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  國際礦業(yè)
巴拿馬運�+秘魯罷工TC加工費跌至十年低�
日期�2026.07.07 資訊來源:長江有色金屬網(wǎng) 瀏覽人次�1694
長江有色金屬�(wǎng)訊(記� 小江�2026�07�06�——

全球精礦供應緊張局勢正在進一步加�。截�7�4�,現(xiàn)�銅精�TC加工費已跌至15.2美元/噸,�2025年同期下降超�60%,刷新近十年來的最低水平�

【三重打擊疊加:供應端事故頻�(fā)�

第一,巴拿馬方面。第一量子礦業(yè)(First Quantum)的Cobre Panama銅礦�2025�11月停�(chǎn)以來,復�(chǎn)談判已進行超過八個月。巴拿馬政府最新表�(tài)�,新合同的環(huán)保條款仍需進一步修�,預計最早要�2026年四季度才可能恢復運營。該礦年�(chǎn)銅約35萬噸,占全球供應量的1.5%�

第二,秘魯Las Bambas銅礦再度陷入危機�7�2日,礦區(qū)周邊社區(qū)因道路使用補償問題發(fā)起新一輪抗�,通往Matarani港口的礦�(chǎn)運輸?shù)缆繁蛔钄?。五礦資源(MMG)尚未公布最新影響評�,但�(jù)路透社報道,約6,000噸銅精礦的發(fā)運已被延遲。Las Bambas年產(chǎn)銅約30萬噸,其運輸中斷�2024年曾導致全球銅精礦現(xiàn)貨市場劇烈波��

第三,印尼方�。自由港麥克莫蘭(Freeport-McMoRan)位于印尼的Grasberg銅礦出口許可證于6月底到期,雖已提交續(xù)期申�,但審批進度不及預期�7月出口存在暫停風�。Grasberg年產(chǎn)銅約77萬噸,是全球第二大銅��

【冶煉廠利潤承壓�

TC加工費暴跌意味著冶煉廠的加工利潤被大幅壓�。據(jù)推算,當�15.2美元/噸的�(xiàn)貨TC已低于國�(nèi)多數(shù)冶煉廠約20-25美元/噸的盈虧平衡�。中國銅原料�(lián)合談判小組(CSPT)已將三季度�(xiàn)貨銅精礦采購指導加工費定�25美元/�,但實際成交價遠低于�。江西銅�(yè)、銅陵有色等冶煉龍頭的單噸銅冶煉毛利已收窄至200-300�/噸區(qū)��

【中長期銅礦供應隱憂�

除了短期事件,銅礦供應面臨著更深層的中長期挑�(zhàn)。標普全球市場財智數(shù)�(jù)顯示�2020-2025年全球新�(fā)�(xiàn)銅礦資源量較2010-2015年下降了�40%,且從發(fā)�(xiàn)到投�(chǎn)的平均周期從15年延長至18年。高盛在最新報告中指出�2026-2028年全球銅礦供應年均增速預計僅�1.5%,而全球銅需求在新能源和AI算力基礎設施拉動下年均增速約�2.3%,供需缺口將持�(xù)存在�

【總結�

銅精礦TC加工費跌至十年低�,是多重供應端事件的共振結果。短期內(nèi),巴拿馬、秘�、印尼三地的供應風險尚未解除,TC加工費仍有進一步下行的可能。中長期�,銅礦資源的稀缺性正在加速兌�(xiàn),這將從根本上支撐銅價中樞的抬��


免責聲明:本文僅代表作者本人觀點,與全球礦�(chǎn)資源�(wǎng)無關� 文章�(nèi)容僅供參考,不構成投資建�。請讀者僅作參�,并請自行承擔全部責��
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