,從而推�(dǎo)出價(jià)�“史詩(shī)�(jí)”上漲的結(jié)�。這種邏輯有其�(jiān)固的一�,但也引�(fā)了市�(chǎng)�(duì)其假�(shè)前提的深度審視�
花旗�300�(wàn)噸的供應(yīng)�(fēng)�(xiǎn)直接�(jì)入了短缺模型。然�,地緣政治局�(shì)瞬息�(wàn)�,產(chǎn)能是暫時(shí)�(guān)閉還是永久損失,存在巨大不確定�。歷史上,大宗商品的“供給�(cè)故事”常常因局�(shì)緩和或替代供�(yīng)出現(xiàn)而迅速逆轉(zhuǎn)。市�(chǎng)需要更清晰的證�(jù)表明,這些�(chǎn)能將�(zhǎng)期退出市�(chǎng)�
�(bào)告承�(rèn)需求疲�,但仍堅(jiān)持巨大缺口的判斷。鋁�(jià)若真如預(yù)�(cè)般飆升至4000美元甚至5000美元以上,必將對(duì)下游需求產(chǎn)生強(qiáng)大的“破壞效應(yīng)”。高昂的成本將迫使下游企�(yè)尋找替代材料、縮減訂單甚至降低產(chǎn)�,這種�(fù)反饋�(jī)制是遏制�(jià)格無(wú)限上漲的根本力量?;ㄆ�?ldquo;�(lè)觀情景”可能低估了高�(jià)�(duì)需求的摧毀速度�
鋁是輕量化和綠色能源�(zhuǎn)型的�(guān)鍵金�,長(zhǎng)期需求前景原本光�。但這份�(bào)告揭示了一�(gè)殘酷的短期現(xiàn)�(shí):在極端的供�(yīng)沖擊面前,綠色轉(zhuǎn)型的�(zhǎng)期敘事可能要讓位于生存成本的短期暴漲。這對(duì)于押�“綠色通脹”的投資者而言,是一�(gè)�(fù)雜的信號(hào):元素本身變得極其昂�,但下游的綠色產(chǎn)�(yè)可能因此受損�
總而言之,花旗的報(bào)告與其說(shuō)是一�(gè)鐵板釘釘?shù)念A(yù)�(cè),不如說(shuō)是一份極端情境下的風(fēng)�(xiǎn)推演,旨在警示市�(chǎng)潛在的上行風(fēng)�(xiǎn)已急劇放大� 它無(wú)疑會(huì)重塑市場(chǎng)的價(jià)格預(yù)期曲�,刺激投機(jī)性買(mǎi)�(pán),并迫使所有產(chǎn)�(yè)鏈參與者重新審視自己的�(kù)存和套保策略。無(wú)論其�(yù)�(cè)能否完全兌現(xiàn),它都已�(jīng)成功地給全球鋁市�(chǎng)敲響了一聲振聾發(fā)聵的警鐘:一�(gè)�(xí)慣了溫和波動(dòng)的市�(chǎng),必須為可能到來(lái)的劇烈風(fēng)暴做好準(zhǔn)��