AI算力建設的爆�(fā)式擴�,正在把光通信最上游的磷化銦襯底推到產業(yè)風口的核心位�。作為高速光芯片不可替代的底層材�,磷化銦已經(jīng)從行�(yè)小眾細分賽道,升級為決定AI�(shù)�(jù)中心算力互聯(lián)效率的關鍵瓶�,全產業(yè)鏈的景氣度正在持�(xù)向上下游傳導�
當前全球磷化銦市場的供需錯配已經(jīng)達到極端狀�(tài),Omdia與Yole的行�(yè)�(shù)�(jù)顯示�2025年全�2英寸當量磷化銦襯底總需求達�200萬至210萬片,而全行業(yè)合規(guī)有效產能僅為60萬至70萬片,供需缺口直接突破70%�“一底難�”的行�(yè)�(xiàn)狀短期內沒有緩解跡�。頭部光器件廠商Lumentum預判,到2030年AI�(shù)�(jù)中心領域的磷化銦需求年復合增長率將高達85%,下游光模塊廠商主動加庫存的動作持續(xù)推�,不僅襯底產品價格進入上行通道,上游金屬銦的需求也同步被快速拉��
供給端的剛性約束是本輪供需失衡的核心原因,磷化銦襯底的單晶生長設備定制周期�,量產良率提升需要多年技術積�,長期以來全球產能高度集中在少數(shù)海外廠商手中。面對持�(xù)擴大的需求缺��2026年以來頭部企�(yè)的擴產節(jié)奏明顯加�,而國內廠商依托金屬銦資源�(yōu)勢和國內完整的光通信產業(yè)鏈協(xié)同效�,正在快速打破海外壟斷,迎來國產替代的歷史性窗口�
產業(yè)端的高景氣度已經(jīng)完全傳導到二級市�,磷化銦板塊二季度以來走出獨立上漲行情,徹底脫離短期題材炒作屬�,進入產業(yè)邏輯驅動的趨勢性通道。板塊內個股行情完全貼合產業(yè)落地節(jié)奏,興業(yè)科技5500萬元收購磷化銦相關資產后收獲五連板,宿遷聯(lián)盛布局襯底產線后走�17連陽,資金參與深度持�(xù)提升�6月以來Wind磷化銦指�(shù)累計漲幅�25.31%�6�25日觸�4211.71點的階段新高,近一個月板塊日均成交額突�320億元,交投活躍度較一季度提升超六��
多位公募機構投研人員明確指出,磷化銦賽道的高壁壘屬性決定了行業(yè)未來�(shù)年的�(yè)績確定性極�,完全區(qū)別于AI產業(yè)鏈此前的短期脈沖行情。當�800G光模塊已進入大規(guī)模放量階��1.6T產品滲透率快速爬�,下游需求增速遠超年初市場預�,而新增產能的釋放周期長達18個月以上,供需緊平衡的格局將持�(xù)2�3��
對于市場參與者而言,當前板塊已�(jīng)走完早期純主題博弈階�,后�(xù)選股邏輯將快速向具備實際產能落地、核心技術壁壘突出的產業(yè)鏈標的集�,純概念炒作的標的將逐步進入估值消化周期,沿著襯底-外延-光芯片的產業(yè)鏈環(huán)節(jié)布局已落地產能的核心標的,是當前階段性價比最高的配置思路�