�(jù)長江有色金屬�(wǎng)2026�6�26日數(shù)�(jù),國�(nèi)鋰電
�箔市場結(jié)束前兩日的跟跌態(tài)勢,三大主流�(guī)格同步小幅反彈:4.5μm鋰電銅箔(適配快�、高能量密度動力電池)均價報131500�/噸,區(qū)�131000-132000�/�,較前日�25日均�131000�/噸)�500元,日漲幅約0.38%�6μm均價120450�/噸,區(qū)�119700-121200�/�,較前日�119950�/噸)�500元,日漲幅約0.42%�8μm均價119200�/噸,區(qū)�118200-120200�/�,較前日�118700�/噸)�500元,日漲幅約0.42%�
從供給端�,本次小漲的核心�(qū)動之一是原料成本上�
同日電解�均價單日小幅回升,銅箔作�“銅價+加工�”的雙層定價品�,原料端的上行直接傳導至報價;更重要的是前期加工費已被擠壓至�(xiàn)金成本線附近,常�(guī)品的中小持貨方此前已無繼�(xù)讓價空間,疊加近期國�(nèi)多省市發(fā)布的“反內(nèi)�”合規(guī)指引明確禁止低于成本價銷�,鋰電也被納入內(nèi)卷高�(fā)�(lǐng)域,持貨方挺價意愿上�,因此銅價反彈時未再像此前那樣跟跌更多,反而同步提�,把前期被銅價下行吃掉的部分加工費找補回來。不過供給過剩的格局并未改變,頭部企�(yè)長協(xié)供貨�(wěn)定,散單雖有挺價但成交仍偏清�,因此漲幅僅維持在有限區(qū)�,未出現(xiàn)大幅拉升�
到需求端,仍是溫和支撐而非爆發(fā)拉動
當前雖處季度末節(jié)�,下游電芯廠對后�(xù)季度排產(chǎn)有邊際改善預期,疊加近期銅價從低位小幅反�,部分下游擔心銅價繼�(xù)上行,釋放了零星剛需補庫訂單,但整體仍維�“最低安全庫�+按需滾動”的防御策略,光伏、儲能端的采購也未出�(xiàn)大規(guī)模放�,因此需求端僅能提供底部支撐,無法拉動價格大幅上�。分�(guī)格看,極薄規(guī)格的漲幅比例與主流規(guī)格基本持�,說明本次修復并非極薄品的高鎳需求單獨拉�,而是全品類跟隨成本和政策的共性反�,也印證了需求端并未出現(xiàn)�(jié)�(gòu)性超預期增量�
政策端的托底作用在此次小漲中體現(xiàn)得較為明�
除前�“反內(nèi)�”指引禁止低價競爭�,鋰電產(chǎn)�(yè)鏈的能耗、環(huán)保合�(guī)要求持續(xù)收緊,銅箔生�(chǎn)的廢液排�、能耗指標約束抬升了中小�(chǎn)能的合規(guī)成本,變相支撐了加工費底�;同時相�(guān)出口管制將銅箔相�(guān)物項納入兩用物項管控的執(zhí)行仍在持�(xù),內(nèi)銷散單被收攏至合�(guī)頭部企業(yè),雖然未直接拉動需�,但減少了低價惡性競爭的散單供給,給了持貨方挺價的空��
放大到宏觀層面,當日有色板塊整體修復,前期集體回踩的情緒有所緩和
國內(nèi)�(wěn)增長政策預期、設(shè)備更新及新能源下游的遠期需求支撐,讓整個有色板塊的風險偏好小幅回升,銅箔作為鋰電中游品種,雖受自身供需約束漲幅有限,但也受益于宏觀情緒的邊際改善。不過海外美元仍偏強、主要經(jīng)濟體加息預期未完全消散,宏觀對銅箔的拉動有限,更多還是靠自身成本和政策的邏輯�
整體來看,鋰電銅箔的全線小幅反彈�“銅價回升+加工費觸�+反內(nèi)卷政策托�”的短期修�
并非趨勢性反�(zhuǎn)信號。后�(xù)能否延續(xù)修復,要看兩個變量:一是銅價能否在當前區(qū)間企�(wěn),避免再次大跌拖累加工費;二是下游電芯廠排產(chǎn)能否兌現(xiàn)邊際改善,若出現(xiàn)補庫放量,加工費還有進一步小幅修復的空間,否則仍可能在當前區(qū)間磨�,極薄規(guī)格憑借陰極輥、表面處理線的壁壘繼�(xù)扛跌,常�(guī)品則仍要面臨供給過剩的壓力�