為進(jìn)一步規(guī)范證券市場短線交易行為，明晰認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、劃清監(jiān)管邊界，證監(jiān)會此前發(fā)布了《關(guān)于短線交易監(jiān)管的若干規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），自2026年4月7日起施行。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)指出，《規(guī)定》的施行有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，為各類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者參與市場提供便利。
短線交易，是指特定身份投資者（持有上市公司、新三板掛牌公司百分之五以上股份的股東及上市公司、新三板掛牌公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員）在買入后六個月內(nèi)賣出，或者在賣出后六個月內(nèi)又買入同一上市公司、新三板掛牌公司的證券的行為�！吨腥A人民共和國證券法》第44條規(guī)定了短線交易制度，明確短線交易所得收益歸該公司所有，公司董事會應(yīng)當(dāng)收回其所得收益，第189條則明確相關(guān)處罰措施。在實踐執(zhí)行認(rèn)定中，則需進(jìn)一步明確投資者身份界定、買賣時點認(rèn)定、持股計算口徑等核心要素；同時，一些特定情形，如可轉(zhuǎn)換公司債券（以下簡稱“可轉(zhuǎn)債”）轉(zhuǎn)股、繼承、捐贈、做市業(yè)務(wù)等，在執(zhí)行過程中應(yīng)當(dāng)予以豁免。
《規(guī)定》共十二條，主要內(nèi)容包括：明確適用主體和券種范圍。規(guī)定買入賣出時均具備大股東、董監(jiān)高身份和買入時不具備但賣出時具備的，需遵守短線交易制度。規(guī)定“其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券”包括存托憑證、可交債、可轉(zhuǎn)債等，細(xì)化明確監(jiān)管要求。明確持股和交易時點的認(rèn)定計算標(biāo)準(zhǔn)。規(guī)定買賣時點為證券過戶登記日，大股東持股比例按同一上市、掛牌公司在境內(nèi)外已發(fā)行股份合并計算，境外投資者不同渠道持有的證券數(shù)量合并計算等，與有關(guān)規(guī)定做好銜接。
《規(guī)定》還明確豁免適用情形。明確優(yōu)先股轉(zhuǎn)股，ETF認(rèn)購與申贖，股權(quán)激勵有關(guān)授予、登記、行權(quán)，司法強(qiáng)制執(zhí)行，做市交易，欺詐發(fā)行責(zé)令回購等13種豁免情形，支持市場發(fā)展和監(jiān)管需要。同時規(guī)定相關(guān)情形如涉及利用信息優(yōu)勢等謀取非法利益的，不予豁免。對由專業(yè)機(jī)構(gòu)管理、按照產(chǎn)品或組合單獨開立證券賬戶的情形，按產(chǎn)品或組合的一碼通賬戶單獨計算持股，包括內(nèi)外資公募基金、全國社�；稹⒒攫B(yǎng)老保險基金、年金基金、保險資金、證券期貨基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)管理的集合私募資管產(chǎn)品、符合監(jiān)管要求的私募證券投資基金等，以便利交易，促進(jìn)對外開放和中長期資金入市。同時，明確如果上述產(chǎn)品或組合無法實現(xiàn)獨立規(guī)范運作或者存在利益沖突、違法違規(guī)等情形，將不予單獨計算。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，《規(guī)定》的出臺，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，提升交易便利性。中信建投證券表示，《規(guī)定》體現(xiàn)了監(jiān)管層在堅守合規(guī)底線基礎(chǔ)上，通過細(xì)化規(guī)則穩(wěn)定市場預(yù)期、便利合規(guī)交易的監(jiān)管思路�！兑�(guī)定》的施行有助于降低中長期資金入市的制度性成本，為各類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者參與市場提供便利。規(guī)則明確化將減少市場參與者因認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)模糊導(dǎo)致的合規(guī)顧慮，避免因理解偏差引發(fā)的無意違規(guī)。對由專業(yè)機(jī)構(gòu)管理、按照產(chǎn)品或組合單獨開立證券賬戶的情形實行單獨計算持股，解決了此前機(jī)構(gòu)資金因產(chǎn)品間交易可能觸發(fā)短線交易限制的操作難點，為社�；�、養(yǎng)老金等長期資金參與市場提供了制度便利。
|