根據(jù)長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)2026年3月18日發(fā)布的最新現(xiàn)貨行情數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)氧化鍺市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上行。當(dāng)日氧化鍺現(xiàn)貨報(bào)價(jià)區(qū)間為每千克10,450元至10,650元，均價(jià)報(bào)10,550元，較前一日大幅上漲600元，單日漲幅高達(dá)約5.71%。
供給端的剛性約束是價(jià)格堅(jiān)挺乃至飆升的根本基石
鍺是典型的稀散伴生金屬，全球絕大部分產(chǎn)量來(lái)自鉛鋅礦和褐煤礦的副產(chǎn)品回收，無(wú)法通過(guò)獨(dú)立開(kāi)采實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)張，供給彈性極低。中國(guó)作為全球最大的鍺生產(chǎn)國(guó)，掌控著全球大部分的原生鍺供應(yīng)。自前期起，中國(guó)對(duì)鍺相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制，并在近期進(jìn)一步收緊配額，直接導(dǎo)致海外市場(chǎng)出現(xiàn)剛性供給缺口。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)環(huán)保政策趨嚴(yán)，中小冶煉產(chǎn)能持續(xù)出清，行業(yè)集中度提升，但短期內(nèi)難以釋放有效增量。行業(yè)分析指出，年內(nèi)全球鍺需求預(yù)計(jì)達(dá)相當(dāng)規(guī)模，而有效供給相對(duì)有限，供需缺口較為顯著，為歷史最高水平。這種由資源稟賦和政策共同鎖死的供給格局，使得任何邊際的需求增長(zhǎng)都會(huì)直接反映在價(jià)格上。
需求側(cè)正經(jīng)歷一場(chǎng)由“AI算力、商業(yè)航天、紅外軍工”三重引擎驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性爆發(fā)，徹底重塑了行業(yè)的增長(zhǎng)曲線
在AI算力領(lǐng)域，全球數(shù)據(jù)中心大規(guī)模建設(shè)催生了高速光模塊的旺盛需求，而核心襯底材料的生產(chǎn)嚴(yán)重依賴鍺，單臺(tái)高端AI服務(wù)器的耗鍺量可達(dá)可觀水平。商業(yè)航天成為增長(zhǎng)最快的領(lǐng)域，相關(guān)太陽(yáng)能電池因其特性，是低軌通信衛(wèi)星的主流選擇。據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)測(cè)算，到特定年份僅國(guó)內(nèi)商業(yè)衛(wèi)星對(duì)鍺的需求量就可能達(dá)到一定規(guī)模。紅外軍工需求則在地緣沖突加劇的背景下保持剛性增長(zhǎng)，相關(guān)材料是軍用夜視儀、導(dǎo)彈導(dǎo)引頭不可替代的核心材料。此外，光纖通信、半導(dǎo)體等傳統(tǒng)與新興領(lǐng)域的需求共同構(gòu)成了多元且強(qiáng)勁的支撐。
政策環(huán)境從國(guó)內(nèi)外兩個(gè)維度強(qiáng)化了鍺的戰(zhàn)略屬性和供應(yīng)緊張預(yù)期
國(guó)內(nèi)方面，鍺已被明確列入“戰(zhàn)略性關(guān)鍵礦產(chǎn)”，出口管制常態(tài)化且趨于精細(xì)化。這不僅是貿(mào)易調(diào)控，更是國(guó)家資源安全戰(zhàn)略的體現(xiàn)，旨在將稀缺資源優(yōu)先保障國(guó)內(nèi)高端制造業(yè)和國(guó)防安全需求。國(guó)際層面，主要經(jīng)濟(jì)體同樣將鍺列為關(guān)鍵原材料，并試圖構(gòu)建去中國(guó)化的供應(yīng)鏈。近期，相關(guān)國(guó)家宣布啟動(dòng)戰(zhàn)略礦產(chǎn)收儲(chǔ)計(jì)劃，鍺位列其中，這直接向市場(chǎng)傳遞了供應(yīng)緊缺的信號(hào)，并引發(fā)了海外下游企業(yè)的恐慌性采購(gòu)。國(guó)內(nèi)外政策的共振，使得鍺從一種工業(yè)原料徹底升級(jí)為具有主權(quán)資源屬性的“戰(zhàn)略硬通貨”，定價(jià)邏輯從成本導(dǎo)向轉(zhuǎn)向稀缺性導(dǎo)向。
宏觀與產(chǎn)業(yè)層面，多重因素交織，共同推高了鍺的價(jià)值中樞和金融屬性
全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升，加劇了各國(guó)對(duì)關(guān)鍵戰(zhàn)略資源的儲(chǔ)備和爭(zhēng)奪。主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策走向引發(fā)的匯率預(yù)期，也助推了以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格。從產(chǎn)業(yè)周期看，經(jīng)歷了多年的價(jià)格低迷和行業(yè)整合后，鍺產(chǎn)業(yè)鏈的庫(kù)存已處于歷史低位。國(guó)際市場(chǎng)因中國(guó)出口管制而流通量銳減，相關(guān)市場(chǎng)價(jià)格在近期已飆升至較高水平，較前期累計(jì)上漲幅度較大，國(guó)內(nèi)外價(jià)差顯著。這種價(jià)差結(jié)構(gòu)凸顯了中國(guó)在全球供應(yīng)鏈中的定價(jià)主導(dǎo)權(quán)，但也吸引了套利和投機(jī)行為，進(jìn)一步放大了價(jià)格波動(dòng)。
綜上所述
當(dāng)前氧化鍺價(jià)格的大幅上漲，是鍺市場(chǎng)長(zhǎng)期供需失衡在當(dāng)下的一個(gè)激烈注腳。這并非短期炒作，而是資源稀缺性、產(chǎn)業(yè)升級(jí)需求與大國(guó)博弈共同作用的必然結(jié)果。在供給端被資源條件和政策“剛性鎖死”，而需求端又迎來(lái)AI、航天等歷史性機(jī)遇的背景下，鍺的供需緊平衡乃至短缺格局將在中長(zhǎng)期內(nèi)持續(xù)。對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈而言，競(jìng)爭(zhēng)的核心已從簡(jiǎn)單的資源占有，轉(zhuǎn)向?qū)ι罴庸ぜ夹g(shù)的突破和對(duì)高端應(yīng)用場(chǎng)景的深度綁定。未來(lái)，鍺價(jià)的走勢(shì)將緊密跟隨全球AI基建進(jìn)度、低軌衛(wèi)星發(fā)射節(jié)奏以及主要經(jīng)濟(jì)體的資源博弈政策，其作為“新時(shí)代石油”的戰(zhàn)略地位正日益凸顯。