據(jù)
長江有色金屬網(wǎng)2026年6月23日數(shù)據(jù)，國內(nèi)綠電鋁（可再生能源電力生產(chǎn)的低碳電解鋁相關(guān)報價口徑）當日價格區(qū)間23,950–23,990元/噸，均價23,970元/噸，較前日-70元/噸。
從供給端看，這輪小幅下跌首先得讀作“鋁總盤子的函數(shù)”：
綠電鋁的底層是電解鋁，電解鋁的邊際供給取決于水電/煤電邊際成本、合規(guī)產(chǎn)能天花板（行業(yè)通常援引的政策紅線框架）與廠內(nèi)成本曲線排序，而不是綠電標簽單獨決定；所以一旦基準鋁回踩，綠電鋁很少能逆勢挺住，它更多在“成本線+認證稀缺性”之間定價。具體來說，當前西南豐水期水電便宜讓具備水電鋁資源的產(chǎn)能多轉(zhuǎn)起來，總供給不缺，但真正能過溯源/能耗/碳足跡口徑并拿到下游客戶認可的貨源仍集中在少數(shù)合規(guī)主體手里——于是就出現(xiàn)你看到的形態(tài)：價格跟跌、但溢價不塌，因為可認證的散單本來就少，賣方?jīng)]必要在有限的溢價空間上進行惡性競價。
到需求端，這一定價差之所以“在”卻“不擴”，根源在訂單結(jié)構(gòu)：
綠電鋁的買單方主要是對碳足跡有硬約束的下游——出口鏈受CBAM壓力、跨國車企/零部件的ESG采購條款、以及頭部企業(yè)自帶的綠色供應(yīng)鏈認證。但問題在于，國內(nèi)傳統(tǒng)建筑用鋁仍淡、終端下單按天滾動，下游對“要不要綠電鋁”的選擇權(quán)高度依賴合同強制要求；一旦沒有強制，采購就回到最低成本選項，于是綠電鋁成交變成“有問、少追、溢價穩(wěn)但不放大”的狀態(tài)，當前的小幅下跌就是這種鋁基準回撤在綠電溢價上的投影。
政策端同時做兩件事：一邊抬門檻，一邊壓利潤空間。
相關(guān)法規(guī)把鋁土礦/氧化鋁/電解鋁相關(guān)資源更明確地納入戰(zhàn)略性與嚴格審批語境，產(chǎn)能置換與資源配置繼續(xù)往“能效+綠電占比”傾斜，這從結(jié)構(gòu)上利好具備綠電溯源能力的存量頭部；另一邊，出口退稅等貿(mào)易側(cè)調(diào)整、以及國內(nèi)電價市場化節(jié)奏，讓“綠電鋁”的溢價無法靠政策補貼硬頂，只能靠客戶合同與認證門檻把錢掙回來。所以政策保的是“誰能活”，但短期不替你消化庫存，也不替你把溢價繼續(xù)推高——溢價擴不擴，關(guān)鍵看下游排產(chǎn)里“必須綠電”的占比能不能明顯上升。
放大到宏觀與大宗商品層面，美元階段偏強、降息預(yù)期反復，讓有色整體偏“省現(xiàn)金、壓庫存”，鋁系自然跟著走；
但反過來說，風光大基地并網(wǎng)與綠電交易機制擴容的長期敘事，又給“綠電—鋁—材料鏈”的碳溢價提供了存續(xù)土壤。于是當前的小幅回調(diào)最誠實的讀法就一句：綠電鋁沒崩，它只是跟著鋁大盤下了一級臺階，溢價還在、成交仍緊，后面能不能讓溢價繼續(xù)走擴，不取決于鋁漲跌，取決于下一批出口/認證訂單是否把“必須綠電”的采購從可選變剛需。