全球科技股正迎來(lái)巨型IPO浪潮
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| 日期�2026.06.15 資訊�(lái)源:�(jīng)�(jì)參考報(bào) 瀏覽人次�1941 |
在主要央行貨幣緊縮預(yù)期升溫、地緣沖突加劇引�(fā)金融市場(chǎng)�(dòng)蕩的背景�,全球范圍內(nèi)的科技資產(chǎn)正在迎來(lái)新的變數(shù)——巨型IPO沖擊。業(yè)�(nèi)人士�(rèn)�,巨型IPO集中�(lái)臨往往意味著市�(chǎng)情緒接近高點(diǎn),短期可能對(duì)科技資產(chǎn)估值形成壓�,但�(zhǎng)�(yuǎn)�(lái)�,產(chǎn)�(yè)趨勢(shì)能否持續(xù),本�(zhì)仍取決于底層需求,而非巨型IPO本身�
巨型IPO接連登�
全球范圍�(nèi)的科技股正在迎�(lái)巨型IPO浪潮。在美股市場(chǎng),SpaceX公司(太空探索技�(shù)公司)日前在納斯�(dá)克掛牌上�,其IPO�(fā)行價(jià)為每�135美元,募資規(guī)模約750億美�。上市首日,SpaceX收漲19.22%,總市值達(dá)�2.1�(wàn)億美元�6�8�,OpenAI向美�(guó)證券交易委員�(huì)遞交了保密IPO申請(qǐng),在此之前,Anthropic已經(jīng)遞交IPO申報(bào)文件�
高盛�(yù)�(jì),在一大批大型企業(yè)陸續(xù)上市�,今年美股IPO募資總額將攀升至�(chuàng)紀(jì)錄的2250億美��
與此同時(shí),在A股市�(chǎng),存�(chǔ)巨頭�(zhǎng)鑫科技已于5�27日通過上交所上市委審議,�(jì)劃募集資金規(guī)�295億元,另一家存�(chǔ)巨頭�(zhǎng)江存�(chǔ)IPO輔導(dǎo)備案也已獲受�。在人工智能和AI大模型領(lǐng)�,在港股上市的MiniMax已簽署輔�(dǎo)�(xié)�,啟�(dòng)A股IPO�(jìn)程。智譜則擬發(fā)行A股并在科�(chuàng)板上�,募資規(guī)�150億元�
短期或形成估值壓�
面對(duì)這一�(xiàn)�,投資者最�(guān)心的是巨型IPO浪潮將會(huì)如何影響包括A股在�(nèi)的全球資本市�(chǎng)科技股的估值與走勢(shì)。長(zhǎng)期以�(lái),資本市�(chǎng)存在一種認(rèn)�,將大規(guī)模集中上市視為行情見�?shù)木拘盘?hào)�
中國(guó)市場(chǎng)�(xué)�(huì)金融委員付立春對(duì)記者表�,SpaceX等超�(jí)明星企業(yè)集中IPO,在一定程度上確實(shí)是市�(chǎng)�(jìn)入階段性高�(diǎn)的重要信�(hào)。歷史上�(wú)論是互聯(lián)�(wǎng)泡沫�(shí)�,還是新能源、SPAC熱潮�(shí)�,當(dāng)�(yōu)�(zhì)、受追捧的資�(chǎn)開始大規(guī)模上市時(shí),往往意味著一�(jí)市場(chǎng)向二�(jí)市場(chǎng)集中兌現(xiàn),市�(chǎng)情緒已經(jīng)接近高潮�
他指�,從流動(dòng)性角度看,這類超大�(guī)模IPO�(huì)明顯抽走市場(chǎng)資金,投資者需要騰挪�(cāng)位參與認(rèn)�(gòu),短期對(duì)科技成長(zhǎng)板塊估值形成壓�。同�(shí),大�?jī)?yōu)�(zhì)�(biāo)的上市后,也�(huì)提高全球資金的配置門�,導(dǎo)致部分高估值公司估值面臨重新校�(zhǔn)�
2020年以�(lái)A股大型IPO
申萬(wàn)宏源證券研究則顯�,復(fù)盤歷史上美股大型IPO階段,相比于IPO�(shù)�,IPO�(guī)模的高點(diǎn)更能反映市場(chǎng)情緒的高�(diǎn)。對(duì)指數(shù)而言,美股大型IPO�,指�(shù)3�(gè)月內(nèi)指數(shù)收益率為正的勝率�50%,�12�(gè)月勝率<50%。大型美股IPO上市后的市場(chǎng)表現(xiàn)與宏觀流動(dòng)性環(huán)境有一定關(guān)�(lián)。對(duì)IPO公司本身而言,上市后自身股價(jià)階段性見�?shù)母怕拭黠@更高�
�(duì)于A股市�(chǎng)而言,這一影響也將客觀存在。招商證券首席策略分析師張夏表示,以A股歷史上IPO募資�200億元的公司(�25家)為樣本,考察大型IPO上市前后市場(chǎng)表現(xiàn)。樣本公司上市時(shí)間集中于2006年至2007年大型國(guó)企回歸潮,以�2020年至2022年注�(cè)制下科技與新�(jīng)�(jì)企業(yè)崛起階段。統(tǒng)�(jì)表明,大型IPO�,市�(chǎng)通常出現(xiàn)階段性預(yù)熱行情,IPO�1�(gè)月萬(wàn)得全A平均收益�2.4%、上漲概率達(dá)56%;IPO上市后一周主要指�(shù)平均收益及上漲概率均有所回落,大型IPO的資金虹吸效�(yīng)�(duì)短期市場(chǎng)情緒存在階段性壓��
A股市�(chǎng)具備韌�
但也有機(jī)�(gòu)指出,巨型IPO�(duì)市場(chǎng)的沖擊仍然有待觀�。廣�(fā)證券策略首席分析師劉晨明、鄭愷認(rèn)�,市�(chǎng)�(dān)憂巨型IPO的上市暗示產(chǎn)�(yè)趨勢(shì)見頂,這其�(shí)是一種因果倒置——在產(chǎn)�(yè)景氣與市�(chǎng)行情高潮期,容易吸引大公司上市融�,且獲得較為樂觀的市�(chǎng)定價(jià);但這并不意味著,大公司的上市融�,導(dǎo)致了�(chǎn)�(yè)趨勢(shì)見頂。產(chǎn)�(yè)趨勢(shì)能否持續(xù),本�(zhì)取決于底層需�,而非巨型IPO本身。如果行�(yè)高度依賴用戶紅利,巨型IPO可能意味著滲透率接近飽和、商�(yè)模式紅利兌現(xiàn)完畢,需求繼�(xù)大幅�(kuò)張的程度有限;反之,若屬于基�(chǔ)�(shè)施型賽道,其需求錨定于�(jīng)�(jì)活動(dòng)的底層環(huán)節(jié),則IPO更多是發(fā)展階段的里程�,而非趨勢(shì)的終�(diǎn)�
付立春也指出,對(duì)于A股科技股而言,短期可能產(chǎn)生一定估值壓制效�(yīng)。全球資金和投資者注意力向美�(guó)AI龍頭集中,可能削弱部分概念炒作熱�。但從長(zhǎng)期看,也�(huì)促使A股科技企業(yè)回歸基本面競(jìng)�(zhēng),更加重視核心技�(shù)突破、商�(yè)模式�(yàn)證和盈利能力建設(shè)�
整體�(lái)�,對(duì)于A股市�(chǎng)的長(zhǎng)期趨�(shì),機(jī)�(gòu)仍然持樂觀�(tài)�。從估值水平來(lái)�,A股市�(chǎng)仍然具有相對(duì)�(yōu)�(shì)。數(shù)�(jù)顯示,截�6�5�,上證指�(shù)、深證成指和�(chuàng)�(yè)板指的PE(TTM,下同)分別�17.17��35.88倍和47.08�。相比之下,�(biāo)�500、納斯達(dá)克指�(shù)和道瓊斯工業(yè)指數(shù)的PE分別�29.01��40.55倍和28.73�,均顯著高于�2010年以�(lái)的歷史中位數(shù)�
華西證券策略首席分析師李立峰�(rèn)�,巨型科技股IPO潛在的虹吸效�(yīng),可能加劇全球科技股波�(dòng)�。但橫向比較�(lái)看,A股自5月中就�(jìn)入震蕩整�,對(duì)全球流動(dòng)性緊縮風(fēng)�(xiǎn)有提前定�(jià)。他指出,在政策推動(dòng)下,資本市場(chǎng)一系列有利�“�(zhǎng)錢長(zhǎng)�”的制度建�(shè)正在扎實(shí)推�(jìn),年�、保�(xiǎn)、社�、公募基金等各類中長(zhǎng)期資金權(quán)益投資規(guī)模和比例�(wěn)步提升,市場(chǎng)投資者結(jié)�(gòu)得到明顯改善,成為維�(hù)市場(chǎng)�(wěn)定運(yùn)行的重要支撐�
瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊則表示,近年來(lái),A股市�(chǎng)分紅及回�(gòu)�(guī)模的不斷�(kuò)�,扭�(zhuǎn)了此�“重融�、輕投資”�(xiàn)�。中�(zhǎng)線資金的持續(xù)入市,以及相�(guān)�(jī)�(gòu)在極端市�(chǎng)�(huán)境下�(jìn)行維�(wěn)操作均降低了A股市�(chǎng)的波�(dòng)�。下一階段,A股市�(chǎng)�(jìn)一步上行的�(dòng)能將由盈利增�(zhǎng)和場(chǎng)外資金入市所�(qū)�(dòng)�
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免責(zé)聲明:本文僅代表作者本人觀�(diǎn),與全球礦產(chǎn)資源�(wǎng)�(wú)�(guān)� 文章�(nèi)容僅供參�,不�(gòu)成投資建議。請(qǐng)讀者僅作參�,并�(qǐng)自行承擔(dān)全部�(zé)��
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